深夜暴雷，34個醫(yī)藥股虧損，龍頭暴降4582%，41股利潤暴降，別踩雷

最近醫(yī)藥股很火爆，很多人都想賣掉科技買醫(yī)藥，但是醫(yī)藥股的業(yè)績真的不如科技，剛剛我復(fù)盤了下，截止目前公布中報預(yù)告的醫(yī)藥股，大多數(shù)業(yè)績都是不行的，剛剛我梳理了下，目前公布業(yè)績的醫(yī)藥股中有34個都陷入虧損了，有41個利潤大幅下滑，大家千萬別踩雷了：

34個醫(yī)藥股中報陷入虧損，這13個虧損超過1億：

1.昆藥集團(tuán)，中報虧3.65億

2.珍寶島，中報虧2.76億

3.雙鷺?biāo)帢I(yè)，中報虧2.60億

4.博騰股份，中報虧2.30億

5.泰諾麥博，中報虧2.02億

6.海南海藥，中報虧1.85億

7.美年健康，中報虧1.81億

8.ST海王，中報虧1.55億

9.萬泰生物，中報虧1.28億

10.達(dá)安基因，中報虧1.15億

11.東亞藥業(yè)，中報虧1.15億

12.ST葫蘆娃，中報虧1.08億

13.*ST未名，中報虧1.05億

14.科華生物，中報虧9850萬

15.萬東醫(yī)療，中報虧9167萬

16.潤達(dá)醫(yī)療，中報虧8645萬

17.益佰制藥，中報虧8140萬

18.國際醫(yī)學(xué)，中報虧6450萬

19.海翔藥業(yè)，中報虧6250萬

20.廣濟(jì)藥業(yè)，中報虧5850萬

21.德展健康，中報虧5650萬

22.創(chuàng)新醫(yī)療，中報虧5500萬

23.濟(jì)高發(fā)展，中報虧5400萬

24.濟(jì)民健康，中報虧4850萬

25.貝瑞基因，中報虧4700萬

26.ST中珠，中報虧4500萬

27.哈三聯(lián)，中報虧4300萬

28.塞力醫(yī)療，中報虧4250萬

29.中恒集團(tuán)，中報虧4125萬

30.中關(guān)村，中報虧2750萬

31.ST復(fù)華，中報虧2708萬

32.ST天圣，中報虧2600萬

33.四環(huán)生物，中報虧2550萬

34.ST惠程，中報虧2500萬

41個醫(yī)藥股中報利潤下滑，20個利潤下滑超過200%：

1.ST葫蘆娃，中報利潤降4582%，達(dá)到-1.08億

2.博騰股份，中報利潤降950%，達(dá)到-2.30億

3.ST海王，中報利潤降589%，達(dá)到-1.55億

4.海翔藥業(yè)，中報利潤降543%，達(dá)到-6250萬

5.創(chuàng)新醫(yī)療，中報利潤降384%，達(dá)到-5500萬

6.雙鷺?biāo)帢I(yè)，中報利潤降315%，達(dá)到-2.60億

7.益佰制藥，中報利潤降309%，達(dá)到-8140萬

8.昆藥集團(tuán)，中報利潤降284%，達(dá)到-3.65億

9.ST復(fù)華，中報利潤降280%，達(dá)到-2708萬

10.東亞藥業(yè)，中報利潤降280%，達(dá)到-1.15億

11.萬東醫(yī)療，中報利潤降279%，達(dá)到-9167萬

12.*ST明德，中報利潤降260%，達(dá)到-2000萬

13.中恒集團(tuán)，中報利潤降259%，達(dá)到-4125萬

14.珍寶島，中報利潤降253%，達(dá)到-2.76億

15.中關(guān)村，中報利潤降171%，達(dá)到-2750萬

16.ST嘉應(yīng)，中報利潤降164%，達(dá)到-1282萬

17.四環(huán)生物，中報利潤降153%，達(dá)到-2550萬

18.浙江震元，中報利潤降124%，達(dá)到-1350萬

19.陽光諾和，中報利潤降117%，達(dá)到-2246萬

20.亞太藥業(yè)，中報利潤降100%，達(dá)到-50萬

21.國發(fā)股份，中報利潤降99%，達(dá)到-1160萬

22.ST金花，中報利潤降88%，達(dá)到73.5萬

23.ST中珠，中報利潤降86%，達(dá)到-4500萬

24.力生制藥，中報利潤降77%，達(dá)到7800萬

25.尚榮醫(yī)療，中報利潤降74%，達(dá)到-1350萬

26.貝瑞基因，中報利潤降73%，達(dá)到-4700萬

27.ST能特，中報利潤降72%，達(dá)到1億

28.達(dá)仁堂，中報利潤降67%，達(dá)到6.40億

29.派林生物，中報利潤降60%，達(dá)到9500萬

30.國藥現(xiàn)代，中報利潤降59%，達(dá)到2.75億

31.大東方，中報利潤降58%，達(dá)到2500萬

32.*ST未名，中報利潤降56%，達(dá)到-1.05億

33.衛(wèi)光生物，中報利潤降55%，達(dá)到4844萬

