運(yùn)營(yíng)近千臺(tái)無(wú)人車，西井科技“再換”輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)闖關(guān)A股

又一家港口無(wú)人駕駛公司要闖關(guān)A股。

3月上旬，上海西井科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱“西井科技”）更新了上市輔導(dǎo)備案，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)變更為申萬(wàn)宏源證券。

西井科技變更輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)

這家成立于2015年的科技企業(yè)，從上海一條小弄堂“西井街”起步，專注于全球智慧大物流行業(yè)的無(wú)人駕駛解決方案，從海港出發(fā)，已拓展至空港、陸港、工廠、園區(qū)、倉(cāng)儲(chǔ)等多元物流場(chǎng)景。目前業(yè)務(wù)覆蓋全球30個(gè)國(guó)家和地區(qū)，服務(wù)客戶超200家。

就在數(shù)月前，西井科技剛剛完成F+輪融資，由申萬(wàn)投資領(lǐng)投，建投投資、中銀資產(chǎn)等機(jī)構(gòu)聯(lián)合參投。隨著新一輪融資完成和輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)變更，這家從弄堂里走出的科技企業(yè)，正試圖在資本市場(chǎng)上實(shí)現(xiàn)新的跨越。

01

一波多折上市路

西井科技的上市之路并非一帆風(fēng)順。

早在2024年8月，曾有媒體報(bào)道西井科技正準(zhǔn)備赴港IPO，最早計(jì)劃2025年在港掛牌上市，計(jì)劃募資達(dá)1億美元。

但最終，西井科技選擇了A股市場(chǎng)。

這背后背景頗為特殊。

2024年7月，上海市人民政府辦公廳發(fā)表了“關(guān)于進(jìn)一步發(fā)揮資本市場(chǎng)作用促進(jìn)本市科創(chuàng)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的實(shí)施意見(jiàn)”，提出“適應(yīng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展特征，支持具有關(guān)鍵核心技術(shù)、市場(chǎng)潛力大、科創(chuàng)屬性突出的優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)在科創(chuàng)板上市”，為上海硬科技企業(yè)開(kāi)啟上市綠色通道。

這一政策信號(hào)或許影響了西井科技的上市路徑選擇。作為上海市重點(diǎn)服務(wù)獨(dú)角獸企業(yè)之一，西井科技選擇留在A股，而非跟隨同行赴港或赴美上市。

當(dāng)年9月，西井科技進(jìn)行輔導(dǎo)備案登記，當(dāng)時(shí)的輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為中金公司，經(jīng)歷了第一期上市輔導(dǎo)工作后終止。

2025年4月，西井科技更新上市輔導(dǎo)備案，再次啟動(dòng)其A股IPO進(jìn)程，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)變更為國(guó)泰海通證券。

西井科技最新上市輔導(dǎo)備案報(bào)告

此次再次更新輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)背后，是基于股東戰(zhàn)略協(xié)同和公司戰(zhàn)略發(fā)展需要。

企查查數(shù)據(jù)顯示，就在數(shù)月前，西井科技剛剛完成F+輪融資，由申萬(wàn)投資領(lǐng)投，建投投資、中銀資產(chǎn)等機(jī)構(gòu)聯(lián)合參投。

西井科技的成長(zhǎng)軌跡上，資本的足跡清晰可見(jiàn)。企查查數(shù)據(jù)顯示，西井科技經(jīng)歷了超10輪融資，其中E輪融資額達(dá)6億元，引入平安資本、中移資本等戰(zhàn)略資本。

從融資歷程看，西井科技的投資者陣容堪稱豪華。其中，D輪以前以“上海”為主，包括復(fù)星集團(tuán)、上海軍民融合產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)、國(guó)投證券、浪潮集團(tuán)、中遠(yuǎn)集團(tuán)、遠(yuǎn)海信達(dá)、上海科創(chuàng)基金等上海地區(qū)機(jī)構(gòu)。D輪及以后則是向外延伸，吸引了包括深投控、平安資本等。

