創業第六年，我幫蘇州一家公司把股權架構推翻重做——徐偉律師手記

做了十幾年企業法律顧問，我越來越覺得一件事——股權架構是創業公司最大的”隱性炸彈”。

不是說創業者不懂股權——很多創始人對股權的理解停留在”我占60%，你占40%“這個層面。他們覺得分好了比例就行了。但真正的股權架構，遠不止”分蛋糕”這么簡單。

2025年冬天，蘇州工業園區一家做智能硬件的公司創始人找到我。公司做了六年，年營收三千多萬，團隊三十來人，正準備融一輪資。投資人進場做盡調的時候，翻出了十幾個股權層面的法律問題。投資人說：“這些問題不解決，我們沒辦法投。”

創始人慌了。

這篇文章，我就以這家公司（化名”星圖科技”）為案例，聊聊創業公司在股權架構上最容易踩的那些坑。

一、星圖科技的股權現狀：看起來沒問題，實際上全是雷

星圖科技注冊于2020年，最初是三個大學同學一起創辦的：

?張某（創始人/CEO）：55%

?李某（CTO）：25%

?王某（COO）：20%

看起來挺合理是吧？創始人大股東，技術合伙人二股東，運營合伙人三股東。

但實際翻開工商檔案和股東協議，問題一大堆。

問題一：沒有代持協議的”口頭代持”

王某的20%里面，有5%是替另一個朋友趙某代持的——趙某當時在體制內不方便持股，讓王某幫他代持。但這事兒只有一個微信聊天記錄，沒有任何書面代持協議。

投資人的盡調律師一看就皺眉：“這5%到底是誰的？如果趙某哪天跳出來主張權利怎么辦？你們有沒有書面代持協議？有沒有趙某放棄股東權利的聲明？”

沒有。什么都沒有。只有一條微信說”兄弟你幫我先拿著，等以后我出來了再說”。

法律風險：股權代持沒有書面協議，代持關系的認定存在極大不確定性。一旦代持人（王某）和被代持人（趙某）翻臉，法院需要綜合微信記錄、出資來源、分紅實際流向等來判斷真實權利人。但即使認定了代持關系，被代持人的股東資格也需要經過公司其他股東過半數同意——這又是一個漫長的拉鋸。

問題二：沒有退出機制

三個合伙人創業的時候沒簽任何退出協議。沒有約定”如果有人離職，股權怎么處理”。沒有競業限制、沒有股權回購條款、沒有成熟期（vesting）安排。

這意味著什么？如果哪天李某（CTO）跟張某鬧翻了走人了，他手里的25%股權照樣拿著，分紅照樣拿。而且他可以去開一家競爭公司，拿這25%去做別的——你還沒有競業條款約束他。

投資人最怕的就是這種”僵尸股東”——人走了，股權還在，不干活還分錢，還可能成為公司治理的障礙。

問題三：認繳出資沒到位

公司注冊資本500萬，三個股東認繳的出資一分錢沒實繳。2024年新《公司法》實施后，認繳制改為五年內必須實繳到位——也就是說，他們要在2029年之前把500萬全部實繳。

三個創始人一看就頭大——公司賬上哪有500萬現金來實繳？

問題四：公司章程用的工商局模板

模板章程的內容跟《公司法》條文幾乎一模一樣，沒有任何個性化約定。比如：

?董事會決議需要幾票通過？沒約定。

?股東轉讓股權的優先購買權怎么行使？沒約定。

?公司增資時原股東的優先認購權？沒約定。

?重大事項（如公司合并、解散）的表決比例？沒約定。

模板章程的問題在于——它沒有針對公司的實際情況做任何定制。出了問題以后，你只能按《公司法》默認規則來——而默認規則未必符合創始人的利益。

二、推翻重做：我為星圖科技設計的股權架構

花了兩周時間做調研和方案設計，我給星圖科技拿出了一套完整的股權重構方案。

第一步：清理代持關系

趙某的5%股權必須”陽光化”。兩個方案：

方案A：趙某顯名，成為工商登記的股東。但需要經過其他股東（張某、李某）過半數同意。考慮到趙某已經離開體制，可以走這條路。

方案B：趙某退出，王某以原價回購那5%的股權。

最終趙某選擇了退出——他覺得自己也不參與經營，拿著5%分紅也不踏實。王某用公司分紅的錢按原出資價格回購了5%。

簽訂了正式的《股權代持解除協議》和《股權轉讓協議》，把這段代持關系徹底了結。

第二步：設置持股平臺

原來三個合伙人直接持有公司股權，結構太扁平。我建議他們設一個有限合伙企業作為持股平臺——創始人張某做GP（普通合伙人），李某和王某做LP（有限合伙人），將部分股權轉讓給持股平臺。

