央行將開展5000億元MLF續作 中期流動性恢復凈投放 幫助保持市場流動性充裕

財聯社7月23日訊（記者 曹韻儀）今日央行發布公告，為保持銀行體系流動性充裕，7月24日央行將開展5000億元MLF操作，期限為1年期。這意味著7月MLF續作加量1000億，為連續第三個月加量續作，加量規模較上月低1000億。

市場認為，7月市場利率回升，這意味著前期市場流動性偏松局面已經扭轉。“7月中期流動性恢復凈投放，有助于保持市場流動性充裕，避免市場利率過度上行，進而穩定市場預期。”

MLF連續第三個月加量續作 中期流動性恢復凈投放

7月23日，央行發布消息，為保持銀行體系流動性充裕，將于7月24日以固定數量、利率招標、多重價位中標方式開展5000億元MLF操作，期限為1年期。

7月有4000億MLF到期，這意味著7月MLF續作加量1000億，為連續第三個月加量續作，加量規模較上月低1000億，基本符合市場預期。考慮到7月兩個期限品種的買斷式逆回購加量7000億，這意味著當月央行中期流動性操作合計加量8000億，扭轉了此前連續四個月的縮量勢頭，意味著7月三個中期流動性工具全面恢復凈投放。

東方金誠首席宏觀分析師王青對財聯社記者表示，7月MLF連續第三個月加量續作，以及中期流動性恢復凈投放，有兩個直接原因：首先，在前期央行公開市場各項操作適度調減等帶動下，7月市場利率回升。其中，DR001和DR007都已升至政策利率（1.4%）附近，1年期商業銀行（AAA級）同業存單到期收益率也有一定幅度上行。這意味著前期市場流動性偏松局面已經扭轉。

“7月中期流動性恢復凈投放，有助于保持市場流動性充裕，避免市場利率過度上行，進而穩定市場預期。其次，從已公布的發債計劃來看，7月政府債券凈融資將顯著放量，有望達到1.3萬億左右，較上月大幅增加4000億左右。這樣來看，7月中期流動性加量續作，有利于支持政府債券順利發行，體現貨幣、財政政策協同。”王青認為。

下半年政策信號清晰 市場預計降息將至

7月是稅收大月。為應對稅收走款影響，上周央行公開市場質押式逆回購大規模投放，對應本周到期量高達19635億元。

“考慮到本周稅期已過，月末未至，加之政府債券融資規模顯著下降，資金面有向寬趨勢。預計本周央行將開展一定規模的資金凈回籠操作。不過，當前資金利率已升至政策利率附近，綜合考慮經濟基本面以及政策走向，接下來資金利率將以穩為主，上行空間也不大。”王青表示。

市場認為，當前央行呵護意圖較為明顯，三季度買斷式再度加量，是否會使得資金重回二季度的寬松路徑？

天風研究表示，盡管7月買斷式逆回購再度加量投放，但三季度資金再現“超寬松”狀態的概率有限，核心在于兩點：一是實體流動性需求邊際增長，二是流動性投放后的回籠節奏更為可控。

招聯首席研究員董希淼對財聯社記者表示，央行貨幣政策委員會二季度例會建議“增強政策前瞻性靈活性針對性”，政策信號較為清晰。預計下半年央行將先調降政策利率，幅度在10-20個基點；進而帶動LPR下行，下行幅度預計為5-10個基點。

“時間窗口或在7月底中共中央政治局會議之后，三季度末概率較高。如果中央政治局會議釋放更明顯的穩增長信號，降息節奏可能加快。至于降準，也具有較大的可能性。一方面降準受外部利率約束較小，可釋放長期資金；另一方面我國當前加強平均存款準備金率6.2%。仍有一定的下降空間。”董希淼表示，不過當前銀行間市場資金面整體寬松，通過降準釋放流動性的必要性不大，但降準可進一步降低金融機構資金成本，將為LPR下降創造條件。

在近期舉行的國新辦發布會上，央行副行長鄒瀾表示，會根據流動性管理需要，適當選擇并合理搭配工具（存款準備金、逆回購、中期借貸便利、國債買賣等），保持流動性充裕，引導社會融資規模、貨幣供應量增長同經濟增長、價格總水平預期目標相匹配。

（財聯社記者 曹韻儀）