120萬開一家“零食界山姆”，多久能回本？

文/周子祺

編輯/ 吳羚瑋

開一家?guī)锥嗳念A(yù)算，官方門檻是120萬。這相當(dāng)于在縣城同時開兩家零食很忙，或者盤下24家“店中店”形式的挪瓦咖啡。

但2026年，想拿著這筆錢去加盟的人，仍然從杭州排到了南昌。年初填加盟意向表，得等上一個月才能收到總部回電。

最近，以幾多全為代表的“新鮮零食”店成了賽道里的明星。

杭州城北萬象城B1層，一個臺風(fēng)天的中午，收銀臺前的隊伍拐了個彎。顧客手里拎著39.9元的榴蓮千層和20元出頭的鮮鹵，客單價不算低，但沒人空手出去。墻上印著“0防腐、配料表更干凈、生產(chǎn)日期新鮮”，門口立著A-F的食品配料凈化等級表——這套強調(diào)用料干凈和性價比的打法，有點山姆和胖東來混合感，精準踩中了眼下的零售風(fēng)口。

幾多全們的門店迅速攻占一二線商圈的黃金點位，也引得不少加盟商爭相入局。但對于淘金者來說，擋在他們面前的第一道關(guān)，不是選址，不是招人，而是一張120萬的入場券。還有一個最實在的問題：這筆錢花出去，到底買的是一門什么生意？

120萬投進去，錢花在哪兒？

很多加盟商拿著量販零食的經(jīng)驗來看幾多全，這往往是踩坑的第一步。

普通量販零食店的盈利公式非常簡單粗暴：用低價“大牌零食”把顧客吸引進店，再靠高毛利的“白牌零食”完成利潤收割。對于加盟商來說，實操門檻也不高：找個街邊店，打幾排鐵皮貨架，雇三五個人收銀理貨，基本進貨就能賣。一整套落地，幾十萬能搞定。

但幾多全完全不同。它的核心標(biāo)簽是“新鮮短保”“少添加”。這意味著，加盟商面對的不是一個進貨就能賣的夫妻老婆店，而是經(jīng)營復(fù)雜的“小餐飲綜合體”。

這也就解釋了，幾多全官方給出的高加盟門檻：明確要求開店面積不小于250平方米；單店投資預(yù)算不低于120萬元，甚至還附帶了一個苛刻的條件——加盟商目前正在投資和管理的營業(yè)中店鋪不少于5家。

這套標(biāo)準直接篩掉了創(chuàng)業(yè)小白，留下了資金厚、懂運營、扛得住折損的大玩家。那么，120萬都砸向了哪里？

首先，最大頭就是商場地租。

對于短保鮮食來說，店鋪位置直接決定客流量和周轉(zhuǎn)率。幾多全的拓店邏輯極其明確：重點圍繞長江城市帶，優(yōu)先選擇一二線城市的大型購物中心一樓或負一樓。

以杭州城北萬象城為例，B1層或一樓的單日租金約為8–15元/平方米。按官方要求的250平米測算，僅單月基礎(chǔ)租金就高達6萬–12萬元。

除了租金，由于門店主打鮮做奶茶，還有一整套“奶茶店標(biāo)配后廚”。冷藏展示柜、制冰機……這些餐飲級設(shè)備的堆疊，不僅讓前期的固定資產(chǎn)投入直線上升，更制造了一筆極難二次變現(xiàn)的沉沒成本。

其次，是人工。

從門店實地觀察來看，在周末下午5點，高峰期一家店需要配備3名收銀員、3–4名理貨員、2名試吃管理員，以及后臺制作奶茶的1-2名人手。算上商場12小時的營業(yè)時長、兩班倒以及輪休，單店實際員工編制可能在15人左右。

據(jù)杭州城北萬象城門店店長透露，目前門店有16名員工，對于面積達300平米的大型門店，團隊規(guī)模甚至達到20-30人。

結(jié)合BOSS直聘上的信息：店長月薪 10k–15k，營業(yè)員及奶茶制作員 5k–8k。按人均月薪7000元、配備15名員工保守測算，單店僅人力成本一項，每月最少掏出10萬元。這還沒算上社保、招聘、餐補等成本。

