濰柴雷沃智慧農(nóng)業(yè)三度遞表港股IPO 這家硬核農(nóng)機(jī)龍頭緣何備受市場(chǎng)期待？

本文來(lái)源：時(shí)代商業(yè)研究院 作者：文通

近日，濰柴雷沃智慧農(nóng)業(yè)科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“濰柴雷沃智慧農(nóng)業(yè)”）向香港交易所遞交主板上市申請(qǐng)，這是該公司第三次啟動(dòng)港股IPO進(jìn)程。從2025年6月首次遞表至今，濰柴雷沃智慧農(nóng)業(yè)持續(xù)深耕產(chǎn)品升級(jí)、技術(shù)創(chuàng)新與海外市場(chǎng)拓展，經(jīng)營(yíng)規(guī)模與盈利能力穩(wěn)步攀升、持續(xù)向好。2026年上半年，濰柴雷沃智慧農(nóng)業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)6.6%，海外出口收入同比增長(zhǎng)54%，多項(xiàng)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)再創(chuàng)新高。

三次遞表背后，濰柴雷沃智慧農(nóng)業(yè)并未因上市節(jié)奏調(diào)整而放緩主業(yè)投入。相反，依托二十余年農(nóng)機(jī)產(chǎn)業(yè)深耕形成的技術(shù)積淀與市場(chǎng)基礎(chǔ)，濰柴雷沃智慧農(nóng)業(yè)在智能農(nóng)機(jī)和智慧農(nóng)業(yè)兩個(gè)方向同步推進(jìn)。此次再度叩門資本市場(chǎng)，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)集中于公司真實(shí)的業(yè)務(wù)成色、行業(yè)地位以及上市后對(duì)國(guó)內(nèi)農(nóng)機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈的實(shí)際帶動(dòng)作用。

扎根農(nóng)機(jī)賽道二十余年 經(jīng)營(yíng)底盤持續(xù)夯實(shí)

濰柴雷沃智慧農(nóng)業(yè)的前身可追溯至2004年成立的山東福田重工股份有限公司。2022年8月，公司更名為濰柴雷沃智慧農(nóng)業(yè)科技股份有限公司，進(jìn)一步聚焦農(nóng)機(jī)裝備和智慧農(nóng)業(yè)兩大業(yè)務(wù)。經(jīng)過(guò)多輪股權(quán)調(diào)整，截至最后實(shí)際可行日期，濰柴動(dòng)力股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“濰柴動(dòng)力”）直接持有公司約61.10%股權(quán)，濰柴控股集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“濰柴控股”）持有27.26%，山東重工集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“山東重工”）為實(shí)際控制方。

從經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)顯示，濰柴雷沃智慧農(nóng)業(yè)近三年保持穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。招股書顯示，2023年至2025年，該公司收入分別為146.76億元、173.93億元和180.23億元，年度利潤(rùn)分別為8.71億元、9.57億元和9.73億元。毛利率從13.2%提升至14.2%，盈利結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，盈利質(zhì)量穩(wěn)步改善。盈利質(zhì)量有所改善。

市場(chǎng)地位方面，根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，按2025年銷售收入計(jì)算，濰柴雷沃智慧農(nóng)業(yè)在中國(guó)農(nóng)機(jī)行業(yè)排名第一，市場(chǎng)份額約22.4%；在全球農(nóng)機(jī)行業(yè)排名第七，市場(chǎng)份額約1.3%。智能農(nóng)機(jī)領(lǐng)域，該公司2025年市場(chǎng)份額約為38.1%。分產(chǎn)品看，2025年公司拖拉機(jī)銷量約7.78萬(wàn)臺(tái)，市場(chǎng)份額24.8%；智能拖拉機(jī)銷量約2.17萬(wàn)臺(tái)，市場(chǎng)份額55.6%；智能收獲機(jī)械銷量約2.03萬(wàn)臺(tái)，市場(chǎng)份額58.7%，核心產(chǎn)品市占率持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)。

