江蘇
中午正好有個媒體采訪老南這事，采訪提綱列的也挺好，就順著這思路和大家聊下。
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開篇還是要說下，咱這次可不是馬后炮。
這周三凌晨，老南就在“16號內參”里發文提醒：
CBOE黃金ETF波動率創了過去十幾年的新高。根據歷史規律，這種大概率會出現幺蛾子。
而且周日在公眾號也寫了《白銀也許還會漲，但有些人別碰》，提醒白銀這種高波動率，一旦行情進入中期調整，或結束，跌幅很很快，也很嚇人。
畢竟白銀的工業屬性是遠超黃金的，短期受到投機的影響，長期還是要回歸工業供需。
02
采訪的第一個問題，是黃金白銀在經歷大幅快速上漲后出現暴跌，原因是什么？暴跌給投資者什么樣的風險警示和提醒？
滬金22年底以來最多200%的漲幅，尤其過去一個月暴漲26%，滬銀去年4月以來上漲247%，過去2個月快速上漲138%。
這種短期快速上漲明顯不是供需導致，更多是金融投機導致。
今日cboe黃金ETF的波動率刷新了08年以來的新高，這也說明貴金屬短期投機氛圍已到極致，隨時存在大幅調整的可能。
而導火索是《華爾街日報》報道凱文·沃什將當選新一屆美聯儲主席。
其傾向于通過縮減資產負債表（QT）來控制通脹，從而為降低名義利率創造空間的政策主張，也形成了對黃金的利空。
貴金屬的暴跌對投資者而言，如同22-24年的債券牛市25年戛然而止。
要理解沒有一種資產一種策略是永恒的，要有資產配置、分散投資的理念。更要學會避免在某類資產熱度空前的時候追高買入。
03
第二個問題是，黃金股和黃金相關基金跌能否跟進？金飾品價格如果波動大，可否買入？
如普通家庭理財，更建議從家庭資產配置的整體視角考慮這個問題。
如果本輪黃金出現了20%-30%的中期調整，且美國債務風險依然高懸，美元信用風險沒有改善，那的確可以在家庭資產中，逢低配置部分黃金資產。
但更建議黃金ETF這類底層直觀的產品為主，避免黃金股這類收益歸因復雜的資產。
至于金飾品，更多還是從消費角度出發，在自己的承受范圍內隨行就市。
第三個問題是，長期看金價和白銀價格走勢將如何？
黃金本身貨幣替代屬性更顯著，未來的走勢受美元信用影響更大，更要關注美國債務風險和財政支出。
如美元信用風險依舊，那黃金中長期依然堅挺，不過漲幅、漲速相對之前會降低不少。
而白銀畢竟還是商品屬性更顯著，短期固然受到投機資金驅動漲幅巨大，但長期必然會回歸工業供需的主導的定價模式，也因此更要謹慎。
如果你是偏保守的，貴金屬是可以部分止盈下。
但后續還是要觀察下海外數據，如果黃金本輪上漲的邏輯還在，美元信用依然孱弱，那長期部分配置問題也不大。不過All in肯定不適合的。
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