最后，是“干凈標(biāo)簽”帶來的報損率。

幾多全把“短保”和“0防腐”作為核心賣點，但這在加盟商的賬本上，直接等同于高損耗。門店員工告訴一財商學(xué)院，每天晚上 9:30 以后奶茶買一送一，面包和水果則在臨期的時候打 5-7折。

從7月16日（周四）臨近打烊前半小時的實地觀察來看，幾多全杭州萬象城門店貨架上的臨期產(chǎn)品剩3瓶奶茶、2盒果切和8盒鮮鹵。盡管看起來報損并不高，但這背后高度考驗門店店長在備貨和損耗控制上的能力。

真正的錢被誰賺了？

一邊是120萬的投資預(yù)算，另一邊是“恪守低毛利原則”。算到這里，很多人肯定會納悶：這門生意到底靠什么賺錢？

實際上，在這套商業(yè)模型里，總部和加盟商賺的根本不是同一筆錢。

走進門店看一圈就會發(fā)現(xiàn)，從定價策略上看，幾多全幾乎主動放棄了在消費者端“賺產(chǎn)品溢價的錢”。店里的鹵味、烘焙、果茶和常規(guī)零食，單價大多控制在20元左右；爆款榴蓮千層蛋糕售價39.9元。

它卡在了一個空白的生態(tài)位：單價低于良品鋪子、三只松鼠等溢價品牌，但在品質(zhì)感和“0防腐”的概念包裝上，又甩開了量販零食。

既然前端門店不靠暴利賺錢，真正的利潤池藏在哪？在它背后的工廠。

幾多全曾公開過一組數(shù)據(jù)：85%的產(chǎn)品自研，35%的產(chǎn)品自產(chǎn)，占營業(yè)額的50%。

這一點從產(chǎn)品背后的受托方信息也可以看出：店里的鮮鹵熱食基本被“湖南萬客誠鋪”包攬，而果茶、果干則多出自“長沙初冒芽”；從投資結(jié)構(gòu)來看，這兩家公司與幾多全同屬一個母公司——伍愛集團，可以說是幾多全的自有工廠。

圖片來源：天眼查

這意味著，幾多全真正在賺的是兩筆很穩(wěn)妥的錢：前端的加盟費，以及后端高頻流轉(zhuǎn)的供應(yīng)鏈差價。

對于總部來說，只要貨從工廠發(fā)出去，總部就賺到錢了；開店越多，流轉(zhuǎn)率越高，后端的利潤雪球就滾得越大。至于貨品到店后是原價賣爆，還是打折報損，這些最不可控的零售風(fēng)險和高昂的開店成本，都在加盟商身上。

那么頂著120萬巨額投入的加盟商，靠什么賺錢？多久才能回本？

官方給出的答案是：目前幾多全已開門店的平均投資回報周期在12個月以內(nèi)，整體區(qū)間為4-18個月。

但這筆賬，真的有這么容易算平嗎？既然幾多全把“低毛利”寫在了門臉上，加盟商能賺的，極有可能只有一種錢——靠極致的客流量和周轉(zhuǎn)率，堆出來的規(guī)模收益。

我們不妨做個最直觀的財務(wù)倒推，看看“12個月回本”需要多高的日流水支撐。

假設(shè)門店月租金取個中間值9萬，人工保守估計10萬。在扣除這19萬剛性成本后，每個月還得額外凈賺10萬元，加盟商才能填平120萬的前期投入。

根據(jù)長江證券研報顯示，新鮮零食業(yè)態(tài)的行業(yè)平均毛利率在30%-40%之間。我們以比較理想的35%綜合毛利率來反推：單店月流水必須達到80萬元。折算到單日，這家店每天的真實營業(yè)額得2.6萬元。

