探路者雙業(yè)務(wù)模式再下兩子

撰文 | 大衛(wèi)

編輯 | 茶茶

12月1日，探路者發(fā)布重磅公告，宣布以自有資金合計約6.8億元現(xiàn)金，收購深圳貝特萊電子科技股份有限公司（簡稱 “貝特萊”）51%股權(quán)及上海通途半導(dǎo)體科技有限公司（簡稱 “上海通途”）51% 股權(quán)。其中，貝特萊51%股權(quán)作價3.213億元，上海通途51%股權(quán)作價3.57億元。交易完成后，兩家細分領(lǐng)域的芯片企業(yè)將成為探路者控股子公司并納入合并報表范圍。

探路者此次選中的兩家標的公司，均為AI端側(cè)核心硬件供應(yīng)領(lǐng)域的隱形冠軍。

據(jù)了解，貝特萊成立于2011年，聚焦“感知-計算-控制-傳輸”全信號鏈路的芯片設(shè)計，是一家專注數(shù)模混合信號鏈芯片及解決方案設(shè)計的國家高新技術(shù)企業(yè)。

經(jīng)過14年發(fā)展，貝特萊已形成觸控芯片、指紋識別芯片、專用MCU、無線通信芯片四大核心產(chǎn)品矩陣，廣泛滲透消費電子、智能家居、安防監(jiān)控等多元場景。與普通芯片企業(yè)相比，貝特萊的核心優(yōu)勢在于“場景化解決方案能力”，既能提供標準化芯片，又能定制算法與硬件結(jié)合的一體化方案，這使其成功打入全球主流筆電、智能門鎖及智能穿戴廠商供應(yīng)鏈。

在市場占有率上，智能門鎖指紋傳感器芯片市占率超35%居全國第一，行業(yè)安防領(lǐng)域市占率近40%，筆電觸控板、智能穿戴觸控等芯片市占率位列本土前三，主動式電容筆芯片更打破蘋果、微軟壟斷，進入國內(nèi)頭部平板廠商供應(yīng)鏈。

財務(wù)層面，貝特萊增長勢頭強勁，2025年前8月實現(xiàn)營收1.66億元、凈利潤1773萬元，同比分別增長28%和42%，全年營收預(yù)計突破2.5億元，核心源于80%以上的自主知識產(chǎn)權(quán)覆蓋率帶來的技術(shù)優(yōu)勢。

上海通途是一家專門從事IP技術(shù)授權(quán)、芯片設(shè)計研發(fā)的高科技公司，在圖像及視頻處理、高清智能顯示技術(shù)領(lǐng)域擁有豐富的創(chuàng)新積累和應(yīng)用儲備。通途領(lǐng)先的圖像處理技術(shù)和壓縮編碼解碼算法，已經(jīng)為國內(nèi)一線的AR和VR眼鏡客戶，和車載視覺識別芯片客戶提供技術(shù)服務(wù)。其自主研發(fā)的基于RISC-V處理器的屏幕橋接SOC芯片，主要面向高端OLED屏智能手機換屏市場，在顯示性能、兼容性、成本等方面具備顯著優(yōu)勢，出貨量位列行業(yè)第一。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2025年1-8月，上海通途實現(xiàn)營業(yè)收入1.05 億元，凈利潤1888.61萬元，同比2024年全年業(yè)績實現(xiàn)翻倍增長，展現(xiàn)出強勁的盈利能力。

作為戶外服飾品牌的探路者，完全不同的領(lǐng)域，為何會跨界收購這兩家芯片企業(yè)呢？

鮮少有人了解，其實在2021年，探路者就開始跨界布局芯片，收購?芯能電子、?G2 Touch形成技術(shù)協(xié)同，開啟“戶外+芯片”雙主業(yè)發(fā)展模式。而且，芯片業(yè)務(wù)貢獻營收占比已呈現(xiàn)走高趨勢。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022—2024年，探路者芯片業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入分別約為842.72萬元、1.33億元、2.22億元，占營業(yè)收入的比重分別約0.74%、9.6%、13.97%，呈上升趨勢。

探路者披露的2025年半年報顯示，今年上半年，公司戶外業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入約5.38億元；芯片業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入約1.15億元。

所以探路者這一跨界收購并非偶然，而是探路者近年來堅定向“芯片設(shè)計+ 智能交互”硬科技賽道轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵布局。如今服裝品類盈利困難，探路者試圖通過跨界布局尋找第二增長曲線。

就探路者近年來業(yè)績表現(xiàn)來看，自2021年以來，公司歸屬凈利潤逐年走高，公司2022年、2023年、2024年和2025年前三季度營業(yè)收入分別為11.39億元、13.91億元、15.92億元和9.53億元，同比分別增長-8.35%、22.10%、14.44%和-13.98%。歸母凈利潤分別為6992.13萬元、7179.79萬元、1.07億元和3303.70萬元，歸母凈利潤同比增長分別為28.38%、2.72%、48.50%和-67.53%。

不過，今年前三季度，探路者營收、凈利雙降，其中實現(xiàn)營業(yè)收入約9.53億元，同比下降13.98%；對應(yīng)實現(xiàn)歸屬凈利潤約3303.7萬元，同比下降67.53%；對應(yīng)實現(xiàn)扣非后歸屬凈利潤約2693.7萬元，同比下降70.64%。

對于業(yè)績下滑，探路者在報告中作出說明：一方面，戶外主業(yè)受市場環(huán)境變化及新品迭代等因素影響，產(chǎn)品銷售不及預(yù)期；另一方面，芯片業(yè)務(wù)雖整體發(fā)展向好，但受匯率波動影響，匯兌損失對業(yè)績形成拖累。

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