清退股東、換帥救場，山西銀行不過是在“拖延破局”？

2026年初，山西銀行因4.16億股股權“無人問津”，再次被推上金融行業風口浪尖；這次在阿里資產平臺上進行的司法拍賣以4.17億元起拍，經過24個小時的公開競拍后以“無人報名”的形式結束。

表面看似獨立的此次流拍事件，像一面鏡子反映出省級城商行歷經三年合并重組后所遭遇的陣痛，包括沉重的歷史包袱、資產質量承壓和難以補充的資本等問題。面對這種困境，“老將回歸 + 監管老兵”共同“救火”的舉措已上演，但這條價值超3500億的金融巨輪能否順利通過深水區尚需時間驗證。

流拍背后的“信任危機”

阿里資產平臺內容顯示，此次流拍的4.16億股股權屬于山西銀行的第四大股東中融新大集團，這不僅是該集團所持的全部股票，約占總股本的1.61%，也是其在破產重組過程中為還債而進行的一次資產處置。此次司法拍賣以4.17億元起拍，相當于每股市值1.003元，這一看似合理的報價竟無人問津，反映出市場對山西銀行缺乏信任。

這種現象并非巧合，而是多個因素共同作用的結果，其中每一個因素都在打擊投資人的信心。

一是股東資質存在“污點”，中融新大于2018年開始面臨債務危機和頻繁的債券違約，并于2023年被判重新審查，在2025年進入實質上的合并重整過程，該公司的資質已通過監管評估認定不符合銀行持有的條件。

對于可能感興趣的人士來說，在接手此股的過程中將面臨財務壓力、過去不理想的歷史記錄及合規的不確定性，這些均會讓其感到躊躇和猶豫，雖然近五年山西銀行淘汰了33名有問題的股東，此次拍賣本也是一項改善公司股權構成的策略，但似乎并未成功引起投資者的興趣。

二是經營基本面不斷惡化，據年報內容，2024年山西銀行的營收為31.68億元，比去年微漲0.6%，但凈利潤卻從8.31億元暴跌至0.51億元，減少了93.86%；在資產質量上不良貸款率由1.74%上升至2.5%，明顯高于業內均值；撥備覆蓋率下降47.98個百分比，使得風險管理承受壓力，加上只有0.57%的凈息差遠遠落后于同類型城市商業銀行，再加上與風險較高的鄉村銀行的合并成本，導致投資者的信心更加動搖。

三是中小銀行缺乏股權流動性，與大型銀行相比較，中小銀行業務審批繁雜、經營周期較長以及交易清淡等原因導致股權流動性天然較弱，在此輪的大規模股權投資中出現了高達4.16億的長期投資，由于其收益具有不可預測性，很難吸引短暫的資金輸入，這是拍賣失敗的關鍵原因之一。

業績“變臉”：合并后的陣痛期

中國經濟網報道，自2021年4月份，山西銀行從原先的5家城商行新組建成立，由省財政廳執行出資責任。其最初的目的是解決地區金融風險高、資源整合困難等問題，并為當地實體經濟提供服務。合并之后，市場對其信心滿滿，相信其憑借資源共享優勢能夠逐步發展壯大。

但是融合的“副作用”逐漸顯現，在2024年銀行陷入了“增收不增利”的困境，收入微增凈利潤卻大減，其深層原因有三個，且均與合并后陣痛息息相關。

一是被動“輸血”推高成本、惡化資產質量。據山西銀行業績說明內容，截至2024年，山西銀行整合了4所高風險鄉村銀行，并承擔起這些銀行的全部財務和負債，同時還要支付近400名員工的薪資以及維護19個營業點的相關費用。盡管這一舉措成功減少了小規模金融機構的風險，并積極履行了其義務，但這也導致了成本的急劇增加和不良資產的上升。

