中國企業(yè)搞錢新路子——綠色外債！

各位小伙伴，大家好，我是堂主。

今天我們來聊聊鼓勵中國企業(yè)海外發(fā)行綠色債券，剛好有小伙伴問了堂主這事。

最近出臺的一個文件。

8月21日，國家外匯管理局發(fā)文說，支持上海北京廣東浙江四川等16省市開展海外綠色債務(wù)業(yè)務(wù)的試點。

今天就來聊聊綠色債券是什么？對全球資本的吸引力是什么？以及為什么我們現(xiàn)在要加大企業(yè)發(fā)行海外綠色債券？

先來看什么是綠色債券？

其實跟普通債券差不多，都是企業(yè)為了融資所對外發(fā)行的債券。

但有一點根本不同，就是綠色債券所籌集到的資金，是用來開展對環(huán)境產(chǎn)生積極影響的項目。

比如可再生能源業(yè)務(wù)、綠色環(huán)保業(yè)務(wù)等。

雖然國外很早就有綠色債券，可直接導(dǎo)火線要從《巴黎協(xié)定》說起，因為按照《巴黎協(xié)定》目標是要減少碳排放，確保地球不要升溫太快。

根據(jù)預(yù)測，到2050年，每年需要對此進行超過3-6萬億美元的投資。

可能這個大家對此沒啥感覺，那就說個大家都知道的概念——碳達峰、碳中和這個肯定知道。

我們的目標是力爭2030年前實現(xiàn)碳達峰、2060年前實現(xiàn)碳中和。

那么隨著全球各國都在加大碳減排的力度，于是綠色債券市場這幾年發(fā)展得非常快。

如果你關(guān)注資本市場的話，你會發(fā)現(xiàn)很多上市公司的財報都會出現(xiàn)一個詞：ESG。

也就是公司在環(huán)境、社會、以及公司治理上的評價情況。

根據(jù)標普信用的統(tǒng)計，綠色債券是ESG債券發(fā)行中的大頭，占比最高，然后才是什么可持續(xù)發(fā)展債券、社會債券等

那么什么類型的企業(yè)是發(fā)行最多ESG債券的呢？

主要集中在能源、化工等高碳排放的行業(yè)，這些行業(yè)需要轉(zhuǎn)型，轉(zhuǎn)型需要資金，所以對綠色債券的需求非常大。

當然了，不是說只有上市公司才能發(fā)ESG債券.

政府可以發(fā)，多邊國際機構(gòu)也能發(fā)，而全球發(fā)行ESG債券最多的，則是一般企業(yè)。

按照地區(qū)來看，ESG債券發(fā)行最多的是歐洲地區(qū)。

那么中國現(xiàn)在ESG債券情況如何呢？

根據(jù)iFinD數(shù)據(jù)，截至2025年7月，中國ESG債券累計發(fā)行規(guī)模已突破5萬億元人民幣。

我又看了下債券雜志的統(tǒng)計，我們的金融業(yè)是最重要的綠色債券發(fā)行主體。

接下來說說綠色債券有什么吸引力？

對于企業(yè)來說，綠色債券有稅收優(yōu)惠或貼息補息等扶持政策。

比如四川拿出省級財政，對發(fā)行額進行1%的補貼，單戶最高不超過500萬元。深圳是補貼發(fā)行規(guī)模的2%。江蘇則是貼息30%的政策扶持，相當于企業(yè)每年支付的年度利息，只需給70%。

而對于全球資本來說，中國綠色債券的吸引點在于，個人覺得還是資產(chǎn)配置的考慮比較多。

現(xiàn)在全球資本都在尋找美元以外的其他全球資產(chǎn)，作為自己的備選，于是以人民幣定價的資產(chǎn)就成了選擇之一。

來看一則新聞，2025年5月，我們的財政部在倫敦發(fā)行首筆人民幣綠色主權(quán)債券，合計60億人民幣，獲得了6.9倍的超額認購。

如今，再加上鮑威爾終于松口了，美聯(lián)儲降息的可能性大大增加，那么勢必會造成美元吸引力下降，全球資本外逃一些。

道理很簡單，美聯(lián)儲降息了，美債收益率就下降了，所以利好的是全球資本市場。

你要知道最近這幾年，美債收益率可是相當高，對全球資金具有相當強的虹吸作用。

隨著美聯(lián)儲降息的到來，全球資本肯定是要尋找除美債之外的其他資產(chǎn)配置。

這里也不是說全球資本都來買中國的綠色債券，這種看法其實是一種誤讀，因為跟歐洲美國比起來，中國綠色債券的發(fā)行規(guī)模真的不大。

最后來講一下為什么企業(yè)發(fā)行海外綠色債券？

其實很簡單，就是兩個字：缺錢。

更具體的說法，是市場流動資金不夠。

這方面看看央行今年的買斷式逆回購就知道了。

這里簡單解釋一下什么是逆回購？

要理解這個，先復(fù)習說一個之前講過的一個點，就是現(xiàn)代國家發(fā)展經(jīng)濟靠的事什么？兩個字：發(fā)債！

那么發(fā)債是怎么發(fā)的呢？

為了方便大家理解，我舉個具體的例子。

財政部發(fā)布國債中標公示，然后是承銷商去參與中標，主要是銀行券商這些。

問題來了，銀行拿錢買了財政部發(fā)行的國債，那么手里資金就少了，自然發(fā)出去的貸款就少了，那么市場的流動資金會減少一些。

于是為了刺激經(jīng)濟，向市場注入資金，這時候央行就會出來，去買銀行手里的國債，這樣銀行手里的錢就多了。

當然了，大部分的情況是銀行只是把債抵押給央行，從央行那里獲得資金，這債券的所有權(quán)還在銀行手里。

這就是逆回購，而買斷式逆回購是央行直接把銀行手里的債給買斷了，所有權(quán)在央行那了。

根據(jù)第一財經(jīng)的統(tǒng)計，7月前兩周已通過逆回購資金達到1.4萬億元，通過這個表格就知道，從今年6月開始，是連續(xù)加量的買斷式逆回購，意味著流動到市場的資金，更加充裕了。

額外補充講一下，個人認為這幾個月市場流動資金變多，是這輪牛市的重要推手。

這側(cè)面也說明了一個問題：就是企業(yè)現(xiàn)在面臨較為顯著的資金缺口，不然央行也不會加量逆回購。

這點其實還得結(jié)合宏觀大政策反內(nèi)卷來講，你看綠色債券的主要行業(yè)是能源化工等，這些都是屬于嚴重的產(chǎn)能過剩，你要企業(yè)砍產(chǎn)能，走可持續(xù)發(fā)展路線，那么企業(yè)就得拿到更多的資金，去實現(xiàn)過渡。單靠國內(nèi)給他資金，有一說一，還是老路子。

現(xiàn)在借助反內(nèi)卷的東風，聚攏的資金肯定會更多，那么借助海外資金填補一下企業(yè)的資金缺口，便順理成章了。

總的來說，支持企業(yè)發(fā)行海外綠色債券，一方面可以提高以人民幣計算的資產(chǎn)，另一個方面可以幫助企業(yè)借助海外資本填補企業(yè)的資金缺口。

文末強調(diào)一下，你看這次外匯局說的是支持非金融企業(yè)發(fā)行綠色外債，你再結(jié)合前文說的現(xiàn)在大頭是金融機構(gòu)發(fā)行綠色債最多，其實就是為了防止金融脫實向虛。

這期就聊到這，希望內(nèi)容對你有所幫助，我們下期再見。