知名“大空頭”喊話抄底港股！韓日芯片褪色之時，就是香港撿便宜之日

當全球AI芯片股遭遇今年以來最猛烈的一輪拋售時，那個曾在2008年之前做空美國樓市的男人，把目光投向了香港。

7月17日（周五），Scion資產管理創始人Michael Burry在X平臺發文稱："現在是把目光投向香港、尋找便宜股票的絕佳時機，隨著韓國、日本和費城半導體指數（Soxx）的光環褪去，這些股票應該會有不錯的表現。"

Burry因精準預判2008年次貸危機、被改編為電影《大空頭》原型而聞名。此番喊話的時點耐人尋味——全球芯片股拋售正在加劇，市場對AI公司能否將技術和巨額資本開支變現的質疑聲越來越大。

而且他不只是嘴上看多。本月早期他就已經付出行動，增持了京東。

一邊是暴跌，一邊是喊多

Burry發聲的背景，是全球科技股暴跌。

7月17日，費城半導體指數收跌1.63%，報11673.889點。僅本周，費城半導體指數累計下跌近10%，是2025年4月以來最差單周表現。

其中，閃迪累計跌29.29%，西部數據跌18.09%，希捷科技跌13.48%，美光跌13.31%。

更關鍵的是，較6月22日創下的收盤歷史高點，費半已經回撤超過20%，正式進入技術性熊市。

港股這邊，7月17日港股收盤，恒生指數跌1.78%，恒生科技指數跌4.37%。存儲芯片板塊領跌，AI大模型股大跌，智譜跌超28%，MiniMax跌超15%；半導體板塊全線下挫，中芯國際跌近10%，華虹宏力跌超11%。恒生科技指數創下2025年4月以來最大單日跌幅，恒指失守25000點關口。

韓國股市因海力士業績擔憂及去杠桿壓力大幅調整，市場核心矛盾正從AI敘事切換至通脹粘性與美聯儲政策路徑的博弈。

但值得注意的是一個細節：港股本周走勢反而優于A股——恒生指數本周收漲1.6%，資金正從擁擠的AI硬件向低估值的平臺互聯網、消費等板塊輪動，且日韓股市波動加劇后，港股出現了空頭回補與資金回流效應。

這正是Burry邏輯的現實注腳：錢從韓日和半導體撤出來，總要找地方去。

而今年以來大幅跑輸全球其他主要市場的香港，成為如今資金關注的焦點。

恒生指數今年以來下跌約7%，恒生科技指數跌幅更深達15.22%，主要拖累因素包括消費支出疲軟以及市場對中國電商行業前景信心不足。

Burry認為，當全球資金開始重新審視AI熱潮的可持續性時，此前被忽視的港股或將迎來補漲契機。

高盛：指數已經"不認識"現在的港股了

如果說Burry給出的是資金面邏輯，高盛給出的則是結構性證據。

高盛亞洲（除日本外）股票資本市場主管王亞軍在近期媒體會上直言："香港市場已經進入AI時代，但主要股票指數尚未能反映這一現實。"他表示，理解當下的香港市場，必須跳出傳統指數框架，站在AI產業變革的角度重新審視。

王亞軍解釋，兩大指數成分股更新周期漫長，還不能體現香港市場進入AI時代的現狀，因此出現了指數走弱、新股與AI個股普漲的背離行情。"成份股的調整需要很長時間，還不能完整反映香港市場的真實面貌，所以就出現了這個'冰火兩重天'的景象。"

數字更直觀。截至7月初，港股今年以來股票融資總規模已達約670億美元，相當于去年全年的七成以上；其中IPO募資已完成約303億美元，而2025年全年IPO募資為366億美元——而去年的基數已經很高。王亞軍預計，下半年募資規?？赡鼙３只馃嵘踔脸^上半年，全年有望沖擊600億美元、再創歷史峰值。

"年初我用'濤聲依舊'形容香港市場，現在來看，不僅濤聲依舊，而且浪更大了。"

對于智譜、MiniMax等大型AI公司解禁是否會沖擊市場，王亞軍認為，從融資額和總市值占比看，此類解禁不足以改變市場結構性向上的趨勢，因為香港市場容量大、具有國際化特征。

背離即機會？

把兩方觀點放在一起看，指向是一致的：港股指數的低迷，和市場內部的真實活力，出現了顯著背離。

截至6月30日，恒生指數、恒生科技指數、國企指數上半年累計跌幅均超過10%——這是指數層面的"冰"。而IPO融資逼近歷史峰值、AI新股基石認購熱度不減、國際機構資金回流——這是市場層面的"火"。

看多港股的也不只Burry一家。摩根士丹利同樣在敦促投資者增持港股，理由之一是對企業盈利的樂觀預期。

當然，風險同樣明確。Burry的判斷建立在"AI熱潮降溫、資金輪動"這一前提之上——如果全球AI敘事重新點火，韓日和半導體繼續吸金，港股的"估值洼地"可能繼續洼下去。此外，Burry本人在2月的分析中也專門提示過港股中概公司普遍存在的VIE架構風險。而7月17日智譜單日暴跌28%也提醒市場：港股內部的AI板塊本身并非避風港，波動同樣劇烈。

對投資者而言，真正的問題或許不是"港股便不便宜"——這一點分歧不大——而是催化劑何時到來。Burry押注的是AI退潮后的資金搬家，高盛看到的是指數之外已經發生的結構性變化。兩條邏輯，一個結論：這塊洼地，正在被越來越多的聰明錢盯上。