告別盲盒、自帶Alpha？首批主動ETF來了，四大優勢一文看懂

出品｜公司研究室

文｜張陽

境內主動ETF正式邁出落地第一步。

7月16日，18家公募基金公司集體上報首批主動ETF產品。17日，證監會正式接收上述首批主動股票ETF材料。

從監管明確支持，到首批產品正式申報、接受僅用了一個月時間。作為公募基金行業的重要創新，主動ETF不僅填補了境內場內主動權益產品的空白，也有望成為ETF市場新的增長點。

兵貴神速：首批18家公募集體上報

7月17日，證監會官網正式接收首批主動ETF申報材料，標志著這一創新產品進入實質性推進階段。

此次落地可謂“神速”：早在6月17日的2026陸家嘴論壇上，證監會主席吳清便首次提出支持在滬深交易所推出主動ETF。從高層定調到產品集體上報、接收，全程僅用時1個月。

首批主動ETF首發資格并非“人人都有”，而是建立在長期主動管理能力基礎上的嚴格篩選。7月16日，共有18家公募基金公司集體上報產品，滬深交易所各占9家，幾乎囊括了國內頭部主動權益基金管理機構：

上交所申報公司（9家）：易方達基金、華夏基金、華泰柏瑞基金、摩根基金、匯添富基金、華安基金、招商基金、平安基金、永贏基金。

深交所申報公司（9家）：南方基金、富國基金、大成基金、鵬華基金、工銀瑞信基金、華寶基金、國泰基金、天弘基金、建信基金。

根據滬深交易所發布的業務指引，主動ETF基金管理人必須跨過三道嚴苛的門檻：

一是合規穩健，公司治理健全、穩定，運作合規穩健，最近3年沒有重大違法違規行為。

二是經驗與規模，具備5年以上主動權益公募基金管理運作經驗，且近3年平均主動權益公募基金管理規模不少于100億元。

三是系統與團隊，具備健全有效的投資運作與風險管理制度、充足的投研人員，以及穩定的ETF運作團隊與技術系統等條件。

17日，首批18只主動ETF的具體名稱已同步公布，分別為：建信競爭優勢、國泰鑫匯均衡收益、華寶優選穩健、工銀瑞信紅利、大成紅利智選、南方大盤風格配置、鵬華價值臻選、富國價值優選、招商價值智選、華泰柏瑞價值精選、天弘均衡優選、華夏質量價值甄選、華安品質嚴選、永贏景氣精選、匯添富均衡策略、易方達品質未來、平安行業優選、摩根核心成長。

從產品命名來看，首批主動ETF主打“穩健”路線，多數為均衡風格型或價值/紅利策略產品，旨在確保產品平穩起步；同時，也有少數聚焦成長賽道的產品在列，以滿足不同投資者的配置需求。

他山之石：海外主動ETF迎來爆發式增長

放眼全球市場，主動ETF已成為資產管理行業增長最快的細分領域之一。

過去十年，全球主動ETF資產規模年均復合增長率高達44%，遠高于同期全市場ETF19%的增速，成長速度達到整體ETF市場的2.3倍。

美國市場則是主動ETF發展的核心引擎，近年來呈現出明顯的“主動產品ETF化”趨勢。2025年，美國ETF市場全年資金凈流入突破1.4萬億美元，其中主動ETF吸引資金約4700億美元，占比達到32%。

新產品發行也明顯向主動管理傾斜。2025年，美國新上市ETF中，83%為主動管理產品；主動ETF總資產同比增長63%，首次突破1萬億美元，占ETF市場約20%。

2025年，美國共有31家基金公司將旗下60只傳統共同基金直接轉換為主動ETF，涉及資產規模約380億美元。

這意味著，主動ETF不僅成為資金流入的重要方向，也正在成為海外資管行業產品升級的重要載體。

四大核心優勢：兼具“Alpha與工具屬性”

與被動跟蹤特定指數的傳統ETF不同，主動權益ETF由基金經理和投研團隊自主選擇投資策略和股票組合。

這種“主動管理 + 場內工具”的創新結合，賦予了它獨特的競爭優勢。

一是增厚長期收益。

傳統被動ETF只能獲取市場的Beta收益（即行業或寬基指數的平均收益）。而主動權益ETF讓投資者能借助明星基金經理的選股和擇時能力，在分散風險的前提下，有機會通過主動管理獲取超越指數的收益。

二是交易靈活高效。

主動ETF支持場內實時交易，投資者能根據盤中行情靈活把握買賣時機。與場外基金“T+1確定份額、T+N資金到賬”相比，主動ETF場內賣出后資金實時可用，大大提升了資金的使用效率。

三是持倉高度透明。

場外傳統主動權益基金每季度才披露一次持倉，猶如“開盲盒”。主動ETF則每日披露申贖清單（PCF），投資者可清晰掌握基金最新的持倉結構和投資去向。這不僅能讓投資者理性決策，也能約束基金經理的頻繁換手，防止風格發生漂移。

四是優化配置生態。

對個人和機構投資者（如保險、年金、理財子等）而言，主動ETF是絕佳的衛星配置工具。投資者可以寬基被動ETF為“核心”底倉，搭配大盤均衡價值、大盤均衡成長、紅利低波等低換手、高分散的主動權益ETF作為“衛星”倉位。

這種配置方式兼顧了持倉透明度、低持倉成本與主動增值潛力，能更好地適配多元化財富管理的需求。

從監管推出業務規則，到首批18只產品快速上報，境內主動ETF的發展已經按下加速鍵。隨著產品陸續獲批發行，主動ETF能否復制海外市場的發展路徑，并成為公募行業新的增長引擎，值得市場持續關注。