34.三力制藥，中報利潤降54%，達(dá)到3850萬

35.天壇生物，中報利潤降52%，達(dá)到3.05億

36.長春高新，中報利潤降50%，達(dá)到4.91億

37.德展健康，中報利潤降32%，達(dá)到-5650萬

38.南衛(wèi)股份，中報利潤降23%，達(dá)到-1600萬

39.海南海藥，中報利潤降17%，達(dá)到-1.85億

40.濟(jì)高發(fā)展，中報利潤降16%，達(dá)到-5400萬

41.合富中國，中報利潤降4%，達(dá)到-760萬

以上這些醫(yī)藥股之所以業(yè)績暴雷，主要是有4個利空邏輯影響：

一、政策端：醫(yī)保控費與集采的“殺價殺利”效應(yīng)持續(xù)深化

1.中成藥/化藥集采擴(kuò)圍，價格腰斬式下跌

中成藥集采全面推開，像昆藥集團(tuán)、中恒集團(tuán)這類傳統(tǒng)中藥企業(yè)，核心品種中標(biāo)價大幅下調(diào)，直接導(dǎo)致毛利崩塌；仿制藥企業(yè)則面臨持續(xù)集采降價，部分品種價格降幅超90%，企業(yè)賣得越多虧得越多，比如ST海王、益佰制藥，靠老產(chǎn)品已經(jīng)無法覆蓋成本。

2.醫(yī)保支付端收緊，醫(yī)院端量價雙壓

醫(yī)保控費下，醫(yī)院普遍壓縮藥品、耗材采購預(yù)算，“以價換量”的邏輯失效。像長春高新生長激素、派林生物血制品，不僅終端價格被限制，醫(yī)院采購量也不及預(yù)期，收入端持續(xù)萎縮。

二、行業(yè)周期：多個高景氣賽道集體“退潮”

1.CXO行業(yè)訂單斷崖式下滑，疊加大額減值雷

海外創(chuàng)新藥投融資遇冷，藥企砍研發(fā)預(yù)算、停項目訂單，直接沖擊博騰股份、陽光諾和這類CDMO企業(yè)。博騰更是因為終止海外基地項目，一次性計提大額資產(chǎn)減值，直接從盈利轉(zhuǎn)為巨虧，是典型的“行業(yè)退潮+減值雙殺”。

2.醫(yī)療服務(wù)/IVD賽道復(fù)蘇不及預(yù)期，虧損持續(xù)擴(kuò)大

民營醫(yī)院、體檢機(jī)構(gòu)的客流恢復(fù)遠(yuǎn)低于預(yù)期，疊加房租、人力成本高企，創(chuàng)新醫(yī)療、美年健康、國際醫(yī)學(xué)持續(xù)虧損；而達(dá)安基因、科華生物這類IVD企業(yè)，疫情后檢測需求退潮，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)又沒跟上，營收大幅下滑。

3.原料藥行業(yè)產(chǎn)能過剩，價格戰(zhàn)擊穿成本線

海翔藥業(yè)、廣濟(jì)藥業(yè)這類原料藥企業(yè)，行業(yè)產(chǎn)能過剩導(dǎo)致產(chǎn)品價格持續(xù)下跌，部分品種價格已經(jīng)跌破成本線，企業(yè)生產(chǎn)越多虧損越多，疊加環(huán)保、安全成本上升，利潤直接被擠壓殆盡。

三、企業(yè)端：轉(zhuǎn)型陣痛+歷史包袱集中爆發(fā)

1.企業(yè)自身經(jīng)營問題集中暴露

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)老化：很多傳統(tǒng)藥企缺乏創(chuàng)新管線，靠老品種吃老本，在集采和控費下毫無抵抗力，比如ST海王、四環(huán)生物。

高杠桿+財務(wù)成本壓力：部分企業(yè)負(fù)債高企，利息支出持續(xù)侵蝕利潤，疊加部分企業(yè)非醫(yī)藥業(yè)務(wù)（如地產(chǎn)、投資）虧損拖累，比如中恒集團(tuán)、中關(guān)村。

資產(chǎn)減值雷集中釋放：商譽減值、固定資產(chǎn)減值、存貨跌價準(zhǔn)備集中計提，直接導(dǎo)致業(yè)績大幅跳水，比如博騰股份、雙鷺?biāo)帢I(yè)。

2.企業(yè)轉(zhuǎn)型失敗，投入產(chǎn)出嚴(yán)重失衡

很多企業(yè)盲目跨界、多元化擴(kuò)張，不僅沒形成新的利潤增長點，反而持續(xù)燒錢拖累主業(yè)，比如ST復(fù)華、ST中珠，多元化業(yè)務(wù)已經(jīng)成為業(yè)績的沉重包袱。

四、共性總結(jié)：為什么這波暴雷特別集中？

低基數(shù)假象退去：過去幾年疫情、集采、行業(yè)低谷的低基數(shù)效應(yīng)消失，企業(yè)真實盈利水平暴露。

行業(yè)出清加速：在政策和市場雙重壓力下，缺乏核心競爭力的中小藥企加速出清，虧損、退市風(fēng)險集中釋放。

非經(jīng)常性損益的反向沖擊：過去靠政府補(bǔ)貼、資產(chǎn)處置等非經(jīng)常性損益粉飾報表的企業(yè)，一旦這些收益消失，真實虧損就直接暴露出來。