狂攬148億！潮汕三兄弟深耕電驢行業，年銷800萬輛即將敲鐘上市

2026年的港交所，忙到連上市敲的鑼都快不夠用了，大批內地企業扎堆排隊，就等著登陸港股敲鐘IPO。

這波上市熱潮里，街頭隨處可見的電動兩輪車品牌，成了焦點。

繼雅迪、愛瑪之后，行業第三的臺鈴，也正式向港交所遞交了招股書。

至此，電動兩輪車行業頭部三強，徹底在資本市場完成集結，一場圍繞萬億代步出行市場的資本大戰，就此全面打響。

多數人眼里，電動兩輪車只是普通代步工具，沒什么技術門檻，可這個看似不起眼的行業，早已陷入巨頭混戰，競爭慘烈至極。

從早年拼價格的低端廝殺，到后來搶渠道的線下鏖戰，再到如今拼技術、搶資本、拓全球的全方位較量，每一步都充滿變數。

臺鈴能在這片白熱化的紅海中突圍，躋身行業前三，本就是一場草根逆襲的奇跡。

01

臺鈴的發家史，離不開三位潮汕創始人的白手起家。

品牌創始人孫木楚和兄弟幾人，早年靠著摩托車維修手藝謀生，沒有顯赫的家世背景，沒有頂尖的學歷加持，全憑一身實干勁頭打拼。

2003年深圳禁摩令落地，傳統摩托車行業瞬間走到絕境。

換做旁人，或許會就此轉行另尋出路，可孫氏兄弟卻精準抓住了新風口。

他們果斷轉戰深圳龍崗，一頭扎進剛起步的電動兩輪車行業。

彼時的電動車市場，雜牌泛濫，產品質量參差不齊，毫無行業標準可言。

憑借多年摩托車維修積累的機械與動力經驗，兄弟幾人對產品品質有著極致追求，他們沒有跟風做低價劣質產品，而是一門心思死磕車輛續航與耐用性。

市面上多數電動車續航僅有幾十公里，臺鈴卻硬生生把續航突破百公里。

靠著這份獨有的長續航優勢，臺鈴快速在市場站穩腳跟，收獲了第一批忠實用戶。

從深圳一家不起眼的小加工廠，一步步把業務鋪向全國市場。

發展到2024年，臺鈴全年電動車銷量達到765萬臺，年營收突破136億元。

截至2025年9月，臺鈴年產能提升至780萬臺，線下擁有5597家經銷商、2.7萬家直營店。

這個從修車鋪走出來的品牌，憑借實打實的產品力，穩穩坐上了行業第三的位置。

可光鮮的業績背后，臺鈴始終面臨著前所未有的生存壓力。

身前是雅迪、愛瑪兩大巨頭，憑借規模和渠道優勢，形成斷崖式領先。

身后是九號、小牛等新勢力品牌，靠著智能化優勢，步步緊逼窮追不舍。

臺鈴這個行業老三的位置，看似穩固，實則隨時面臨被趕超的風險。

02

很長一段時間里，臺鈴都擺脫不掉增收不增利的行業詬病。

銷量和營收連年上漲，可毛利率、凈利潤卻始終落后于雅迪、愛瑪，盈利能力不足，一直是臺鈴的軟肋，也是資本市場最擔憂的問題。

翻看臺鈴的招股書，能清晰看到企業發展的機遇與潛藏的危機。

利好的是，2025年前三季度，臺鈴實現營收148.4億元，同比漲幅接近40%。

同期銷量達到783.1萬臺，凈利潤8.23億元，同比暴漲122.4%，企業整體毛利率也穩步提升，電動兩輪車、摩托車毛利率分別達到17.7%、18.1%。

和雅迪、愛瑪的盈利差距持續縮小，徹底打破了資本市場對其盈利弱的固有認知。

這份利潤的大幅增長，絕非單純靠銷量堆砌而來，而是多重因素共同作用的結果。

一方面是產品結構持續升級，超能S系列等高端車型銷量占比不斷提高。

臺鈴單車售價從1274元提升至1393元，產品溢價能力有了明顯提升。

另一方面是企業精細化管理落地，存貨周轉天數壓縮至7.7天，資金運轉效率領跑行業。

高效的資金周轉，進一步帶動了企業整體盈利水平的提升。

但不容忽視的是，臺鈴的財務短板依舊十分突出，債務壓力不容小覷。

企業資產負債率居高不下，對后續擴張和抗風險能力造成不小影響，過快的線下擴張、產業鏈布局，讓臺鈴面臨著較大的資金周轉壓力。

急于登陸港股IPO，核心就是為了借助資本市場募資補血。

一方面補充流動資金、優化負債結構，緩解企業經營的資金壓力，另一方面借助資本力量，穩固行業地位，縮小與頭部兩大品牌的差距。

為了順利登陸資本市場，臺鈴也提前引入了多方戰略投資，上汽集團、LVMH旗下基金、賽福天等投資方，紛紛為其背書。

借助外部資本的力量，臺鈴進一步完善產業鏈布局，提升自身抗風險能力。

03