一財商學(xué)院實地觀察發(fā)現(xiàn)，店內(nèi)商品單價20元左右，顧客平均購買2-3件，結(jié)合新零售估算的幾多全客單價40-60元之間。每天至少要有450人真金白銀地排隊掏錢。

盡管幾多全表示，重慶、常德的300平米門店，最高月營業(yè)額能沖到300萬。但一部分客源很可能是出于稀缺感、新鮮感甚至為了研究而來。當(dāng)開店初期的排隊紅利消退，第一波嘗鮮客流失，每天雷打不動的流水要靠復(fù)購扛。但零食終究不是剛需餐飲，在商場客流日益分散的今天，常態(tài)化運營下有幾家店能365天維持如此高的日均出貨量？

120萬僅僅是張入場券，更大的考驗還在后面。至此，幾多全的底牌顯而易見：這個模式太貴，普通人根本玩不起。

千店，對加盟商意味著什么？

截至目前，幾多全已在全國14個省區(qū)直轄市、69個城市落地超100家門店，年度目標(biāo)超過600家，2027年計劃突破2000家。

對于品牌方而言，規(guī)模意味著供應(yīng)鏈成本的邊際遞減；但對于加盟商來說，背后有兩大考驗。

首先，規(guī)模擴大利好總部，但加盟商有“互卷”風(fēng)險。

做短保鮮食，命脈在于供給效率。為了將后端的履約成本壓縮到極致，品牌在拓店時，多會選擇“單點打透”的邏輯——在核心城市高密度開店。

但供給效率的最優(yōu)解，落到加盟商頭上，卻是對單店客流的稀釋。

從幾多全門店的現(xiàn)有布局來看，長沙20多家、南昌10多家，其他已進入城市多數(shù)不超過5家。每家店還能吃到品牌的新鮮感紅利。

但隨著后面開店密度增強，原本屬于你的客流可能會被同商圈新開的兄弟門店攔截。

在這場“加密游戲”里，總部是永遠的贏家——因為無論哪家店賣出貨，工廠都能賺到供應(yīng)鏈的錢。而前端的加盟商們，卻不得不在存量池里互相內(nèi)卷，原本就緊繃的“12個月回本曲線”，很可能被拉長。

而2000家店是什么概念？我們可以參照深耕鮮食業(yè)態(tài)的盒馬——截至2026財年末，盒馬鮮生加上盒馬NB門店，全國門店總數(shù)也才逼近1000家。

這就引出了第二個問題，如果要開到 2000 家店，一二線城市的核心商圈資源會很快見頂。幾多全遲早要下沉門店，從核心商圈的B1層，走向更接地氣的社區(qū)街鋪。但走出核心商場，社區(qū)能接住這120萬的盤嗎？

目前，幾多全的直營樣板店和首批加盟店之所以能維持高流水，很大程度上是蹭到了商場自帶的“泛客流”，靠的是人們逛街時的隨機性和沖動消費。但社區(qū)店極度依賴周邊1-2公里居民高頻“目的性復(fù)購”。

同樣是千店規(guī)模，盒馬能開進社區(qū)是因為它賣的是一日三餐的日常剛需；而幾多全賣的卻是新鮮零食，究竟有多少大爺大媽和普通打工人，會每天花39.9元去買一盒主打“0防腐”的榴蓮千層？

后記

就在20多天前，幾多全聯(lián)合創(chuàng)始人、副總裁李宗文還在2026首屆中國新鮮零食論壇上表示幾多全押注重資產(chǎn)供應(yīng)鏈的決心——以長沙15萬平方米基地為核心，規(guī)劃在全國20座城市建廠。

幾多全的問題，不是加盟商賺不到錢，而是它需要加盟商在高租金、高人力和高損耗之下，長期維持接近網(wǎng)紅店開業(yè)期的客流。少數(shù)好店可以賺錢，但千店規(guī)模要求這種好店被批量復(fù)制。

門店可以復(fù)制，供應(yīng)鏈可以放大，估值可以增長，但加盟商的生意，卻始終要回到最樸素的一道算術(shù)題：每天有沒有足夠的人走進店里、掏出錢包。

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