值得注意的是，國(guó)資背景機(jī)構(gòu)在西井科技的融資歷程中頻繁現(xiàn)身。包括國(guó)投證券、廣投資本、久事投資、中移資本等。

值得一提的是，早在2023年，西井科技拿下E輪融資后，其估值便達(dá)70億元。但后續(xù)未再更新。

02

一條差異化的無(wú)人駕駛之路

與其他自動(dòng)駕駛企業(yè)不同，西井科技從創(chuàng)立之初就錨定了一個(gè)極為細(xì)分的場(chǎng)景：海港集裝箱物流。

西井科技董事長(zhǎng)譚黎敏認(rèn)為，“人工智能不是獨(dú)立的產(chǎn)品，它必須依附于一定產(chǎn)品的載體。”與其他企業(yè)最大的不同在于，西井科技自主設(shè)計(jì)車輛，將整車底盤(pán)、控制系統(tǒng)與自動(dòng)駕駛深度融合。

西井科技董事長(zhǎng)譚黎敏

不同于單純的“自動(dòng)駕駛”模塊供應(yīng)商，西井科技還構(gòu)建了融合自動(dòng)駕駛、整車平臺(tái)、系統(tǒng)能力與應(yīng)用場(chǎng)景的一體化智駕體系。可針對(duì)港口、園區(qū)等不同場(chǎng)景需求定制差異化解決方案，環(huán)境適應(yīng)性與可擴(kuò)展性極強(qiáng)。同時(shí)整合“整車正向研發(fā)、AI智駕系統(tǒng)、車隊(duì)調(diào)度、換電補(bǔ)能網(wǎng)絡(luò)”等全鏈路能力，無(wú)縫對(duì)接客戶業(yè)務(wù)系統(tǒng)，推動(dòng)多車協(xié)同混行深度融入行業(yè)運(yùn)營(yíng)體系。

在業(yè)務(wù)落地方面，西井科技也有獨(dú)特“方法論”。

從2018年起，西井科技把人工智能AI和純電低碳的能源管理相結(jié)合，經(jīng)過(guò)持續(xù)探索和迭代，最終打造了“Ainergy（AI+Energy）”戰(zhàn)略，以智能化+新能源助力全球物流行業(yè)綠色轉(zhuǎn)型。

在AI領(lǐng)域，西井科技不斷迭代和開(kāi)發(fā)行業(yè)垂類模型以適應(yīng)不同維度的需求。2024年7月，公司正式推出Hymala多式聯(lián)運(yùn)物流樞紐大模型矩陣，集“調(diào)度員+作業(yè)員+指揮官（參數(shù)丨圖片）”多重能力于一體，提供帶有時(shí)空預(yù)測(cè)的整體場(chǎng)景調(diào)度服務(wù)。

西井科技自主研發(fā)智能換電站

在綠色化方面，通過(guò)PowerOnair智能換電生態(tài)實(shí)現(xiàn)5分鐘快速補(bǔ)能，并結(jié)合智能調(diào)度系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)高效能源管理。目前，西井科技全線產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)新能源化。

西井科技的產(chǎn)品矩陣包括全時(shí)無(wú)人駕駛新能源重卡Q-Truck、新能源自動(dòng)駕駛牽引車Q-Tractor、智能網(wǎng)聯(lián)新能源重卡E-Truck以及PowerOnair智能能源服務(wù)等。其中，Q-Truck已成為西井科技的明星產(chǎn)品。

國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)不斷突破的同時(shí)，西井科技也早早開(kāi)啟海外之旅。

2019年，西井科技便正式拓展海外業(yè)務(wù)。自2020年起，西井便在泰國(guó)林查班港口組建了由全時(shí)無(wú)人駕駛新能源商用車Q-Truck、智能網(wǎng)聯(lián)新能源重卡E-Truck組成的智能駕駛集卡車隊(duì)。

此外，西井還先后助力阿聯(lián)酋建設(shè)中東首個(gè)無(wú)人駕駛港口，與英國(guó)第一大港菲力斯杜港合作落地當(dāng)?shù)刈畲笠?guī)模的“無(wú)駕駛室”新能源無(wú)人駕駛商用車隊(duì)，深度參與全球智慧港口建設(shè)。

西井科技產(chǎn)品在馬來(lái)西亞西港運(yùn)營(yíng)

最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，西井在埃及、墨西哥單車月運(yùn)破2500TEU（國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)集裝箱單位），阿聯(lián)酋阿布扎比單車月達(dá)2300TEU。

