近一周凈流入1300億元，誰在抄底寬基、科創ETF？

伴隨盤面回調，資金再度逆勢進場

文｜《財經》記者 黃慧玲 實習生 馮洲玥

編輯 | 郭楠

7月16日，A股震蕩下行，滬指失守3900點。

截至收盤，上證指數跌1.85%，收于3882點；深證成指跌1.97%，創業板指跌2.95%，科創50、科創200、創成長跌幅均超4%，紅利指數亦跌1.31%。

滬深京三市成交額約2.42萬億元，較上一交易日縮量逾千億元。板塊方面，生物科技、白酒、醫藥等板塊漲幅居前，半導體、玻璃纖維、能源設備等板塊跌幅居前。

實際上，進入7月以來，A股主要指數多數明顯回調。截至7月16日收盤，科創200、創成長等本月累計跌幅近20%，科創50跌幅超16%，上證指數累計下跌超5%。市場核心指數中，僅有紅利指數、微盤指數等少數指數錄得正收益。

值得關注的是，伴隨市場調整，近期借道ETF（交易型開放式指數基金）抄底資金亦顯著增多。Wind（萬得）數據顯示，近一周全市場股票及跨境等各類ETF凈流入達1316.64億元，近兩周累計凈流入約1997.7億元。

“短期看，負面因素已得到較多釋放，市場調整空間或已較為充分。中期視角，堅定看好A股市場延續震蕩上行趨勢，國際秩序重構與產業創新趨勢共振是核心驅動力，當前這兩大條件未發生動搖。”中金公司表示。

誰在抄底寬基、科創ETF？

從產品類型看，投向A股市場的股票型ETF為凈流入主力，近一周凈流入約1216.0億元，占全市場凈流入的92.4%。債券型ETF凈流入105.6億元，跨境ETF小幅凈流出約4.6億元。

時隔多月，寬基指數ETF再次出現了顯著凈流入趨勢。數據顯示，近一周合計凈流入約577.9億元。其中，科創50ETF凈流入137.1億元，滬深300ETF凈流入121.2億元，跟蹤中證500、中證1000、中證A500的ETF分別凈流入96.2億元、77.6億元、45.5億元。

這種逢低加倉的傾向在單日極端行情中體現得尤為突出。7月13日，A股大幅回調，近600億元資金借道股票型ETF流入市場，創下2025年4月8日以來單日新高，其中寬基ETF凈流入近440億元。

近期寬基ETF的連續流入，與前期持續凈流出的趨勢形成鮮明對比。今年4月、5月、6月，寬基ETF曾連續出現較大規模流出，分別凈流出2136億元、2874億元和1823億元。

科創ETF同樣迎來顯著逆勢資金流入，成為本輪結構性抄底主線。除了科創50 指數近一周掛鉤ETF凈流入137.08億元，科創半導體材料設備指數凈流入140.98億元，科創芯片指數凈流入 65.64 億元，疊加全市場半導體材料設備指數整體167.44億元的大額流入，可以看到資金沿著科創硬科技主線全線布局。

與此同時，部分指數平穩或上漲時資金出現減倉的趨勢。恒生科技、港股通科技、中證醫療等指數掛鉤ETF本周出現持續贖回，整體呈現明顯資金凈流出狀態，其中恒生科技掛鉤ETF資金流出35.9億元，港股通科技凈流出27.35億元。

醫藥醫療板塊本周漲幅居前，申萬醫藥生物指數上漲8.79%。但掛鉤醫藥醫療相關指數的ETF近一周合計凈流出約7.7億元，其中中證醫療ETF凈流出13.3億元，300醫藥ETF凈流出8.9億元。這些產品的凈值上漲為規模貢獻約179.8億元，凈流出主要來自贖回行為。此外，黃金有色、新能源汽車、消費等方向近一周亦小幅凈流出。

調整進入收尾階段了嗎？

“近期市場回調主要由外部因素觸發，包括海外AI負面敘事偏多、海外市場波動風險情緒傳染、地緣風險反復壓制風險偏好等等。當前市場位置或已反映過于悲觀預期，年內較好布局時機正在重新出現。”中金公司7月14日發布報告認為。

“近期科技股波動明顯變大，除投資者擔心由Meta管理層引發的AI基建過剩的討論以外，科技股在經歷二季度快速上漲后估值過高，交易過分擁擠，投資者獲利回吐或是造成股價波動的主要原因。”交銀國際研究部分析認為，AI基建的基本面沒有發生變化。股價下跌或為部分股票帶來買入機會。

申萬宏源證券判斷，調整波段已進入收尾階段。5月至6月非科技方向率先調整，6月至7月科技賽道隨后調整，當前調整結構已從局部走向完備，賺錢效應和動量效應的收縮趨于充分。但申萬宏源同時提示，科技賽道短期資金供需慣性被打破，行情再啟動需新的產業催化和更廣泛的結構參與。

“寬基ETF開始增持，關注中長線資金穩定器作用。”華創證券分析師姚佩認為，近期ETF資金開啟加速流入，若后續長線資金持續流入，有望發揮穩市機制，形成向上支撐。

此外，姚佩認為，隨著中報季臨近，業績有望形成向上支撐。2026年一季度全A非金融歸母凈利潤同比增長11%，預計2026年全A非金融歸母凈利潤同比增長在10%-19%之間。

從估值層面來看，姚佩認為調整已較為充分。全部A股PE-TTM已從5月高點時31倍降至當前25倍，估值水平較去年4月上證3300點時持平。年初以來74%的股票累計漲幅為負，下跌公司的跌幅中位數-24%，PE中位數從5月高點27倍降至當前21倍。

“寬基ETF凈流入，這代表市場上的機構資金敢于逆勢布局；從融資余額來看，市場上以大游資和散戶為主的杠桿資金在賣出。”一位資深基金投顧人士亦向《財經》表達了他的觀察，“從成交量來看，今天交易繼續縮量。從高位3.4萬億元到現在的2.4萬億元，說明市場情緒已經到達冰點。不管從哪個角度看，都不是好的賣點，而是布局窗口期，如果做不到逆人性加倉，起碼做到別追漲殺跌。”

責編 | 楊明慧

題圖來源 | 視覺中國