高點買科技小登基金，可能已經虧30-40%了

世界杯決賽一早結束了，西班牙1:0阿根廷奪冠，本屆杯賽，本賬號三奶全部成功，如果看了《》，買對了的讀者，記得點贊，謝謝。

雖然比分是1:0，但從場面看，西班牙全程吊打，射門比是20:2，射正比12:0，阿根廷90分鐘內0射門，全場0射正，而且吃了6黃1紅（西班牙是0黃0紅），基本是疲于應付。

而我查了一下，世界杯決賽一支球隊0射正的，一共三次，都是阿根廷貢獻的，分別是90年、14年、和這次。

關于球風這塊，我說點和歷史相關的東西。

大家知道，巴西是桑巴足球，盛產羅納爾多、小羅、里瓦爾多、羅比尼奧、內馬爾，這類棕膚色球員，柔韌性極佳，而這背后的根本在于，巴西是熱帶國家，有大量的甘蔗、咖啡等勞動密集型殖民經濟，因此是整個美洲接受非洲奴隸人數最多的地區（反觀阿根廷潘帕斯草原放牛養羊，就不需要太多勞力），于是發生了數百年的基因融合，所以人才庫天然就非常多元。

而阿根廷，講的是西班牙語，但實際上，阿根廷的國民中，60%以上有意大利血統，這主要是19世紀末開始的移民潮導致的，包括梅西，就是意大利裔。

因此，事實上，阿根廷人的文化，和意大利更像一些（包括大家看球，阿根廷球員很喜歡帶著手勢和夸張的表情和裁判抱怨），其球風，也不像傳統巴西或者西班牙足球，喜歡玩傳控，反而和意大利一樣，更注重防守，注重比賽硬度（小動作也比較多，喜歡搞對手的心態）——這支阿根廷隊，可以說就是近似于一支，有梅西、極其團結、且踢法更加野蠻的意大利隊。

而這屆結束，梅西如果不再繼續踢，那阿根廷就是沒有梅西的意大利隊了，而意大利隊本尊，已經連續三屆沒有進世界杯決賽了。

隨著足球越來越工業化，其發展的進程，會越發符合工業時代事物發展的一般規律，人才流動的全球化、醫療和訓練資源的頭部化、足球打法的體系化，趨勢上看，南美球隊被歐洲甩開，幾乎也是必然的事情。

聊回市場。

今天的主題，有且只有一個——爆殺小登。

下圖，從板塊來看，紅利領漲，滬深300拉紅，但小盤股領跌，平均股價跌近-4%，中證2000的PE-TTM已經從此前長期橫亙的160+，大幅殺到了目前的100出頭；

即使是科技內部，也是大小盤分化，雙創50漲超1%，但科創100和科創200領跌，其中科創200盤中一度抹去了年內所有漲幅，高位回撤超過-35%。

展開說說。

1、延續提到的公式：

中國科技=海外科技+國產自主可控溢價+低利率下的整體成長風格溢價+事件型沖擊（如超級IPO的日歷效應）+散戶流動性溢價（及其對應的，具有平準作用的資金的反向作用力）。

