貸款少增近9%核銷反增約18%，銀行風(fēng)險暴露率驟升揭示了什么？

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內(nèi)容提要：

上半年新增貸款降近9%，貸款核銷卻大增17.7%至8056億元，創(chuàng)疫后新高。然而不良率不降反升，風(fēng)險暴露率從4.9%驟升至7.9%。核銷力度加大卻蓋不住不良生成加速，揭示銀行正面臨“處置跟不上生成”的系統(tǒng)性壓力，資產(chǎn)質(zhì)量惡化信號不容忽視。

一、2026年上半年新增貸款減少近9%，銀行資產(chǎn)端新增規(guī)模和收益率在不斷下行。

周三國家統(tǒng)計局發(fā)布了上半年生產(chǎn)、出口超預(yù)期增長但投資、消費超預(yù)期低迷的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡的經(jīng)濟數(shù)據(jù)之后，人民銀行公布了上半年的金融數(shù)據(jù)。

對于金融數(shù)據(jù)，不少分析師和經(jīng)濟研究人員將注意力集中在上半年新增人民幣貸款大幅減少15.5%至10.76萬億元，其中居民貸款從去年同期新增11701億元轉(zhuǎn)為凈減少3668億元，企業(yè)貸款則從去年同期新增11.54萬億元減少至11.13萬億元，減少了3.5%這一問題上。

而上半年新增人民幣存款17.61萬億元，雖然也下降了1.7%，但新增存款規(guī)模比新增貸款規(guī)模多63.7%，新增存款減少幅度只有貸款減少幅度的九分之一。

與此同時，六月新發(fā)放的企業(yè)貸款加權(quán)平均利率大約是3%。比去年同期還低了20個基點。個人住房貸款利率也維持在3.1%的低水平。

這些數(shù)據(jù)意味著，銀行的資產(chǎn)端新增規(guī)模和收益率在不斷的下行，但負(fù)債端新增規(guī)模和成本下行幅度遠(yuǎn)低于資產(chǎn)端。因此有的人認(rèn)為，在當(dāng)前信貸增速放緩融資結(jié)構(gòu)發(fā)生變化的情況下。銀行如何應(yīng)對息差收窄和資產(chǎn)質(zhì)量的壓力，以及怎么去推動自己的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，包括去提升自己的精細(xì)化管理來適應(yīng)新的環(huán)境，非常關(guān)鍵。

也有人認(rèn)為，今年上半年人民幣貸款增速有所放緩，但債券融資特別是企業(yè)債券融資明顯增加，上半年企業(yè)債券凈融資2.07萬億元，同比增長79.7%。上述融資結(jié)構(gòu)變化可能是長期性、趨勢性的，反映了中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)深度調(diào)整和經(jīng)濟增長動能新舊轉(zhuǎn)換，也反映了金融體系的動態(tài)適配和金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革持續(xù)深化。

謝光啟認(rèn)為，現(xiàn)在單一的貸款指標(biāo)并不能完整反映實體經(jīng)濟獲得融資的狀況，建議大家可以將貸款和債券加總起來一起觀察。

不可否認(rèn)，謝光啟的觀點是觀察宏觀融資需求的一個角度，但恰恰是加入債券融資之后，可能會干擾、模糊甚至濾鏡化我們對市場融資實際供求狀態(tài)的認(rèn)知和判斷。具體的原因，三郎在6月15日發(fā)表的《債券融資占比躍升，是直接融資對間接融資的替代，還是資金錯配？》一文中，已經(jīng)做過較為深度的剖析：在我們國家，由于對民營企業(yè)發(fā)行債券的條件、要求和審批比銀行貸款要嚴(yán)格得多，債券融資占比大幅躍升、銀行貸款占比持續(xù)下滑，實際上是資金分配日益“計劃”化的體現(xiàn)。因為大量資金通過債券流向各地政府、地方投融資平臺和國企，真正進(jìn)入實體民營企業(yè)的占比極低。所以這樣的趨勢并非直接融資對間接融資的良性替代，而是市場化配置被行政化配給取代，導(dǎo)致低效、難以追責(zé)部門擠壓高效民營企業(yè)資金，整體資金使用效益下降，債務(wù)風(fēng)險擴大。

二、2026年第二季度貸款核銷規(guī)模達(dá)到4784億元，同比增長21.5%，均創(chuàng)疫后新高。

而談到債務(wù)風(fēng)險，央行在金融數(shù)據(jù)中披露甚少，僅披露其中一個指標(biāo)——貸款核銷。這個指標(biāo)很少有人關(guān)注，但實際上非常重要。

貸款核銷，是指商業(yè)銀行將不良貸款中經(jīng)確認(rèn)已無法收回的貸款，作為損失從賬面上進(jìn)行沖銷的處置行為。它于2018年7月被納入社會融資規(guī)模統(tǒng)計，在“其他融資”項下單獨列示。

為何計入社融？一是央行認(rèn)為，即使貸款被核銷，資金此前已實際進(jìn)入實體經(jīng)濟，并未退出經(jīng)濟循環(huán)。二是貸款核銷增加后，人民幣貸款余額會同步減少，在社會融資規(guī)模數(shù)據(jù)中加入貸款核銷，才能保持?jǐn)?shù)據(jù)平衡。

