上海
江蘇省建筑鋼材社會庫存季節性走勢圖
一、累庫節奏邊際放緩，常州庫存拐點初現
本周江蘇省建筑鋼材社會庫存總量83.59萬噸，較上周減少3.04萬噸（-3.47%），在連續兩周累庫后重回去化通道，去化斜率由負轉正。從結構看，常州本周大幅去庫2.85萬噸至52.52萬噸，占全省總量比重降至62.8%，結束了此前連續三周的累庫態勢，拐點信號初步確立。其余城市分化明顯：鹽城去庫0.49萬噸、揚州去庫0.09萬噸、南通去庫0.01萬噸、徐州去庫0.01萬噸；累庫端僅南京增0.08萬噸、蘇州增0.34萬噸，無錫與泰州持平。從庫存水位評估，常州52.52萬噸對應庫存天數約26天，雖仍處警戒區間（28天+）邊緣但已邊際改善；蘇州9.55萬噸約11天，由中性偏充裕轉向中性；南京6.62萬噸約8天維持健康。全省總量83.59萬噸低于2024年同期、高于2025年水平，處歷史中等分位，系統性風險可控，常州結構性壓力邊際緩解。
二、區域分化收斂，供需邊際均顯改善
供應端：常州到貨節奏實質性放緩，外地資源流入減少疊加本地消化能力修復，被動累積局面扭轉；鹽城連續兩周大幅去庫，前期鋼廠發貨擾動消退，區域內接貨能力恢復。低庫存城市到貨平穩，南京、蘇州小幅補庫反映貿易商對后市情緒邊際改善。需求端：梅雨季逐步結束，高溫雖在但施工強度邊際修復，終端采購由零散補庫向常規節奏回歸，大單成交略有增加。價格傳導層面，常州高庫存進入價格傳導臨界區間的風險邊際下降——螺紋鋼報價周環比基本持穩，庫存天數回落至26天后資金占用成本壓力減輕，貿易商競價出貨意愿減弱；期貨端螺紋主力震蕩偏弱但跌幅收窄，現貨跟跌彈性降低，煤焦弱勢、礦石港口庫存仍高，成本支撐有限但邊際趨穩。全省庫存處歷史55%分位，常州單一城市極端占比的特征雖未根本改變但邊際改善，"平均數掩蓋結構性風險"的擔憂有所緩解。
三、總結
預計下周全省庫存維持震蕩去化格局。其一，常州拐點是否確立——本周2.85萬噸去庫為近一月最大單周降幅，若未來兩周能維持周度1.5萬噸以上去庫，則全省高庫存壓力將進一步緩解，價格穩中偏弱格局有望改善，當前52.52萬噸按此速度約需3-4周回歸合理水位，時間窗口正在打開。其二，低庫存城市支撐持續性——南京、蘇州庫存健康為價格提供邊際支撐，但若高溫持續導致終端采購萎縮則支撐可能弱化，尤其蘇州已連增兩周需關注是否轉勢。其三，7月下旬高溫仍將對施工形成制約，但梅雨季結束帶來邊際改善，鋼廠淡季檢修若逐步落地則供應與需求邊際改善共振，去化斜率存在由正值進一步擴大的可能。綜合判斷，本周累庫結束、常州拐點初現，結構性風險邊際緩解，策略上建議常州可適度放緩出貨節奏、把握去庫窗口，其他城市按需操作、可適度補庫，密切關注高溫影響及常州庫存去化的周度持續性。
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