暴跌整整5年，完美錯過2025，如今雙重反轉(zhuǎn)信號已現(xiàn)，確定性極高，公認(rèn)的超級成長白馬即將王者歸來

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“這是價值事務(wù)所的第2079篇原創(chuàng)文章”

在前一篇通策醫(yī)療的文章中所長講了（PS：沒讀過的朋友可以在后臺消息對話框輸入“通策醫(yī)療”查看研究合集），今年應(yīng)當(dāng)是通策醫(yī)療重回高速增長的一年。

通策定下2026的增長目標(biāo)是30%，沒有考慮大環(huán)境經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)、大家消費(fèi)意愿變強(qiáng)的因素，而是以種植牙、正畸爆量為抓手，推出低端價格帶產(chǎn)品，通過網(wǎng)格營銷員地推去抓種植牙、正畸低端市場的增量。

按照通策的規(guī)劃，種植量從2025年的6萬增長到20萬，正畸量從2萬增長到5萬。

不過對于公司如此瘋狂的目標(biāo)，所長不太樂觀。哪怕通策是高端打低端會有非常強(qiáng)的優(yōu)勢，哪怕浙江省一年的種植牙需求在150萬以上，哪怕公司進(jìn)行了系列變革已經(jīng)擁有足夠多的醫(yī)生來承接需求，所長也不認(rèn)為第一年地推就能直接爆量從6爆到20。

能翻倍爆到12其實(shí)就已經(jīng)很厲害了。

不過哪怕如此，所長依然認(rèn)為2026是通策醫(yī)療重回高速增長的一年，哪怕種植牙、正畸爆不到公司規(guī)劃的這個高度，實(shí)現(xiàn)30%的增長還是有極大可能的。

原因就在于，消費(fèi)尤其是中高端消費(fèi)，不出意外會從2026年起大為改善。

為什么這么講呢？

其實(shí)這個問題所長在之前的視頻和一些文章中講過，考慮到重復(fù)才是慈悲，這里也再講一下。

在上一篇通策醫(yī)療的文章中所長提到，白酒像茅臺等批價的巔峰是2021年，國內(nèi)很多消費(fèi)企業(yè)的業(yè)績巔峰是2021年，國內(nèi)近幾年房價的巔峰其實(shí)也是2021年。

2021是什么時候呀？明明還是疫情期間呀！明明實(shí)體經(jīng)濟(jì)還在承壓呀！

從2021到現(xiàn)在，雖然咱們嘴巴上嚷嚷實(shí)體經(jīng)濟(jì)一直下行，但國內(nèi)GDP依然一直在增長，雖然咱們嘴巴嚷嚷啥也不行，但居民儲蓄也一直在增長。這說明什么？說明國民的絕對財(cái)富值一直在增長，只是不消費(fèi)而已。

為什么財(cái)富水平更低的2021大家愿意消費(fèi)？以中免為代表的很多企業(yè)還創(chuàng)了業(yè)績新高，可財(cái)富水平更高的往后，大家的消費(fèi)意愿反而不斷下滑？連一旦上車終身復(fù)購、具備成癮性特點(diǎn)、增速超高的醫(yī)美市場都在2025年出現(xiàn)了萎縮，龍頭愛美客、華東醫(yī)藥（僅醫(yī)美）的業(yè)績一個比一個糟糕，可想而知現(xiàn)如今的消費(fèi)行業(yè)低迷到了什么程度。

為什么會這樣？

答案就在于股市。

2021年初是大牛市，哪怕后面下來了一點(diǎn)，但大家覺得只是暫時的，后面還要回來，2021年下半年起往后，股市就一直在走熊。咱們國內(nèi)的高凈值人群，但凡稍微有點(diǎn)錢的，資產(chǎn)基本要么在房子上，要么在股市里，而房子和股市這種非防御性的資產(chǎn)，其實(shí)價格水平是高度掛鉤的。

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所以一旦股市慘兮兮，樓市就不要想好，這些高凈值人群的資產(chǎn)至少從賬面上看是大幅縮水的，這縮水程度可比你工資、收入的漲幅大的多得多，自是肉痛+恐懼的，那還如何談消費(fèi)？

想想看，看這篇文章的諸位，你們對未來最有信心，最舍得花錢的時候是不是2021年初？

對的，就是這樣，所以只要來一個大點(diǎn)的牛市，很多中高端消費(fèi)企業(yè)的業(yè)績立馬就能回來，而后哪怕市場依然走熊，只要不像這次跌幅這么深、持續(xù)時間這么長，影響都不會太大的。

2025其實(shí)就是一個小牛市了，很多人的消費(fèi)信心已經(jīng)開始回轉(zhuǎn)了，2026至今，整體行情還是非常給力。

當(dāng)然消費(fèi)信心恢復(fù)不是一蹴而就的，至少得讓他們的資產(chǎn)增值一陣子，預(yù)期慢慢扭轉(zhuǎn)，才會真的開始舍得大手筆花錢，但經(jīng)過2025一整年以及今年的走牛，很多人的預(yù)期已經(jīng)扭轉(zhuǎn)了很多。

近期所長出去交流接觸了一些機(jī)構(gòu)，沒有哪個不是充滿了熱情。不出意外，今年起終端經(jīng)濟(jì)便會開始好轉(zhuǎn)，很多人會重新開始愿意消費(fèi)了。

也許不止30%

在前一篇文章中所長講了，雖然通策這幾年業(yè)績沒有什么增長，但是就經(jīng)營層面或者說公司自身的硬實(shí)力而言，其實(shí)比之前強(qiáng)相當(dāng)多。