毫無疑問，貸款核銷數(shù)據(jù)是觀察銀行資產(chǎn)質(zhì)量和宏觀經(jīng)濟壓力、微觀還貸能力的重要窗口。

貸款核銷是銀行正加速清理不良資產(chǎn)的核心手段之一。2026年第二季度，全國商業(yè)銀行新增貸款核銷4784億元，同比增長21.5%，創(chuàng)疫后新高。整個上半年，雖然新增貸款208438億元，同比下降8.8%，但貸款核銷規(guī)模同比增長17.7%，達(dá)到8056億元。

更重要的是，最近四個季度，新增貸款規(guī)模減少越來越多，但貸款核銷同比增幅卻逐級增長：最近四個季度的新增人民幣貸款，2025年三季度同比下降38.5%，四季度下降17.1%，2026年一季度下降8.2%，二季度下降38.8%。但貸款核銷同比增幅，卻從2025年三季度的2.8%、四季度的9.4%，增長到2026年一季度的12.6%，再增加到二季度的21.5%。

貸款核銷規(guī)模激增，其根源是實體經(jīng)濟中部分企業(yè)和個人還款能力下降，導(dǎo)致銀行不良貸款持續(xù)暴露。這也意味著在目前生產(chǎn)、出口超預(yù)期增長，但投資和消費持續(xù)低迷的宏觀經(jīng)濟結(jié)構(gòu)嚴(yán)重扭曲的背景下，實體經(jīng)濟承受著越來越大的經(jīng)營壓力。

三、盡管貸款核銷大幅增長有利于降低不良貸款率，但商業(yè)銀行的風(fēng)險暴露率，依然從上個季度的4.9%驟升至7.9%。

2026年二季度的凈息差和不良貸款率還未公布。5月17日國家金融監(jiān)管總局發(fā)布的2026年一季度銀行業(yè)保險業(yè)主要監(jiān)管指標(biāo)數(shù)據(jù)情況顯示，商業(yè)銀行凈息差在2025年連續(xù)三個季度持平后，2026年第一季度繼續(xù)下行，降至1.40%，較去年四季度的1.42%進(jìn)一步下探，環(huán)比回落0.02個百分點，降至歷史新低。

而盡管2026年一季度的商業(yè)銀行貸款核銷規(guī)模達(dá)到3272億元，同比增長12.6%，但大手筆的貸款核銷似乎還未能完全緩解商業(yè)銀行的不良貸款率上行的趨勢。2026年第一季度的不良貸款率仍從上個季度的1.49%回升0.02個百分點至1.51%。

由于商業(yè)銀行處理不良貸款的程序是：關(guān)注類貸款不良貸款貸款核銷。新增貸款核銷規(guī)模增長12.6%，意味著新增不良貸款規(guī)模相應(yīng)減少了366億元，按理說商業(yè)銀行的不良貸款率應(yīng)該下降。但事實上商業(yè)銀行的不良貸款率反而回升了0.02個百分點。

這意味著2026年一季度商業(yè)銀行的風(fēng)險暴露率（不含關(guān)注類貸款）從上個季度的4.9%驟升至7.9%，增加了3個百分點。

一邊是貸款核銷同比大幅增長12.6%，一邊是商業(yè)銀行的風(fēng)險暴露率大幅增加3個百分點，這其中所揭示了銀行潛在風(fēng)險持續(xù)累積、資產(chǎn)質(zhì)量出現(xiàn)惡化跡象。

這通常反映實體經(jīng)濟下行壓力已經(jīng)傳導(dǎo)至銀行：房地產(chǎn)、地方融資平臺、中小微企業(yè)等重點領(lǐng)域信用風(fēng)險集中爆發(fā)，新形成的不良貸款遠(yuǎn)超貸款核銷規(guī)模，導(dǎo)致不良貸款的“處置跟不上生成”等銀行系統(tǒng)性風(fēng)險信號。

1，資產(chǎn)質(zhì)量惡化加速。存量清理掩蓋不了增量風(fēng)險，關(guān)注類貸款向不良的遷移率顯著提升，預(yù)示未來核銷壓力將進(jìn)一步加大。

2，盈利與資本消耗：大規(guī)模核銷直接侵蝕利潤，撥備消耗增加，可能壓低資本充足率，削弱信貸投放能力。

3，結(jié)構(gòu)性分化：大型銀行處置能力較強，但中小銀行（尤其是城農(nóng)商行）風(fēng)險暴露可能更嚴(yán)重，易引發(fā)局部流動性或信心問題。

4，宏觀反饋：反映實體融資環(huán)境仍面臨挑戰(zhàn)，信貸風(fēng)險與經(jīng)濟復(fù)蘇形成負(fù)反饋。

綜合來看，核銷大增而風(fēng)險暴露率飆升，揭示的并非銀行處置力度不足，而是新增風(fēng)險的規(guī)模和速度已超出當(dāng)前處置體系的承載能力。

這些數(shù)據(jù)雖然并非商業(yè)銀行系統(tǒng)性崩盤信號，但凸顯金融風(fēng)險處置的緊迫性。監(jiān)管需持續(xù)推動不良化解、補充資本，并引導(dǎo)銀行加強前瞻性撥備與風(fēng)險識別，避免風(fēng)險長期累積。短期內(nèi)，銀行或繼續(xù)加大核銷力度，但若新增風(fēng)險不控，資產(chǎn)質(zhì)量改善將面臨反復(fù)。

【作者：徐三郎】