綠盟觀察丨優(yōu)化政府債券工具組合更好發(fā)揮債券效益

要點(diǎn)：12月27日至28日，全國財(cái)政工作會(huì)議（以下簡稱“會(huì)議”）在北京召開。會(huì)議指出，2026年繼續(xù)實(shí)施更加積極的財(cái)政政策。并明確“優(yōu)化政府債券工具組合，更好發(fā)揮債券效益”。“在2026年更加積極的財(cái)政政策取向下，債券發(fā)行將更加注重結(jié)構(gòu)優(yōu)化、效率提升和政策協(xié)同，通過提高債券資金配置質(zhì)量來放大穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、防風(fēng)險(xiǎn)的綜合效應(yīng)。”中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示。

——援引自經(jīng)濟(jì)日報(bào)

12月27日至28日，全國財(cái)政工作會(huì)議（以下簡稱“會(huì)議”）在北京召開。會(huì)議指出，2026年繼續(xù)實(shí)施更加積極的財(cái)政政策。并明確“優(yōu)化政府債券工具組合，更好發(fā)揮債券效益”。

“在2026年更加積極的財(cái)政政策取向下，債券發(fā)行將更加注重結(jié)構(gòu)優(yōu)化、效率提升和政策協(xié)同，通過提高債券資金配置質(zhì)量來放大穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、防風(fēng)險(xiǎn)的綜合效應(yīng)。”中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示。

陜西巨豐投資資訊有限責(zé)任公司高級(jí)投資顧問朱華雷對記者表示，會(huì)議提出的“優(yōu)化政府債券工具組合”，釋放出穩(wěn)增長、防風(fēng)險(xiǎn)、促精準(zhǔn)調(diào)控等多重信號(hào)，財(cái)政政策“更加積極”既體現(xiàn)在資金規(guī)模上，更體現(xiàn)在提高資金使用效益上。

今年是我國首次實(shí)施更加積極的財(cái)政政策。從專項(xiàng)債券這一工具的使用看，今年我國安排地方政府專項(xiàng)債券4.4萬億元，前三季度各地已完成全年發(fā)行進(jìn)度的83.6%，節(jié)奏較快。

再從主要投向看，根據(jù)企業(yè)預(yù)警通數(shù)據(jù)，截至12月29日，今年發(fā)行的專項(xiàng)債券資金中，約26.5%投向市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施，約17.0%投向土地儲(chǔ)備，約16.9%投向交通基礎(chǔ)設(shè)施，約11.8%投向保障性安居工程，約11.1%投向教育、醫(yī)療衛(wèi)生等社會(huì)事業(yè)，約1.1%投向新型基礎(chǔ)設(shè)施。

明明認(rèn)為，會(huì)議強(qiáng)調(diào)“更好發(fā)揮債券效益”，核心在于推動(dòng)債券資金更多投向成熟度高、帶動(dòng)效應(yīng)強(qiáng)、長期收益明確的項(xiàng)目，減少低效、重復(fù)工程投入，提升債券資金使用效率和投資回報(bào)。與此同時(shí)，更好服務(wù)國家重大戰(zhàn)略和發(fā)展重點(diǎn)，資金投向?qū)⒏泳o密對接擴(kuò)內(nèi)需、科技創(chuàng)新、現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展和綠色低碳轉(zhuǎn)型等重點(diǎn)任務(wù)。通過專項(xiàng)債券等工具支持新基建和民生等領(lǐng)域建設(shè)，引導(dǎo)社會(huì)資本參與，放大財(cái)政資金的乘數(shù)效應(yīng)。

優(yōu)化政府債券工具組合有哪些具體方向？朱華雷認(rèn)為，可以從優(yōu)化債券品種與規(guī)模結(jié)構(gòu)，完善債券全生命周期管理機(jī)制等方面入手。

明明表示，可以優(yōu)化債券結(jié)構(gòu)和工具搭配，更好統(tǒng)籌國債、地方政府一般債券和專項(xiàng)債券的功能定位。同時(shí)，也可加強(qiáng)財(cái)政政策與貨幣政策的協(xié)同，合理安排發(fā)行節(jié)奏、期限結(jié)構(gòu)和償債安排。

來源：證券日報(bào)

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