產(chǎn)品矩陣方面，公司現(xiàn)已形成拖拉機(jī)、收獲機(jī)械、農(nóng)機(jī)具三大品類，覆蓋耕整、種植、田間管理、收獲、秸稈處理到糧食烘干等農(nóng)業(yè)生產(chǎn)全周期。截至2025年底，公司產(chǎn)品線包含6657個(gè)SKU，其中智能農(nóng)機(jī)產(chǎn)品收入占比實(shí)現(xiàn)跨越式增長(zhǎng)，從 2023年的 12.5%大幅提升至2025年的43.6%。

技術(shù)積累方面，截至最后實(shí)際可行日期，該公司在中國(guó)持有2927項(xiàng)專利，其中發(fā)明專利311項(xiàng)，實(shí)用新型專利2215項(xiàng)，外觀設(shè)計(jì)專利401項(xiàng)；在海外亦持有59項(xiàng)專利。研發(fā)團(tuán)隊(duì)規(guī)模超過(guò)2800人，主導(dǎo)或參與了26項(xiàng)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)、18項(xiàng)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和56項(xiàng)協(xié)會(huì)標(biāo)準(zhǔn)的制定，引領(lǐng)行業(yè)技術(shù)規(guī)范升級(jí)。

海外業(yè)務(wù)是近年來(lái)的增長(zhǎng)亮點(diǎn)。2023年至2025年，公司海外收入從12.57億元增至23.84億元，復(fù)合年增長(zhǎng)約37.7%，在總收入中的占比從8.6%升至13.2%。出口市場(chǎng)覆蓋全球120余個(gè)國(guó)家和地區(qū)，全球化布局成效顯著。

上市推進(jìn)與產(chǎn)業(yè)升級(jí)同頻 助力農(nóng)機(jī)裝備技術(shù)突破

濰柴雷沃智慧農(nóng)業(yè)此次上市所處的行業(yè)背景，是國(guó)內(nèi)農(nóng)機(jī)行業(yè)正從傳統(tǒng)機(jī)械向智能農(nóng)機(jī)加速轉(zhuǎn)型的階段，有望成為港股市場(chǎng)該領(lǐng)域“第一股”。據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2025年中國(guó)智能農(nóng)機(jī)市場(chǎng)規(guī)模約206億元，預(yù)計(jì)2030年將達(dá)到1028億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為37.9%。同期智能農(nóng)機(jī)滲透率預(yù)計(jì)將從12.3%提升至33.8%，行業(yè)智能化升級(jí)空間廣闊。

濰柴雷沃智慧農(nóng)業(yè)的產(chǎn)品升級(jí)節(jié)奏與此趨勢(shì)較為契合。該公司是國(guó)內(nèi)首家實(shí)現(xiàn)動(dòng)力換擋及CVT無(wú)級(jí)變速拖拉機(jī)系列化商業(yè)應(yīng)用的企業(yè)。招股書顯示，該公司智能拖拉機(jī)產(chǎn)品銷售占比從2023年的2.1%提升至2025年的46.8%。在收獲機(jī)械領(lǐng)域，智能產(chǎn)品占比由26.7%升至46.1%。

在智慧農(nóng)業(yè)技術(shù)方面，該公司已搭建“感知—分析與決策—執(zhí)行”的技術(shù)棧，包括農(nóng)情信息綜合監(jiān)測(cè)系統(tǒng)、智慧農(nóng)業(yè)管理平臺(tái)和精準(zhǔn)作業(yè)系統(tǒng)。截至2025年底，該公司已在全國(guó)20余個(gè)省份落地80余個(gè)智慧農(nóng)場(chǎng)項(xiàng)目，服務(wù)種植戶超2萬(wàn)家，智慧農(nóng)業(yè)管理平臺(tái)累計(jì)用戶超3.8萬(wàn)人次，覆蓋土地面積超800萬(wàn)畝，智慧農(nóng)業(yè)落地應(yīng)用領(lǐng)跑行業(yè)。

