Mysteel：建筑鋼材需求結構轉變

一、房地產政策底已現，但投資底信號不顯

2021年以來，中國房地產政策逐漸走向全面寬松的格局，消費端持續放松購房資格門檻、降低貸款利率、提高貸款額度；供給端持續改善房企資金狀況，同時降低土地供應，推進城中村改造、保交樓等。

截至目前，全國僅有北京、上海、深圳、三亞沒有全面放開限購，北京、上海、深圳、長沙還有部分限售政策，其余城市已經全面放開限購限售，和2021年之前相比，購房門檻已經幾乎取消。后續出臺的房地產政策雖然預計將進一步寬松，但已經再難言“刺激”，更多的是部分城市進行“打補丁”，例如進一步提高公積金貸款額度上限、提供各種形式的購房補貼等。可以說，房地產的“政策底”已現。

然而，政策底并不代表市場底的出現。2026年上半年，全國房地產銷售額和銷售面積同比下降13.6%和11.6%，雖然降幅相比今年初明顯收窄，但相比去年同期仍在擴大，房地產銷售市場仍在探底過程中。

而投資端的“底”則將更加延后一步到來。1-6月，中國全國房地產開發投資同比下降18.0%，房屋新開工面積同比下降23.4%，施工面積同比下降12.5%，竣工面積同比下降23.7%。投資降幅仍在持續擴大中，施工情況也沒有明顯改善的痕跡。表明房地產投資情況仍然萎靡，這也是影響建筑用鋼需求的核心場景。

目前來看，房地產“政策底”已現，“銷售底”仍在逐步建立過程中，或將在年內到來；而“投資底”仍然沒有明顯信號，建筑鋼材需求總量承壓態勢明確。

二、建筑鋼材需求總量下滑，面臨結構改變

商品房行業收縮趨勢確定，但為了穩定房地產市場，并逐漸引導房地產市場健康發展，中央出臺了多項政策，成為房地產投資的新增長點。另外，商品房需求整體收縮的同時，消費結構出現改變，區域、品種均出現一定程度分化。

1. 三大工程、存量改造等的影響

“三大工程”是指保障性住房建設、城中村改造、“平急兩用”公共基礎設施建設.2023年4月中央政治局會議首次提出，并在7月、10月中央政治局會議及中央金融工作會議中多次強調推進實施。根據住建部數據，“十四五”期間，全國建設籌集各類保障性住房和城中村、城市危舊房改造等安置住房1,100多萬套（間），國開行累計發放相關貸款1.02萬億元，綜合金融支持超過1.6萬億元，整體帶動投資約5萬億元。“十五五”期間，持續推進“三大工程”建設，其中包括完成4000個城中村改造，預計整體帶動投資2.5-3萬億元。

2025年，中國房地產開發投資總額8.3萬億元，2023-2025年，每年“三大工程”帶動投資1.6萬億元左右，占比不到房地產開發投資總額的20%。“十五五”期間預計每年帶動投資總額不足1萬億元，整體對房地產開發投資促進作用有限。

存量改造是指老舊小區改造如電梯加裝、外立面翻新、管網改造等，以及城市更新如商業綜合體改造、寫字樓升級等。根據住建部數據，“十四五”期間，全國累計改造城鎮老舊小區超過24萬個，總投資規模預計5萬億元，而城市更新（含存量改造）整體投資規模高達20萬億元左右。國務院于2026年5月22日印發《城市更新“十五五”規劃》，計劃在“十五五”期間新開工改造城鎮老舊小區11.5萬個，城鎮危舊房改造50萬套（間），城市地下管網改造36.5萬公里，完整社區建設改造5,000個等，市場總容量預計達15萬億至20萬億元，每年3-4萬元的投資拉動，這對拉動中國房地產投資是有重大意義的。

綜合來看，“三大工程”和存量改造可延緩建筑鋼材需求下行斜率，但無法完全對沖商品房下滑，同時，這兩個工程的用鋼占比將顯著提高。

“三大工程”和普通房地產類似，主要使用螺紋鋼；而存量改造涉及多種形式的建筑開發，除螺紋鋼外，管材、型材、板材需求占比提升，同時項目規模不及從0開始的新開工項目，鋼材使用可能呈現單次用量少但頻次高的特點。

2. 區域分化加劇

經過多年“房住不炒”的政策引導以及房地產市場的深度調整，當前商品房的需求主要錨定剛需+改善，而非投資，因此當前房地產需求強度的區域分布和人口流向高度相關。

對于人口凈流入區域，例如長三角、珠三角核心城市。流入的人口代表著增長的剛需，因此總體需求下降幅度有限，表現出較強的韌性。而對于人口凈流出區域，例如東北、西北部分城市，剛需、改善需求都在全面撤退，整體需求加速萎縮。