其中，紅色的部分，是短期影響市場走勢的主要變量，也是咱們分析和跟蹤的重點。

2、第一塊，先說海外，重點就是韓國。

我們跟蹤的順序是這樣的，上周四晚上，SK海力士的美股ADR，大跌-13%，所以韓國肯定得跟著跌，但上周五韓國休市，因此，今天得補跌，下圖，我畫了三條線。

紅線，是周四晚、周五晚，美股SK海力士的走勢，累計跌-12.71%；

藍線，是周五和今天，港股的2倍做多海力士ETF的走勢，周五大跌，今天大漲，累計-7%不到；

橙線，是今天白天，韓國SK海力士的走勢，跌-4%出頭。

也即，理論上，如果韓國跟著美股走，今天應該跌10cm左右，但實際跌幅遠低于10%，因此，相當于今天市場情緒是邊際上修復的。

所以，這里的結論是，海外有企穩跡象，另外，就是繼續關注昨晚提到的，美股的韓國ETF，是否繼續在凈買入抄底，這代表美資的態度。

3、第二塊，事件型沖擊，也即超級IPO的日歷效應，這塊關鍵時間點是7月底，情況不變。

這塊的節奏，會和表韭投顧的持有人伙伴逐日同步，跟投過組合的伙伴，有些可能沒有添加國聯小助理的企業微信，我放在文末，可以加下。

4、第三塊，散戶流動性，這塊沖擊依舊。

分兩類資金，一類是融資盤，下圖，上周五，融資盤凈賣出-800億，在歷史上排第五，而前面4次，都是15年大跌期間，可見本次規模之大。

5、第二類散戶資金，則是買了小登科技（基金）的投資者，具體邏輯，其實上周四，《》中，已經揭示過了。

不夸張的說，截至今晚，今年高點追小登科技基金的投資者，不少應該已經虧損30-40%了——這應該是史上，買普通的權益基金產品，虧錢最快、最多的時間區間之一了。

我們看三個產品。

第一個，是二季度最火的主動權益基金經理的產品，其前十大如下，今天2個主板的票跌停，四個雙創的票跌幅都在10cm以上，形態上看，這是典型的負債端有壓力，自己砍自己的跡象，截至今晚，高位累計回撤-35%，最近1個月，全市場倒數前5%。

第二個，二季度最火的存儲芯片概念的賽道基金產品，其前十大如下，5只票跌幅在10cm以上，其中三只跌停，截至今晚，高位累計回撤已經-40%以上了。

第三個，是此前媒體報道比較多的，因為原基金經理買太多老登，而增聘了小登經理的產品，下圖，是其最近三個月的走勢，讓我想起一首歌：

我們的凈值好像跳樓機，讓我突然地升空又急速落地。

回過頭看，彼時如果繼續拿著茅王啥的，其實業績要比調到小登要好一點。

6、咱們此前提到過的存儲龍頭股，此前連續三個跌停，下圖，今天一早受情緒刺激，一度打開了跌停板（不到10分鐘），但就是在這幾分鐘時間里，竟然成交了大幾十億，嘆為觀止，下圖。

其實，如果多看看咱們的分析，知道目前賽道基金的流動性困境，那么，可能就不會急著去接飛刀了。

7、這輪，不管是在公眾號，亦或是星球里（下圖這些持續跟蹤和解讀），如果能多理性的看看內容的話，大概率是能躲過存儲板塊的大跌的。

寫這個賬號，做些內容的核心出發點，還是兩句話：

情緒燥熱的時候，幫大家降降溫，提示些風險；

情緒凍住的時候，多聊聊長期邏輯，提醒大家做好資產配置，例如當下。

可能有些人覺得有用，有些人覺得是廢話，這都無所謂，大家可以選擇性吸收。

8、此前說過，局部的流動性沖擊和負反饋，依然是正在發生中的狀態。

它大概率不會一蹴而就。

一方面，從公募贖回，到基金經理賣出，本身就有時滯；

另一方面，韓國的問題是杠桿比例太高，而咱們的問題是，散戶資金在小登科技、賽道基金中的比例太高了，不管是止盈、還是止損，都會引起市場的持續波動。

9、最后一塊，平準作用的資金。

咱們昨晚，根據光模塊龍頭們的兩則公告，已經得出過結論：

政策底，已經先于市場底出現了。

事實上，等我們發完文章，誠通、國新的公告就出來了，緊接著，國社、央視等紛紛報道，包括上市公司啟動回購的消息，今早保險加碼投資的消息，也紛至沓來，這都是政策底的信號。

10、再說下結論，其實就是昨晚說的哪些，只不過，最后一條已經兌現，可以刪掉，下圖。

前面說的，持有、或者擬跟投表韭投顧的伙伴，如果沒加過國聯小助理的企業微信，可以加下，主要就是平臺方及時同步一些公開信息，防止遺漏。

往后看，均衡配置的性價比會逐步顯現，依然可以對資產配置這件事，充滿信心。

求贊、在看。

風險提示：全文若有涉及個股或者產品的內容，僅為市場描述，不代表任何推薦，事實上，本賬號從不進行薦股。

市場有風險，投資需謹慎，任何的投資，都需投資者結合自身風險承受能力，審慎做出決策，請大家一定要注意。