15個月來最慘烈一天：美股“七巨頭”單日市值蒸發約8000億美元

財聯社7月24日訊（編輯 瀟湘）就在伊朗戰事重燃令全球宏觀經濟前景蒙上陰影之際，華爾街對科技巨頭在人工智能領域的數千億美元巨額投入，也正感到日益擔憂。

周四，美股“七巨頭”遭遇了自2025年4月特朗普解放日關稅風波以來的最大單日跌幅——業內追蹤七巨頭表現的一項指數下跌了4.8%，七家公司的市值則合計蒸發了7970億美元。這波拋售最終也導致標普500指數在周四下跌1.2%，科技股占比較高的納斯達克100指數更是下跌了1.9%。

具體來看，谷歌母公司Alphabet周四暴跌了約7%，使其單日市值損失超過2930億美元，創下該公司有記錄以來之最。特斯拉的股價暴跌了15%，這是其有史以來最差的財報發布翌日表現。這場拋售也隨即蔓延到了其他科技股：Meta下跌3.4%，微軟下跌了2.3%，亞馬遜下跌了4.6%。

目前，七巨頭指數已較5月底創下的歷史高點已下跌11%，市值累計蒸發了約2萬億美元。

周四當天引發市場大跌的罪魁禍首，是周三盤后公布的Alphabet公司和特斯拉公司的財報，這兩份業績報告令交易員陷入恐慌，也讓市場對推動美股牛市長達三年之久的“AI紅利”能否持續產生了深刻懷疑。

Alphabet將今年的資本支出預測上調至了超出業內預估的2050億美元。與此同時，在特斯拉公布遠低于分析師預期的利潤后，該公司首席執行官馬斯克向投資者坦言，2026年將是“資本支出規模巨大的一年”。

華爾街也隨之不得不面對一個新現實：這些大型科技巨頭，可能已不再是過去那臺永不枯竭的“印鈔機”。

“真正的問題在于當前的支出規模，沒人知道投資回報率究竟是多少，”Mahoney Asset Management首席執行官Ken Mahoney表示。他補充道，宏觀背景——包括隨著與伊朗的沖突升級導致油價上漲——也加劇了這些股票面臨的壓力?！斑@簡直是一場完美風暴，”

“負自由現金流”還將籠罩更多巨頭企業？

雖然Alphabet和特斯拉周三均報告了營收激增，但投資者卻將目光聚焦于兩家公司的AI支出上。周四的市場熱詞無疑是“負自由現金流”——兩家公司的自由現金流都轉為了負數。

Alphabet報告的自由現金流為負59億美元——這是該公司自2004年上市以來的首次負值。其首席財務官表示，隨著公司深化對AI的投資，自由現金流將繼續承壓。

根據FactSet調查的分析師預測，Meta在下周公布第二季度業績時，預計也將報告負自由現金流。

分析師預計同樣的情況也會發生在亞馬遜身上——該公司也將在下周公布財報，其自由現金流在第一季度就已經陷入負值區域。

這些全球最大的科技公司曾以產生充沛現金和穩健的資產負債表而聞名，但如今無疑正處于劇烈的轉型陣痛中。它們在某種程度上都將自己的未來押在了不斷增長的AI應用上，投資于能夠提供處理AI查詢所需算力的數據中心。

這些公司也在積累著前所未有的債務，以資助其AI基礎設施計劃。周四就在科技巨頭紛紛重挫的同時，Alphabet今年早些時候發行的百年債，也首次跌破面值九成——其相對于無風險基準利率的風險溢價一度觸及139.8個基點的高位。

而與此同時，成本更低的開源AI系統正在對頂尖AI實驗室的商業模式構成威脅，而恰恰是這些實驗室對算力和芯片的巨大需求，在支撐著超大規模的投資支出。

據FactSet數據顯示，在常被稱為“超大規模云服務商”的數據中心巨頭中，微軟已是唯一一家預計本財年資本支出將翻倍且仍能產生正現金流的公司，預計截至6月當季自由現金流將超過160億美元。

投資者擔心商業模式正被顛覆

JonesTrading首席市場策略師Mike O’Rourke表示，“投資者正感到深深的憂慮，因為這些公司似乎正在親手摧毀美股歷史上最成功、最具擴張性且對投資者最友好的商業模式。這應該令人警覺。”

所謂自由現金流，本質上是指公司扣除所有營運開支和重大投資項目后所剩余的凈現金。它與凈利潤有所不同，后者會將重大投資的成本通過折舊和攤銷分攤至未來數年。

部分分析師指出，自由現金流雖然波動較大，但能夠更清晰地反映出公司究竟有多少“真金白銀”可用于滿足投資者的訴求，比如發放股息和回購股份。

在過去，這一指標曾是反駁業內“AI支出過高”質疑的核心屏障。每當懷疑論者將眼下的科技熱潮與2000年代初的互聯網泡沫相提并論時，多頭總會反駁稱，這些支出狂歡是由那些擁有“堡壘般”穩健資產負債表和海量現金的老牌巨頭在背后買單。

然而如今，這些現金儲備也正在加速縮水，市場對硅谷巨額支出狂歡的耐心即將迎來嚴峻考驗。

Aptus Capital Advisors股票業務負責人兼基金經理David Wagner認為，這種局面短期內不會改變。“所有人都在預期支出增長會放緩，試圖尋找第一家在資本支出預期上‘認慫’退縮的公司，而眼下恐怕才剛剛開始?！?/p>

（財聯社 瀟湘）