電動兩輪車行業三強，各自走出了截然不同的發展路徑，核心優勢各不相同。

老大雅迪，憑借龐大的規模和全覆蓋的線下渠道，筑起了深厚的行業護城河。

年營收突破300億，線下經銷商網絡遍布全國城鄉各個角落，強大的規模效應，讓雅迪在供應鏈成本控制、終端市場覆蓋上占據絕對優勢。

這種行業頭部的規模話語權，是其他品牌短時間內無法追趕和超越的。

老二愛瑪，主打外觀設計與品牌顏值，精準拿捏主流消費群體的審美需求。

貼合大眾的潮流造型，兼顧實用性與美觀度，深受年輕群體和女性消費者喜愛。

憑借出色的設計口碑，愛瑪年營收突破200億元，穩居行業第二，旗下還打造高端子品牌，以設計為切入點，搶占高端電動車市場份額。

而臺鈴，能在兩大巨頭夾縫中生存，靠的就是深耕多年的長續航技術壁壘。

憑借核心續航技術，臺鈴在3000-5000元中高端價位段牢牢站穩了市場。

在外賣騎手、物流從業者等對續航實用性要求較高的人群中，更是形成了極強的用戶粘性。

相比于中小品牌無技術、無溢價的低價內卷，臺鈴靠技術構建了穩定盈利結構。

可隨著行業競爭升級，臺鈴的核心優勢正在被不斷弱化。

雅迪、愛瑪紛紛加大續航技術研發投入，九號、小牛等新勢力也快速跟進。

各大品牌的續航差距持續縮小，單純靠長續航的優勢，已經難以支撐長期發展。

早年行業競爭靠渠道，誰的門店多、鋪貨廣，誰就能搶占市場，如今行業競爭核心，已經轉向產品智能化與全球化布局。

在智能化布局上，臺鈴明顯處于追趕狀態，落后于九號、小牛等智能新勢力。

即便和雅迪、愛瑪相比，在車機互聯、智能防盜、OTA升級等功能上也存在差距。

當下電動兩輪車消費群體愈發年輕化，單純代步早已滿足不了用戶需求。

智能配置早已是行業基礎門檻，臺鈴能否盡快補上智能化短板，直接關乎其未來的市場競爭實力。

04

國內電動兩輪車市場早已進入存量競爭，行業內卷愈發嚴重，想要突破發展瓶頸，走出國內市場的競爭泥潭，全球化出海成為必然選擇。

臺鈴也將布局海外市場，列為IPO之后的核心發展戰略。

從現有海外業務數據來看，臺鈴海外收入占比2.7%，處于雅迪與愛瑪之間。

雅迪海外收入占比達到10%，在出海布局上處于行業領跑地位，愛瑪海外收入占比僅0.69%，海外拓展進程滯后，甚至出現同比下滑。

整個行業的全球化布局，都還處于起步階段，沒有品牌形成絕對龍頭優勢，這對臺鈴而言，是難得的發展窗口期，也是實現彎道超車的關鍵機遇。

目前臺鈴已經率先在東南亞市場落地布局，越南生產基地實現增產，印尼運營中心正式落成，計劃將國內長續航的成功模式，復制到海外市場。

此次港股IPO募集的資金，也將重點投向海外擴張與品牌建設兩大板塊。

如果能借助資本力量，搶先在東南亞新興市場建立品牌認知，臺鈴就能快速跳出國內市場的內卷，打造出企業第二增長曲線。

除了市場和技術，企業管理團隊，也是影響臺鈴后續發展的關鍵因素。

臺鈴6名執行董事中，僅有1人擁有海外工商管理碩士學位，對比九號、小牛等新勢力，創始團隊多為高學歷技術出身，差距十分明顯。

新勢力品牌團隊更擅長互聯網思維運營、用戶運營與資本運作。

當下行業競爭已經從傳統渠道比拼，轉向智能化、全球化、資本運作的高階競爭。

管理團隊的認知水平、人才結構，成為影響企業長遠發展的隱性關鍵。

好在臺鈴創始人已經意識到問題，主動尋求變革與突破。

一方面打造個人品牌IP，拉近與年輕用戶的距離，革新品牌傳播方式。

另一方面引入優質外部投資，借助外力優化企業管理，完善產業鏈布局。

從草根修車鋪，成長為年營收近150億的行業巨頭，臺鈴的逆襲堪稱精彩。

此次登陸港交所，既是穩固行業地位的防守之戰，也是搶占全球市場的進攻之戰。

未來電動兩輪車行業，終究會走向頭部集中的格局，僅剩少數巨頭領跑。

臺鈴、雅迪、愛瑪的資本三國殺，早已不是單純的企業輸贏較量，這更是中國代步制造行業，搶占全球市場的關鍵卡位戰。

三家本土品牌從國內廝殺走向全球競爭，承載著中國制造業出海的使命。

街頭代步的小小電動車，終將承載著中國智造的實力，駛向全球市場。

而臺鈴能否抓住上市機遇，補齊短板、放大優勢，在全球市場闖出一片天地，這場屬于中國電驢品牌的全球競速，終究會交出最終的答案。