大佬入局！吉利系資深資本操盤手賀學初執掌德祥地產，算力轉型迎來質變拐點

德祥地產（00199.HK）今日公告委任賀學初先生出任執行董事兼聯席主席。

從華潤集團財務體系出身，到后來縱橫香港資本市場二十余年；從推動吉利汽車登陸香港資本市場、擔任董事會主席、拉開千億增長序幕；再到帶領洪橋集團從資源資產向新能源產業鏈的轉型、最終完成被吉利集團的收購…賀學初經歷的，是中國企業資本化和產業升級過程中多個重要節點。

市場也曾稱賀學初為港股少有的實業型資本操盤手：如何尋找產業趨勢，如何搭建資本平臺，如何讓一家企業通過資本市場完成新的價值躍遷。

這也是為什么，德祥地產此次委任賀學初出任執行董事兼聯席主席，會引發市場關注。

因為這不僅是一位資深人士加入董事會，更像是一位經歷過多個產業周期的資本市場操盤者，在人工智能基礎設施開啟新一輪產業浪潮之際，選擇參與一家公司的下一階段成長。

01 吉利汽車：一場波瀾壯闊的產業資本化千億增長

賀學初與吉利的淵源，遠遠不止“曾經擔任吉利汽車主席”這樣一行履歷。

2002年至2005年期間，賀學初擔任吉利汽車控股執行董事兼董事會主席，正值吉利進入香港資本市場、搭建上市平臺的關鍵時期。吉利汽車2004年的公司文件顯示，當時賀學初擔任上市公司主席，李書福則是吉利控股的創始人及控股股東。

當時的上市平臺原名國潤控股。公開報道顯示，賀學初此前取得國潤控股的控制權，其后吉利相關汽車資產逐步注入上市公司，吉利由此完成在香港資本市場的重要布局。2005年，隨著李書福及吉利體系進一步取得上市公司控制權，這一資本運作基本完成，國潤控股也最終發展為今天的吉利汽車控股。

這個案例的價值，并不只是幫助一家民營汽車企業獲得了上市身份。

更重要的是，它建立了一套產業與資本相互放大的路徑：

先建立資本平臺，再將具有成長潛力的產業資產、經營能力和市場資源裝入平臺；隨著業務規模擴大、產業地位提升，上市公司的融資能力、品牌影響力和估值空間也隨之打開。

今天，吉利汽車已經成為香港資本市場最具代表性的汽車上市公司之一。但在其早期進入港股、完成上市平臺重構的關鍵階段，賀學初正是核心操盤者之一。

當年的吉利汽車，正是當下的德祥地產。他知道如何帶領德祥地產識別產業趨勢，如何建立資本平臺，以及如何讓產業成長在資本市場中獲得持續放大。

02 洪橋集團：從產業轉型到被產業并購

如果說吉利汽車代表的是賀學初早期參與產業資本化的經典案例，那么他長期執掌的洪橋集團，則更加完整地展現了其產業資源整合與戰略轉向能力。

賀學初自2007年起擔任洪橋集團執行董事兼主席，任期長達十七年。洪橋早期主要圍繞鐵礦石等資源類資產展開布局，其后逐步進入新能源汽車上游產業鏈，并形成動力電池研發、生產及銷售業務。

2013年，吉利國際認購洪橋集團總額約7.4億港元的可換股債券，成為洪橋的重要戰略投資者之一。此后，雙方關系逐漸從資本層面延伸至產業協同。

洪橋旗下動力電池業務隨后進入吉利汽車生態。

根據公開報道，洪橋相關動力電池企業先后取得沃爾沃、吉利及領克等品牌的電池供應訂單。其中，2017年披露的沃爾沃及吉利相關銷售協議，交易上限分別約為3.1億元人民幣和15億元人民幣；自2018年起，洪橋旗下企業開始向沃爾沃及領克規模供應動力電池。

這條路徑非常值得資本市場研究。

洪橋并沒有長期停留在傳統資源業務的估值框架中，而是以資源資產為基礎，逐步切入新能源汽車及動力電池產業鏈，并通過與吉利、沃爾沃、領克等產業體系建立業務關系，獲得新的產業定位。

2023年，吉利集團進一步收購洪橋資本68.86%的股權，從而取得洪橋集團控制權。交易完成后，吉利體系正式成為洪橋集團的控股股東；賀學初則繼續保留洪橋資本的部分權益。如今，洪橋集團官方網站亦明確顯示，吉利科技集團已成為其間接控股股東。

從十多年前的可換股債券投資，到動力電池業務合作，再到吉利集團正式取得控制權，洪橋與吉利之間形成了一條清晰的資本與產業協同鏈條。

03 德祥地產的未來，會是下一個吉利嗎？

過去二十多年，吉利從一家自主汽車企業成長為覆蓋新能源汽車、智能駕駛、機器人、動力電池、智能制造、數字科技及全球供應鏈的綜合產業集團，而賀學初正是這一產業資本化過程的重要參與者。

今天，當人工智能成為新的產業浪潮，市場自然會關注：德祥未來是否有機會借助這一產業資源網絡，在AI基礎設施領域打開更多生態合作空間。

更有意思的是，二十多年前，賀學初參與推動吉利進入香港資本市場，幫助一家中國民營汽車企業完成從產業公司到資本市場平臺的價值重估。

如今，他再次站在一家正在布局AI基礎設施的平臺型公司的董事會中。

歷史不會簡單復制，但資本市場永遠期待下一個產業龍頭的誕生。

如果說當年的吉利代表了中國汽車產業走向資本市場的一個時代，那么今天的德祥，是否有機會成為AI基礎設施時代新的產業資本平臺？

這或許正是市場最值得期待的地方。