市場調整，私募這半月都在調研啥？

財聯社7月16日訊（記者 封其娟）行情回調下，私募依然堅定“站在光里”，對CPO產業鏈的調研熱情持續高漲。

7月行情過半，A股主要寬基指數集體回調，截至7月16日收盤，上證指數、深證成指、創業板指、科創50指數月內累計跌幅分別為5.18%、10.59%、14.97%、16.35%，成長賽道指數回撤幅度顯著高于大盤藍籌指數。

行情震蕩，私募調研熱度并未降溫。截至7月16日，私募月內已調研174家上市公司，調研方向高度聚焦硬科技領域。以wind所屬行業劃分，工業機械、電子元件、電氣部件與設備、集成電路、通信設備行業個股居多，私募對科技產業的基本面跟蹤力度并未松懈。

7月以來，私募仍然扎堆調研“光”領域，共計22家獲10家以上私募調研，華燦光電、京東方A、三孚新科、華盛昌均被超30家私募集中調研，被私募扎堆調研的個股“含光量”頗高，多屬CPO產業鏈個股。

據wind統計，7月以來，共計10家私募機構調研超5只個股，且均調研1次，其中包括百億私募盤京投資、高毅資產、淡水泉、遠信投資、利幄基金等。

京東方、華燦光電半月均獲68家私募調研

據Wind數據，在CPO產業鏈個股中，京東方A、華燦光電人氣最高，7月以來均被68家私募調研，熱度斷層領先。

今年以來，京東方A已組織25場調研活動，僅6月就有13場。7月2、7日，公司又組織了2場調研會議。7月2日京東方A的調研現場，匯聚了66家私募機構，其中包括景林資產、高毅資產、和諧匯一、盤京投資、重陽投資、利幄基金等百億私募。

關于顯示業務未來的發展方向，京東方A介紹，LCD業務將不斷優化產線效率；OLED業務，將依托第8.6代AMOLED生產線產能與技術優勢，推動中尺寸高端OLED產品的普及與升級。

調研現場，京東方A回答了玻璃基封裝載板業務后續重點突破方向：一是聯動上下游設備材料、協同客戶推進封裝與系統級落地；二是迭代技術、深挖不良成因，持續提升產品良率。

另外，京東方A將顯示產業長期積累的相關技術、玻璃基加工能力及大規模智能制造能力賦能光互連技術與玻璃載板CPO技術研發，目前已組建專項攻關項目組，聯合生態伙伴開展前瞻預研與技術攻堅。

在董事長寄語中，京東方A現金流充裕，已明確提出未來三年股東回報規劃。玻璃基封裝載板、鈣鈦礦和MicroLED光互連相關應用是未來業務發展的重要方向。

華燦光電是京東方體系唯一Mini/Micro LED、玻璃基CPO光芯片上市平臺，公司年內也已組織4場調研活動。

7月2日、9日，華燦光電又先后組織現場、線上調研活動。共計66家私募基金奔赴華燦光電7月2日調研現場，和諧匯一、重陽投資、高毅資產、景林資產、淡水泉、中歐瑞博等百億私募均在調研名單。

調研記錄顯示，華燦光電通過深度協同京東方資源，補齊上游芯片短板，構建起垂直一體化的產業閉環，成為京東方發力下一代顯示與光電互聯的核心支點。

在傳統業務方面，華燦光電將繼續穩固LED芯片第一梯隊頭部企業地位；在MicroLED賽道，公司已實現6英寸MicroLED規模化量產產線投產，量產良率突破90%，大尺寸晶圓路線顯著降低芯片制造成本，在微顯示芯片和像素器件量產層面形成顯著壁壘，率先實現商業化批量交付。同時，MicroLED通訊應用芯片樣品已率先送測海外客戶，正在推進該技術的產業化落地。

當前，華燦光電正突破傳統LED芯片供應商的單一角色定位，以MicroLED底層技術為基礎，向下游高景氣場景拓展布局。依托傳統業務的穩固基礎，疊加MicroLED技術的破局，在AR與通訊應用兩大新賽道上打開長期成長空間。

華盛昌切入上游測試，中際旭創澄清小作文

除了京東方與華燦光電代表的“玻璃基載板+Micro LED光源”延伸方向，私募同樣緊盯CPO產業鏈的測試設備與中游模塊。

7月7日，華盛昌的調研活動吸引了42家私募參與調研。華盛昌主營產品是測試測量儀器儀表，通過并購伽藍特布局光通信模塊和光芯片測試領域，屬于CPO產業鏈上游設備環節。

據此前調研記錄，華盛昌堅持光電協同戰略，緊跟光通信技術迭代，旗下工業專業儀器、科研分析儀器、消費便攜儀表三條產品線覆蓋不同客戶；伽藍特專注于光通信測試設備研發、生產，為全球頭部光模塊、硅光芯片廠商提供全流程測試解決方案。收購完成后，華盛昌將切入高端光測設備賽道，可分享智算中心投建、高速光通信行業發展帶來的成長紅利，同時伽藍特也能借助公司渠道與資本加速發展。

7月12日，18家私募機構通過視頻會議調研了中際旭創。調研會上，針對市場流傳多條不實傳聞，公司管理層統一澄清：網傳二季度業績大幅不及預期、公司故意壓制股價、收入延遲等均無事實依據，公司不會刻意調整業績。

此外，關于近期市場對CSP客戶及行業需求的懷疑，公司目前看到行業需求依然強勁，且沒有看到大客戶的需求指引出現下修的情況。2027、2028年會出現更高帶寬的光連接產品，行業技術趨勢仍在加速，行業的算力需求和帶寬的需求都是真實存在的，會反映到光模塊廠商的訂單、收入和業績上。

針對機構投資者的提問，中際旭創表示，二季度毛利率預計保持穩定，不會因物料緊張、漲價出現明顯下滑。公司備料充足，下半年物料壓力有望邊際緩解，后續毛利率具備穩定支撐。

行業高增長下，光芯片、電芯片、PCB、DSP等全品類物料持續緊缺。中際旭創通過長期協議、預付貨款鎖定供應商新增產能，同時積極導入新供應商，供應鏈持續優化。物料緊缺態勢將逐步緩解，改善效果將在今年下半年至明年上半年集中顯現。行業普遍存在訂單交付缺口，隨著供給改善，公司交付量有望環比持續提升，支撐下半年業績環比增長。

中際旭創在手訂單已全覆蓋2026年全年，部分訂單落地至2027年，頭部客戶已明確2027年分季度出貨指引，需求確定性強。需求結構上，1.6T需求維持穩健，800G需求較前期預期顯著提升。國內AI數據中心需求快速增長，下半年招標及需求落地節奏有望加快，當前需求集中在800G、400G產品。

今年3月起，行業NPO技術落地節奏明顯加速，客戶落地意愿顯著提升。多家客戶明確將NPO作為核心技術路線，部分已給出2027-2028年需求指引。中際旭創緊跟客戶需求開展定制化研發，目前已進入產品開發、送測、認證全流程階段，有望落地規模化應用場景。

（財聯社記者 封其娟）