截至目前，西井科技在全球范圍內(nèi)已有近千臺(tái)無(wú)人駕駛車輛穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)，業(yè)務(wù)覆蓋全球30個(gè)國(guó)家和地區(qū)，服務(wù)客戶超過(guò)200家。

在譚黎敏看來(lái)：“從基于傳統(tǒng)貿(mào)易的產(chǎn)品出海，到海外投資、資本出海，中國(guó)企業(yè)出海經(jīng)歷了三個(gè)階段，未來(lái)的出路一定是品牌出海。”

03

無(wú)人駕駛賽道上的突圍戰(zhàn)

西井科技沖刺IPO，正值無(wú)人駕駛商用車賽道加速駛?cè)胍?guī)模化落地與資本競(jìng)合的深水區(qū)。這條賽道上，既有廣闊的市場(chǎng)前景，也有暗礁密布的現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)。

從市場(chǎng)空間看，前景確實(shí)誘人。

伴隨著港口無(wú)人駕駛技術(shù)的日益成熟以及全球港口吞吐量的持續(xù)增長(zhǎng)，頭部玩家的投融資節(jié)奏明顯加快。去年以來(lái)，主線科技、斯年智駕、西井科技均已完成新一輪融資，數(shù)字金額超億元。華泰證券研報(bào)指出，L4級(jí)自動(dòng)駕駛正處于“技術(shù)驗(yàn)證向商業(yè)化加速”的過(guò)渡期，垂直場(chǎng)景深耕、商業(yè)模式驗(yàn)證、AI技術(shù)賦能成為三大核心趨勢(shì)。

然而，機(jī)會(huì)窗口從來(lái)不會(huì)為誰(shuí)單獨(dú)敞開(kāi)。

在這場(chǎng)突圍戰(zhàn)中，各玩家正以差異化策略爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額，形成清晰的賽道分化：斯年智駕采取“銷售和運(yùn)營(yíng)”雙輪驅(qū)動(dòng)模式，通過(guò)運(yùn)營(yíng)模式幫助下游運(yùn)營(yíng)方分擔(dān)前期投資壓力，加速商業(yè)化落地；主線科技則率先拓展公路運(yùn)輸場(chǎng)景，實(shí)現(xiàn)由封閉場(chǎng)景向開(kāi)放場(chǎng)景遷移……賽道分化格局日益清晰。

西井科技E-Truck

在這場(chǎng)群雄逐鹿中，西井科技的突圍策略同樣鮮明：以“AI+新能源”雙輪驅(qū)動(dòng)構(gòu)建技術(shù)壁壘，并率先完成全球化布局。但光鮮的戰(zhàn)略背后，挑戰(zhàn)同樣不容回避。

首先是盈利模式尚待驗(yàn)證。盡管西井科技尚未公開(kāi)披露盈利狀況，但無(wú)人駕駛行業(yè)普遍面臨“燒錢換規(guī)模”的困境。隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向“經(jīng)濟(jì)賬”比拼，規(guī)模化后的盈利能力將成為資本市場(chǎng)的核心拷問(wèn)。融資只能解決“活下去”的問(wèn)題，而“活得好”終究要靠自我造血能力來(lái)回答。

其次是技術(shù)落地的“最后一公里”投入大。 從海港到空港、工廠、園區(qū)，場(chǎng)景的每一次遷移都意味著全新的技術(shù)挑戰(zhàn)、研發(fā)投入和時(shí)間成本。

再者是全球化落地的隱性成本。西井倡導(dǎo)的“本地人服務(wù)本地客戶”模式，確實(shí)能提升客戶信任，但也意味著高昂的本地化代價(jià)。并且，伴隨著國(guó)內(nèi)同樣出海加速，先發(fā)優(yōu)勢(shì)可能被快速蠶食。全球化不是終點(diǎn)，而是新一輪競(jìng)爭(zhēng)的起點(diǎn)。

這一切問(wèn)題的解決，都離不開(kāi)足夠的資金支持。西井科技加速A股IPO的背后，不只是為了“上岸”，更是為了在這場(chǎng)關(guān)乎行業(yè)話語(yǔ)權(quán)的長(zhǎng)跑中，擁有更充足的彈藥。

從上海弄堂走向全球港口，西井用十年時(shí)間闖出了一片天地。未來(lái)，它能否在資本市場(chǎng)的新賽道上繼續(xù)突圍，時(shí)間會(huì)給出答案。