二是積極“減費讓利”，壓縮利潤空間。作為省級國有企業，近年來，山西銀行承擔著為實體經濟發展貢獻力量的責任，同時幫助企業擺脫困境，三年時間，已優惠客戶超12.69億，2024年度，山西銀行優惠金額已達4.69億，使貸款利率降低了145個基點。這一舉措雖然踐行了初始承諾，但也給自身利益空間帶來了巨大壓力。

三是風險“補課”吃掉當期盈利。為了迎接不良率的猛漲，山西銀行提高了撥備計提力度，在夯實資產質量和提高企業長期抗風險本領的前提下，卻直接吞沒了大量的當季效益，造成凈利潤銳減。

高層“換防”：尋求“監管+改革”的最優解

由于業績下滑和股權流拍等問題導致的信任危機，山西銀行所面臨的困境越來越明顯，而高層人事調整則是打破這種局面的重點，截至2026年初始階段，這家銀行完成了其核心層面的人事變動，前行長任凱被重新任命為黨委書記，而來自中央銀行的邢毅則接替行長職務，這種被稱為"將帥齊換"的人事組合向外界傳達了強烈的改革意向，并彰顯了要突破現狀的決心。

兩人的配合各有所重，并構成“地方改革的經驗+央行監管的視野”，形成互為補充的局面，并有針對性地解決“資本承壓和風險化解相疊加”的問題。

任凱的優勢主要體現在以下幾個方面：其一，他對當地情況十分熟悉，了解本地資產狀況；其二，作為山西銀行首任行長，他領導了前期的整合工作，對本行的組織架構、主要問題及過往存在的困難都有深入認識；其三，任職后，他憑借在山西省農村商業銀行的工作經歷，積累了更多關于地方政府融資的知識。這既保證了既定戰略的可持續推進，又能充分發揮各方面作用，化解債務風險，應對累積的歷史難題。

邢毅最大的優點就是合規性與風控經驗，在人行山西省分行工作時間較長，對監管政策較為了解，并且有豐富的風險控制經驗，鑒于之前由于“關聯方認定不準”等原因多次受到處罰的山西銀行，他的任命是為了重塑風控體系、規制關聯交易和完善合規短板，從而保證銀行業務的合規和穩步發展，以恢復市場自信。

前路漫漫：重塑信心是關鍵

在2026年的關鍵轉型階段，山西銀行業正經歷著高管調整帶來的樂觀前景，然而要真正走出困境仍有較長的路要走，重點應放在重建市場信心上。

當務之急首先要補充資金，銀行的撥備覆蓋率已逼近監管紅線，迫切需要采取增資擴股和引進戰略投資者等措施來補充“彈藥”。金融監管總局數據顯示，雖然其在2024年末已批準了增加投資計劃，并在2025年被省財政廳注入了14.15億股股份（占總股本的5.18%），這增加了部分資本，但是考慮到這次以及之前的股權流拍事件，進行市場化的引投仍然具有較大困難。

其次資產質量的修復是一項長遠事業，問題股東的淘汰僅是第一步而已，本行不良資產以原5家城商行并購后余留（涉及案件對公司眾多、零售離散難以處理）為主，另有4家村鎮銀行吸納新增，怎樣剝離不良和盤活存量是擺脫困境的重點。

業務模式的轉變已變得十分迫切，據官方報告內容，在2024這一年中，銀行的投資回報占據其總營業收入的近四分之一，對這一領域的過分依賴使其極易受到市場變動的影響，從而可能產生較高的風險，面對日益激烈的行業競爭以及不斷縮小的凈息差，其必須對公司的運營模式進行調整和改善，減少低效資產和提高貸款質量，以培養出更加多元化和可持續的利潤增長途徑。

這次股權拍賣失敗對山西銀行來說，既是一次危機也是一次轉機，迫使其正視過去的問題并加速變革，在今后的發展中，只有從內部分化，改進風控、修補資產、改善經營多方面入手，并在外部扶持下走出“規模小但實力不強”的困境，才能重塑信任，實現高質量發展，省屬城商行這艘巨輪的突圍之路，還有一段漫長的路要走。