狂飆2700億后，東山精密撞上“失竊門”

前有獐子島跑丟扇貝，后有東山精密丟失光模塊。

近日，有市場傳聞稱，東山精密發生光模塊失竊事件，失竊價值2700萬美元，這批存貨無法交付客戶，直接產生20%損失。

針對該傳聞，東山精密于7月23日在互動易上正式回復稱，公司子公司索爾思光電在2026年6月有一批光模塊產品在運輸過程中發生了損失，經預估，本批次貨值損失不會對公司利潤產生重大影響且未達到公司上一年度經審計凈利潤的10%，對經營業績的影響極低，公司生產經營平穩有序。

公司還表示，已于第一時間報警并通知貨物運輸險的承保方，且本次出險預計能夠得到足額賠付。雖然東山精密及時回應，但7月23日，公司的股價盤中仍一度跌超8%，收盤跌近5%。

東山精密最被人熟知的標簽是“果鏈企業”。但不少外行人不知道，公司早已搭上了光模塊的快車，目前業務涵蓋電子電路、光模塊（含光芯片）、精密組件、光電顯示模組等領域，產品廣泛應用于AI數據中心、消費電子、汽車、通信設備、工業控制設備等行業。縱觀公司所屬概念題材，相比老套的蘋果概念，AI算力、光芯片、光模塊概念都顯得更加性感。

從蘋果配件到最火光模塊的跨界，源于東山精密一年前發起的一項全資收購，2025年6月，公司宣布斥資近60億元收購全球光模塊市場頭部廠商之一索爾思光電。

東山精密對外聲稱，索爾思是全球為數不多的光模塊+光芯片一體化布局的企業之一，采用IDM模式實現核心環節自主可控，且是國內少數具備100G和200G光芯片量產能力的企業。“IDM模式”一詞蘊含的價值不可小覷，在光芯片領域，IDM意味著從芯片設計、外延生產、晶圓制造到封裝測試中的所有環節自主掌握，其本質是一場“用巨額時間及金錢成本，換取護城河”的博弈。

東山精密通過并購方式取得這一關鍵護城河，用公司的話說，此舉能夠幫助自家快速切入光通信市場，拓展新的業務增長點，并與原有的消費電子和新能源汽車領域客戶資源共享、技術研發協同。這種暢想，很快在業績中得到印證。

2025年10月完成收購事項后，東山精密便將索爾思納入公司合并報表范圍，2025年度后者產生的收入占公司合并營業收入的3.58%，利潤占22.69%；2026年第一季度收入占16.02%，利潤占52.92%。也就是說，不到一年時間，索爾思這位后來者，就已經貢獻了東山精密超過一半的利潤。

“公司在傳統業務保持穩定的基礎上，通過光模塊業務抓住了行業爆發和客戶訂單加急的機會。”東山精密在業績報告中稱。財報顯示，公司光模塊業務賺錢能力較強，2025年毛利率為36.74%，是公司傳統電子電路業務毛利率（17.59%）的兩倍、精密組件業務（9.22%）的四倍、光電顯示業務（5.18%）的七倍。

難怪在今年6月的投資者交流活動上，董事長袁永剛直言，公司正在將光模塊、PCB、液冷、機柜等現有業務全面與AI產業鏈融合，“這可能是我這輩子看到的最大的機會”。

不久前發布的半年度業績預告顯示，光模塊還在源源不斷為東山精密創造可觀利潤。2026年上半年，東山精密歸屬于上市公司股東的凈利潤預計達29億至30億元，同比增長282.58%至295.78%；扣非后凈利潤預計為24億至25億元，同比增長265.41%至280.63%，盈利質量顯著提升。基本每股收益達1.58元至1.64元，較上年同期的0.45元大幅增長251%以上。

東山精密將業績變動原因歸于三點：一是消費電子、汽車零部件等傳統核心業務經營根基穩固，業績穩步提升，為公司筑牢穩定盈利基本盤；二是光模塊業務整合效應初步顯現，新增產能的爬坡及新客戶的導入符合預期，收入與盈利實現較大增長；三是公司前期布局的數據中心相關產業投資逐步形成收益，有效增厚當期整體利潤。

回應光模塊失竊傳聞前的7月21日，東山精密在投資者關系活動中，仍透露出對光模塊前景的看好。有投資者提問，明年光模塊、光芯片價格走勢如何，行業頭部企業毛利率能否維持穩定？公司回答稱，“我們預計光模塊產品單價將呈小幅下行趨勢，但降價幅度可控；伴隨出貨總量快速增長、生產制造效率持續優化，頭部企業整體毛利率有望保持平穩”。

公司還表示，AI算力賽道成長空間廣闊，行業長期發展具備充足空間，未來光模塊行業資源將持續向頭部企業集中。在接下來的2027年至2028年，公司客戶資源儲備同步匹配產能擴張節奏，預計整體經營規模有望實現顯著增長。不過，公司也提示投資者，上游物料供給、行業技術迭代等均可能對業務發展產生不確定性影響。

從資本市場上看，傍上光模塊，確實是東山精密的“神來之筆”，也實打實地推動公司股價大漲。2024年年底，公司股價為30元，2025年年底為84元，2026年7月中旬沖到280元高點。截至7月22日收盤，盡管在光模塊板塊震蕩下，公司股價回落到217元，但仍較一年半前上漲6倍。

如果按市值計算，截至7月23日，東山精密市值為3785億元，較年初的1550億元多出2235億元，較去年同期的981億元更是多出2804億元。

（文 | 陳大壯，圖片來源 | 視覺中國，本內容轉載自財經天下WEEKLY）