按照招股書披露的資金用途計(jì)劃，本次上市募集資金擬用于建設(shè)大喂入量收獲機(jī)械新工廠、現(xiàn)有生產(chǎn)線智能化改造、智能農(nóng)業(yè)裝備國(guó)際物流中心建設(shè)，以及研發(fā)投入和海外業(yè)務(wù)拓展。其中新工廠建設(shè)主要針對(duì)喂入量12kg/s以上的大型收獲機(jī)械、自走式噴霧機(jī)等產(chǎn)品，規(guī)劃年產(chǎn)能3600臺(tái)，預(yù)計(jì)2027年建成，進(jìn)一步補(bǔ)齊高端裝備產(chǎn)能短板。

高端農(nóng)機(jī)核心部件長(zhǎng)期依賴進(jìn)口是行業(yè)痛點(diǎn)之一。濰柴雷沃智慧農(nóng)業(yè)依托與濰柴動(dòng)力在發(fā)動(dòng)機(jī)、液壓、電控等核心領(lǐng)域的協(xié)同優(yōu)勢(shì)，構(gòu)建起相對(duì)完善的自主產(chǎn)業(yè)鏈配套能力。上市后，隨著制造基地升級(jí)與研發(fā)項(xiàng)目落地，將進(jìn)一步提升國(guó)產(chǎn)高端農(nóng)機(jī)在傳動(dòng)系統(tǒng)、智能控制等關(guān)鍵環(huán)節(jié)的自主配套水平，助力破解行業(yè)“卡脖子” 難題。

穩(wěn)步推進(jìn)資本進(jìn)程 聚焦主業(yè)與長(zhǎng)期回報(bào)

對(duì)于此次上市，濰柴雷沃智慧農(nóng)業(yè)方面表示，將按既定節(jié)奏推進(jìn)相關(guān)工作，始終堅(jiān)持以主業(yè)發(fā)展為核心。公司將按照相關(guān)監(jiān)管要求持續(xù)完善治理結(jié)構(gòu)，提升信息披露透明度，以規(guī)范的治理體系保障投資者權(quán)益。

招股書披露，2024年和2025年公司分別宣派股息1.15億元和2.29億元。根據(jù)組織章程細(xì)則，公司原則上每年至少分派一次現(xiàn)金股息，年度現(xiàn)金股息分派率不低于相關(guān)年度可供分派利潤(rùn)的10%。在滿足特定條件下，2025年至2027年各年度現(xiàn)金分派利潤(rùn)預(yù)計(jì)不低于當(dāng)年可供分派利潤(rùn)的40%，彰顯長(zhǎng)期回報(bào)投資者的決心。

業(yè)務(wù)布局方面，濰柴雷沃智慧農(nóng)業(yè)計(jì)劃持續(xù)推進(jìn)高端智能農(nóng)機(jī)的技術(shù)迭代，加快新能源農(nóng)機(jī)和農(nóng)業(yè)機(jī)器人的研發(fā)布局，同時(shí)依托海外經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)拓展東南亞、南美等新興市場(chǎng)。按照招股書規(guī)劃，2026年至2030年將分階段推進(jìn)智能農(nóng)機(jī)和智慧農(nóng)業(yè)解決方案的研發(fā)與商業(yè)化落地。

作為國(guó)內(nèi)農(nóng)機(jī)行業(yè)規(guī)模領(lǐng)軍企業(yè)，濰柴雷沃智慧農(nóng)業(yè)上市進(jìn)程備受市場(chǎng)高度關(guān)注，有望成為港股市場(chǎng)該領(lǐng)域“第一股”，開啟公司價(jià)值的新一輪增長(zhǎng)。此次遞表港交所，公司核心使命仍是在全球農(nóng)機(jī)產(chǎn)業(yè)格局中持續(xù)提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力與市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)。未來(lái)，濰柴雷沃能否借助資本市場(chǎng)平臺(tái)，進(jìn)一步鞏固核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，引領(lǐng)中國(guó)農(nóng)機(jī)產(chǎn)業(yè)邁向全球高端，值得市場(chǎng)持續(xù)期待。