在經(jīng)營方面，所長覺得最大的亮點(diǎn)莫過于跑通了并購這條路，這條路通了，其實(shí)就打開了成長天花板，畢竟現(xiàn)如今頭部的醫(yī)療服務(wù)企業(yè)，甭管愛爾眼科、海吉亞醫(yī)療、固生堂還是盈康生命，更多都是靠并購融合成長的，因?yàn)獒t(yī)院（尤其是大醫(yī)院）完完全全靠自建、靠自己去積累口碑和信任是一個漫長過程，君不見通策醫(yī)療在省外發(fā)展了這么些年，目前也就只有武漢勉強(qiáng)跑通，重慶失敗，西安尚在探索……

可通策有這么強(qiáng)大的運(yùn)營能力，有在浙江省早已跑通的整套管理制度體系，其實(shí)完全可以通過并購而后輸出管理的方式走捷徑。

前不久通策終于想通了， 2024年首次出手湖南婁底口腔，于是在2025半年度財(cái)報(bào)中出現(xiàn)了這樣一段話，“通過湖南省‘婁底口腔醫(yī)院’等標(biāo)桿項(xiàng)目的成功實(shí)踐，驗(yàn)證了并購整合與標(biāo)準(zhǔn)化輸出的可行性，實(shí)現(xiàn)全國化擴(kuò)張基礎(chǔ)構(gòu)建。推出“通策口腔”母品牌，率先落地鄂、冀、湘三省，通過標(biāo)準(zhǔn)化視覺體系與運(yùn)營范式，為全國口腔并購及加盟戰(zhàn)略提供品牌中臺支撐。”

此外，公司在近期的投資者交流中表示，“2025年，整體醫(yī)療機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)96個，新增網(wǎng)點(diǎn)多來自蒲公英及婁底片區(qū)。”不難發(fā)現(xiàn)，通策并購?qiáng)涞卓谇皇窍喈?dāng)成功的。

后續(xù)我們可以更多期待一下通策通過并購給業(yè)績帶來的助力，有愛爾眼科、海吉亞醫(yī)療珠玉在前，尤其是海吉亞醫(yī)療，同樣是疫情期間，同樣是經(jīng)濟(jì)疲軟，可業(yè)績還能高速增長，其實(shí)就在于并購。有一說一，其實(shí)海吉亞的管理能力并不如通策，這點(diǎn)看看通策把浙江省內(nèi)經(jīng)營得多么鐵板一塊就明白了，所以，后續(xù)通策的并購相當(dāng)值得期待。

其次，通策這些年的第二大亮點(diǎn)就在于開始注意低端市場了，不過也并沒有那么低。正如前文所講，通策近期推出了低端價格帶的種植牙、正畸產(chǎn)品，并通過網(wǎng)格營銷員地推去抓種植牙、正畸低端市場的增量。

這里要交代一個背景，種植牙在前些年遭遇了集采，集采前通策的種植牙均價為1萬+，集采后掉到了7、8k，依然在行業(yè)內(nèi)算高價，因?yàn)闃I(yè)內(nèi)大量種植牙價格在4k及以下。通策的種植牙數(shù)量雖然漲得快，但遠(yuǎn)不如行業(yè)整體需求漲得快，浙江省2022年種植牙需求才40萬顆，2025年便漲到了150萬顆，故而通策在近期推出了1-5k產(chǎn)品，并成立了網(wǎng)格推銷員地推團(tuán)隊(duì)。

一般而言，高端品牌去打低端大眾市場屬于降維打擊，關(guān)于這點(diǎn)，看看特斯拉的低價車以及一些奢侈品品牌推出的相對低價的周邊就知道了（如香奈兒的香水、LV的口紅等）。通策推出低端價格帶產(chǎn)品，一方面可以為公司圈一些增量用戶，這些用戶除了做種植牙，也可以倒流去大修復(fù)等其他領(lǐng)域；另一方面可以鍛煉年輕的醫(yī)護(hù)團(tuán)隊(duì)，畢竟好的醫(yī)護(hù)人員需要足夠多的病例來歷練。

此外，公司這些年新開的醫(yī)院、新招的醫(yī)護(hù)人員以及為了應(yīng)對經(jīng)濟(jì)疲軟推出的各種管理改革，這些在大環(huán)境糟糕的時候可能看不太出來，但大環(huán)境一旦好轉(zhuǎn)，這些低谷時期的種種舉措對核心競爭力的助力一定會飛快顯現(xiàn)出來。

這個世界上，沒有任何東西是線性的，萬事萬物皆周期，小到個人，大到國家，都是周期性波動的，再好、再牛逼的人、企業(yè)、國家，都是在曲曲折折中前進(jìn)，有低谷不要怕，只要核心競爭力在提高，最后幾乎必然會分到更大的蛋糕，畢竟人類社會競爭的核心是排位競爭，只要你的位次在別人的前面，只要長期看整個蛋糕是在變大的，那你就一定可以拿到更多。

在大環(huán)境還沒什么表現(xiàn)的情況下，通策就敢給2026定30%的增長目標(biāo)，那大環(huán)境如果改善，通策又能好到什么程度？如果省外的并購越發(fā)嫻熟，達(dá)到海吉亞那樣的速度，其業(yè)績又會好到怎樣的程度？

不論如何，2026都應(yīng)當(dāng)是通策業(yè)績重回高速增長的元年，當(dāng)然不止通策，很多中高端消費(fèi)企業(yè)亦是如此。

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