七月中上旬A股半導體連跌四天,科創50單日大跌4.25%,累計跌幅超過12個點,不少散戶賬戶直接綠得發慌。全網罵聲都指向即將開啟申購的長鑫科技IPO,畢竟295億的募資規模,說是今年A股最大的抽血機都不為過。大家都說是機構賣票湊錢打新,散戶也要騰挪資金,抽干了場內流動性,板塊自然扛不住跌。這事真的全是長鑫IPO的鍋嗎?
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很多散戶都是六月半導體回暖的時候追高進場的,本來等著“科技牛市”給自己發紅包,結果紅包沒拿到,先挨了四連陰的重擊。七月十三日半導體主力資金單日凈流出206.67億元,十五日單日流出再超160億元,是全市場唯一連續百億級流出的賽道。不少散戶直呼上當,說一邊喊著支持國產半導體,一邊發IPO割韭菜,自己純純被騙了。
真要掰扯清楚,把整個板塊的下跌全扣在IPO頭上,其實根本站不住腳。參與網下打新的機構本來就留了專門的打新儲備資金,不會隨便動自己手里的二級市場底倉。散戶打新用的大多也是閑置理財資金,沒幾個人會為了打新賣掉自己已經套住的持倉。
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翻開長鑫科技的招股書就能看明白,這次募集的295億,一分不剩全明確投向三個方向:DRAM芯片先進工藝研發、12英寸晶圓廠產能擴建、新一代存儲芯片技術迭代。既沒有實控人減持拿錢走人,也沒有用來補充流動資金償還債務,半毛錢歪路都沒走。
目前全球DRAM市場被三星、SK海力士、美光三家壟斷,合計占據九成以上的市場份額,國內之前幾乎完全依賴進口,每年存儲芯片進口額超過3000億美元。長鑫是國內唯一實現DDR5、LPDDR5量產的DRAM企業,第四代17nm工藝已經落地量產,和國際一線廠商的技術代差正在快速縮小。
這真不是那種靠講故事圈錢的公司,是實實在在硬啃存儲芯片這塊硬骨頭的本土選手。半導體本身就是典型的重資產賽道,一條12英寸的先進產線,建設成本就要兩三百億,而且每兩三年就要升級一代工藝,單靠企業自身的利潤,根本撐不起研發和擴產的節奏。
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不止長鑫,國內所有走在行業前列的半導體企業,都是靠資本市場持續融資才能追上國際腳步。中芯國際上市后多次融資擴產,長江存儲的產能爬坡也離不開持續的資本投入。對高端制造業來說,資本市場的核心作用就是給實體產業輸血,這一點在半導體賽道體現得格外明顯。
這次板塊下跌,本質上不是IPO抽血,是機構借著市場對IPO的恐慌情緒,趁著窗口期調倉換股。上半年很多半導體題材股漲幅翻倍,機構手里浮盈豐厚,剛好借著這個機會賣掉高位的小票,騰出錢來要么參與長鑫的戰略配售,要么加倉賽道里更核心的龍頭標的。
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有個很明顯的信號很多散戶沒注意到,七月十五日板塊大跌當天,半導體設備ETF依然獲得了四千萬元的凈流入,近五日累計吸金9.47億元。科創芯片設計ETF更是連續三天凈流入,合計規模超11億元。這說明長線資金根本沒有撤離半導體賽道,只是從炒題材的小票,流向了有真實業績和技術實力的核心公司。
很多散戶踩坑都踩在同一個誤區,聽著“國產替代”的故事追高進來,默認買了賽道就能躺賺,把產業長期利好直接等同于短期股價上漲。一旦股價回調預期落空,就覺得自己被騙了,把所有怨氣都撒在了IPO頭上。
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短期來看,新股申購期的資金凍結確實會帶來一定流動性壓力,半導體板塊大概率還會有震蕩反復。但長期來看,半導體賽道的分化會越來越明顯。真正有核心技術、募資全部投入研發擴產的公司,會慢慢兌現產業價值,那些蹭熱點沒實錘的題材股,會慢慢被資金拋棄。
散戶覺得“被騙了”的核心矛盾,從來不是半導體IPO該不該發,而是大家把支持國產的情懷,和炒股賺快錢的短期預期綁在了一起。資本市場的核心功能本來就是服務實體經濟,半導體企業融資擴產攻堅技術,這本身就是A股該承擔的作用。
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長鑫這295億募資,最終會變成廠房、設備、技術專利,變成國內存儲產業的真實競爭力,這是實打實的長期價值。對普通投資者來說,必須認清一個現實,產業價值不等于短期股價收益。賽道的長期邏輯再硬,也擋不住短期資金的進出,更擋不住估值泡沫的消化。
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之前很多半導體股票業績沒兌現,股價先翻了倍,本身就有回調的需求,IPO只是剛好成了下跌的擋箭牌。真正的問題從來不是“抽血機”,而是很多人抱著炒短線的心態,買了需要三五年才能兌現價值的產業賽道。預期錯配了,自然會覺得自己被騙。半導體從來不是散戶的短期造富工具,它是整個國產制造升級的主戰場,這個定位從一開始就沒變過。
參考資料:中國證券報 長鑫科技IPO與半導體產業發展
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