反轉再反轉，美國到底出了啥問題？

來源：六爺阿旦

現在美國跟伊朗之間的局勢，以目前這種情況來看，還在逐步升級，并且特朗普的威脅也在不斷升級。但有一點奇怪的是，特朗普同時又要求伊朗必須繼續談判。從這里面可以看出來，美國對這場戰爭的態度，其實是存在一定的矛盾之處的。

有意思的是，美國和伊朗之間的沖突，在一個月前出現了一次反轉，就是因為特朗普突然宣布即將達成備忘錄的消息，而趨于緩和。然而在到了這個月之后，又因為美國的主動攻擊，而變得驟然緊張。

如果說美伊沖突局勢的這種升級、趨緩、又再次升級，這種反轉再反轉的過程，是因為特朗普的不靠譜，那大家似乎也還可以理解。

但是如果我們回到宏觀層面，如果要用金融的視角去理解這件事情，那就會發現沒法指導我們對于未來宏觀趨勢的判斷。而且現實的情況，最令人不解的，恰好是在金融層面也同步發生了這種反轉再反轉。

我為什么要強調這種金融層面的反轉呢？主要是有人可能會覺得，為什么所有的宏觀層面的事情都非得要跟金融扯上關系呢。其實這也是我一直在強調的，在美國這樣的資本主義國家，實際上金融才是里，而宏觀局勢只是表。

其實說白了，美國從工業立國走向金融立國之后，金融利益才是其整個國家及其背后大資本勢力最終的核心利益。而宏觀層面的國際博弈，總體上都是為這一目標服務的。而普通人通常能關注到宏觀局勢的變化，但很少會去關注這背后核心金融利益的體現。

我的目標則是希望通過對本質層面的金融利益的追溯，去理解宏觀局勢的變化和作用，并反過來通過在宏觀層面的一些變化和時間節點的把握，來對這種金融層面走勢變化的邏輯進行交叉驗證。

就這兩個方面來說，很顯然，在金融層面的一些預期引導和政策調整，至少在美國都是比較嚴肅而慎重的，不會像特朗普這樣，一天一變。

正因為此，所以我對于美國和伊朗局勢的變化，這種反復的反轉，并沒有感到奇怪。而恰恰是這種變化的節奏，居然和相對比較謹慎的金融層面的預期反復反轉，出現了共振。這才是我在周一長文章中重點關注，并進行背后的底層邏輯分析的核心原因。

我們看過去美聯儲對于全球市場預期的引導，往往會持續較長的一段時間，而且在方向和節奏上，一般來說是會比較穩定的。因為美聯儲的號令，涉及到上萬億資金的方向和倉位調整，有巨大的風險和成本，如果短時間內反復反轉，那資金就會亂套了。

但是這一次在美伊沖突局勢放緩和局勢的驟然升級，這兩次局勢反轉的幾乎同一時間，美聯儲關于市場預期的引導，居然在短時間內也出現了兩次反轉，這可以說是非常罕見的。

美聯儲在 5 月下旬到 6 月初一直是在進行緊縮預期的引導，不管是發布的非農就業數據，還是美國的通脹數據，都是在為這個預期服務。通過不斷釋放利好，為可能采取的加息措施做鋪墊和準備。與此同時，美伊之間的局勢也在不斷升級之中。

但是到了 6月中旬，美伊局勢出現反轉，簽署備忘錄。然后美國那邊的金融預期引導，也突然發生了反轉。美國7月初發布的非農就業數據大幅進行了下修，在昨天發布的美國 CPI 數據，也大幅進行了下調，這些信號都在表明，美國的加息預期削弱了。

說實話，在一個月之內，美國的這種金融政策的預期引導出現如此的反轉再反轉，這種情況在過去是比較少見的。一定是發生了什么沒有公開的事情，但具體是什么，我們目前還不得而知。

對于可能的原因，我有兩個猜測。

第一個可能的原因，我在周一長文章里面有簡單提及，就是美國的大資金從全球市場撤離，并不太順利，可能需要更長的時間。所以在金融層面相當于踩了一個急剎車，從而可以給大資金從全球市場撤出，留下一個更長的窗口期。

第二個可能的原因，我覺得也有可能是日本已經快要撐不住了，這從日元的匯率走勢可以看出來。如果日本因為能源危機而先一步爆雷，很可能會打亂美國后續通過加息來收購歐洲的計劃。因為日元本身就是美元之外最大的套利貨幣，如果日本在一個不該出現危機的時候出現不可控的危機，很可能會把美國的金融市場拖下水。

所以我猜測也有可能是美國通過暫緩伊朗之間的局勢，給了日本一個續命的機會。在這不到一個月的時間內，日本的能源進口，估計可以延緩3-6個月左右的需求，這讓美國可以松口氣，既能給日本續命，又能繼續吊著日本。

這兩方面都有可能，但是現在確實沒有比較好的觀察窗口去進行驗證，所以說這也只是我個人的一個猜測。從全球各國金融市場的走勢來看，我覺得前一種猜測的可能性要更高一些。

所以我在周一也是給出了一個作為參考的時間節點，需要再次說明的是，那是一個基于風險考量，而不是基于收益預期，所設定的時間節點。這對于我們今年下半年，甚至整個 2026 年的投資和風險控制來說，有可能會是最為關鍵的一個節點。