此外，人口凈流入的城市財政情況往往相較人口凈流出的城市更加健康，因此“三大工程”、存量改造等建設推進往往更加順暢，保交樓等政策也能高效落實，即房地產新增需求落地更有效。

人口凈流入、財政更健康的省市，剛需、改善需求更具韌性，新增需求落地更加高效，因此房地產建筑用鋼需求收縮斜率平緩，在具有重大項目集中推進時還有一定增長空間。而人口凈流出、財政壓力較大的省市，居民購房需求快速萎縮，新增需求兌現緩慢，建筑用鋼需求收縮顯著。整體來看，房地產建筑用鋼需求更加向長三角、珠三角核心城市聚焦，而西北、東北等地區的低能級城市需求預計在中期內難見明顯好轉。

3. 綠色建筑的推廣

綠色建筑是指在建筑的全壽命周期內，最大限度地節約資源（節能、節地、節水、節材）、保護環境和減少污染，為人們提供健康、適用和高效的使用空間，與自然和諧共生的建筑。2026年7月，國務院印發《"十五五"碳達峰行動方案》，明確提出建筑行業綠色轉型目標，到2030年，城鎮新建建筑全面執行綠色建筑標準，完成既有建筑節能改造面積超8億平方米，累計建設超低能耗、近零能耗建筑超0.5億平方米，并推廣裝配式建筑。

相比于普通混凝土建筑，綠色建筑要求設計壽命更長，材料全流程可追溯，并且全生命周期碳排放有明確要求。因此對建筑鋼材的要求需要更高強、更耐久、更標準、更低碳。落實到鋼材品種上，不僅對螺紋鋼的強度要求提高，對型鋼、中厚板、高強鋼等鋼材的需求占比也會有所提高。

此外，隨著裝配式建筑、鋼結構建筑的推廣，單位面積用鋼量將有所增加，其中鋼結構住宅的用鋼單耗（100-120公斤/平方米）遠高于普通建筑的平均水平（55公斤/平方米），并且鋼結構需求以鋼板為主，占到65%以上，其余主要是熱軋型材。目前我國鋼結構建筑占比不足10%，如果能達到發達國家的30%水平，將新增大量用鋼需求。

綠色建筑、裝配式建筑、鋼結構建筑占比提升，將使傳統螺紋鋼需求進一步萎縮，落后產能加速出清，而冷扎鋼筋、高強鋼、熱軋鋼板、型鋼、涂鍍板、不銹鋼板等需求將會有所增加。

三、策略建議

面對房地產新政后時代建筑鋼材需求的結構性轉變，產業鏈各環節需采取差異化策略應對。

生產策略：建筑鋼材需求總量承壓是長期趨勢，不宜對需求反彈抱有過高預期，戰略重心應從"規模擴張"轉向"結構優化"。具體而言，需壓縮普通螺紋鋼產能，重點布局高強鋼、H型鋼、中厚板、涂鍍板等綠色建筑和裝配式建筑受益品種，同時加強技術研發，提升Q390、Q420、Q460等高強鋼生產能力，滿足綠色建筑對材料輕量化、高強度、長壽命的要求。

在區域布局上，應向長三角、珠三角等人口凈流入、財政健康、綠色建筑政策執行力度強的核心區域集中，謹慎對待東北、西北等人口凈流出地區的產能投放，避免在需求加速萎縮區域形成無效產能。

市場策略：貿易商需重新評估網絡布局，逐步退出人口凈流出、財政壓力大的低能級城市市場，將資源向京津冀、長三角、珠三角核心城市收縮，同時擴展產品品類，降低對單一螺紋鋼品種的依賴，增加型鋼、板材、管材等綠色建筑受益品種的經營比例，提升技術服務能力，從"賺差價"向"賺服務費"轉型，對接裝配式建筑企業、鋼結構公司等新興客戶群體，提供從材料選型到加工配送的一站式服務。

應從傳統現貨銷售向項目直供、JIT配送轉型，建立全流程碳足跡追溯體系，滿足綠色建筑的碳排放核算要求，優先選用具有綠色產品認證和碳標簽的鋼材產品。

投資策略：在配置建筑鋼材相關資產時，應重點關注產品結構優化領先、區域布局合理、綠色低碳轉型積極的鋼鐵企業，規避普通螺紋鋼產能占比高、區域集中于需求萎縮地區的標的，把握綠色建筑推廣和區域分化帶來的結構性投資機會，同時警惕房地產投資端持續下滑、政策執行不及預期、新型建材替代等風險因素。

總體而言，房地產新政后時代建筑鋼材市場將呈現"總量下降、結構優化、區域分化"的格局，產業鏈各環節需順勢而為，在存量市場中尋找結構性增長機會，實現從"規模擴張"向"質量提升"的戰略轉型，方能在行業深度調整中立于不敗之地。

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