這樣做的好處：

1.控制權集中：張某作為GP，即使持股比例降低，也能通過合伙協議控制投票權。這對投資人來說是個加分項——說明創始人有足夠的控制力推進公司發展。

2.退出機制靈活：合伙協議里可以約定LP離職時的退出條款——股權回購價格、回購期限、違約責任。不需要改公司章程，在合伙層面就能處理。

3.稅務優化：有限合伙企業在所得稅層面是”先分后稅”，避免了公司制持股平臺的雙重征稅。

第三步：簽《股東協議》

原有的三個合伙人之間只有一份工商備案的《公司章程》，沒有任何《股東協議》。這兩者不是一回事。

公司章程是工商備案的對外公開文件，內容比較框架。股東協議是股東之間的私下約定，可以寫得更細——退出機制、競業限制、股權成熟期、分紅政策、增資優先認購權、股權轉讓限制、知情權等等。

我為星圖科技起草了一份二十多頁的《股東協議》，核心條款包括：

1. 股權成熟期（Vesting）：- 創始人股權分四年成熟，每年25% - 未成熟部分在離職時由公司或其他股東按原價回購 - 已成熟部分按公允價值回購

2. 競業限制：- 股東在職期間及離職后兩年內不得從事與公司有競爭關系的業務 - 違反競業限制的，未成熟股權全部回購，已成熟股權按原價回購

3. 股權轉讓限制：- 股東轉讓股權需經過其他股東過半數同意 - 其他股東有優先購買權 - 不得轉讓給競爭對手

4. 一致行動條款：- 在公司股東會表決時，各股東應與創始人張某保持一致行動 - 適用于重大事項（增資減資、合并分立、修改章程等）

5. 分紅政策：- 公司在盈利且現金流允許的情況下，每年至少分配可分配利潤的30%

第四步：處理實繳出資問題

500萬認繳但沒實繳的問題，我的方案是——減資。

將公司注冊資本從500萬減少到100萬，三個股東按比例認繳。減資后，公司五年內只需要實繳100萬，壓力大大降低。

減資需要走法定程序：董事會提議→股東會決議→編制資產負債表和財產清單→通知債權人→工商變更登記。整個流程大概一個半月。

第五步：重做公司章程

根據《公司法》和《股東協議》，重新定制了一份公司章程，把股東協議里涉及公司治理的核心條款寫進了章程——這樣即使股東協議被撤銷或到期，公司章程層面的約束依然有效。

三、這套架構改造花了多少錢、多長時間

這是創始人最關心的問題。

時間：從啟動到完成所有工商變更，一共花了三個月。其中方案設計兩周，股東協商和簽字一個月，工商變更和減資程序一個半月。

費用：至能律所的律師費、工商代辦費、公證費等，總計不到五萬元。對一個年營收三千萬的公司來說，這筆錢不多——但它解決的是影響公司估值和發展根基的問題。

結果：投資人看到重構后的股權架構、簽署完畢的股東協議、更新后的公司章程，盡調律師給了”無保留意見”。三個月后，融資到賬。

創始人張某在簽約完成后跟我說：“徐律師，早知道我就創業的時候找你了，省得走這么多彎路。”

我說：“創業的時候你也沒錢請律師。不過以后可以——你現在是有法律顧問的人了。”

四、給蘇州創業者的股權建議

做了這么多企業法律顧問案件，我總結了幾條給創業者的建議：

1. 創業第一天就簽《股東協議》。不要覺得”我們關系好不需要簽”。關系好的時候簽協議叫”先說斷后不亂”，關系不好的時候簽協議叫”對簿公堂”。越早簽越好，越細越好。

2. 股權不要平均分配。50:50是最差的股權結構——公司遇到分歧的時候誰也說服不了誰，公司就僵死了。必須有一個人占大股（至少51%以上），關鍵時刻能拍板。

3. 一定要設退出機制。合伙人離職是創業公司最常見的法律糾紛來源。不設退出機制，走了的人還拿著股權不干活，留下的拼死拼活給他分紅——天理何在？

4. 認繳出資要量力而行。新《公司法》要求五年內實繳到位。別動不動注冊個1000萬——你實繳不了的時候，減資程序比你想的麻煩得多。

5. 有外部融資計劃的企業，提前半年做股權架構梳理。投資人盡調發現的問題，你要是臨時修都來不及。提前梳理、提前解決，融資效率才高。

6. 找一個懂股權架構的律師做常年法律顧問。很多創業者覺得”等出了問題再找律師”——出了問題的時候，律師能做的是幫你止損，但損失已經造成了。好的法律顧問是”事前防火”而非”事后救火”。

至能律所坐落于蘇州市吳中區產業資本中心龍西大廈14樓，企業法律顧問是律所核心業務領域之一。律所服務的常年法律顧問單位涵蓋智能制造、跨境電商、軟件開發、醫療器械等多個行業。如果你正在創業或者公司發展中遇到了股權方面的困惑，可以隨時來聊聊。

咨詢不收費。聊完覺得有用再說下一步的事。

江蘇至能律師事務所
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