美伊戰(zhàn)爭(zhēng)“斷命線”，油價(jià)即將“狂飆”還是“暴跌”？

撰文｜咸閑

編輯｜咸閑

審核｜燁 Lydia

聲明｜圖片來源網(wǎng)絡(luò)。日晞研究所原創(chuàng)文章，如需轉(zhuǎn)載請(qǐng)留言申請(qǐng)開白。

2月28日，美國與以色列聯(lián)合對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)“史詩級(jí)怒火”的軍事打擊，伊朗隨即宣布禁止任何船只通過霍爾木茲海峽。這就意味著全球大約有20%的石油貿(mào)易量被切斷，在寧波出口集裝箱的運(yùn)價(jià)指數(shù)中東航線一周暴漲82.2%，戰(zhàn)爭(zhēng)險(xiǎn)費(fèi)率從船舶價(jià)值的0.01%飆升至0.5%。

表面看，是一場(chǎng)中東地緣政治沖突的升級(jí)。但在表象之下，一場(chǎng)牽動(dòng)全球貨幣體系、能源安全與產(chǎn)業(yè)格局的“壓力測(cè)試”。

在舊的石油美元體系面臨崩塌風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，作為全球最大的原油進(jìn)口國之一，中國的核心能源企業(yè)又將面臨怎樣的生存法則重構(gòu)？

石油美元的誕生

要理解這一切，就必須回到81年前的那個(gè)夏天，回到新罕布什爾州的布雷頓森林小鎮(zhèn)。

1944年7月，44個(gè)同盟國的700多名代表匯聚于美國布雷頓森林，召開了一次注定載入史冊(cè)的會(huì)議。彼時(shí)，美國擁有全球四分之三的黃金儲(chǔ)備和最強(qiáng)的工業(yè)產(chǎn)能，而大英帝國則在戰(zhàn)爭(zhēng)中瀕臨破產(chǎn)。

美國財(cái)政部部長(zhǎng)摩根索的副手懷特，最終擊敗了英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯提出的“超國家貨幣”設(shè)想，確立了“美元與黃金掛鉤、各國貨幣與美元掛鉤”的雙掛鉤機(jī)制。從此，美元取代英鎊，成為全球貨幣體系的中心。

事實(shí)上，這個(gè)體系從誕生之初就埋下了自我毀滅的種子。

比利時(shí)裔美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家特里芬精辟地指出，各國為了發(fā)展國際貿(mào)易，必須以美元作為結(jié)算與儲(chǔ)備貨幣，這要求美國保持經(jīng)常項(xiàng)目逆差以輸出美元；但美元要維持幣值穩(wěn)定，又要求美國保持順差。這對(duì)內(nèi)在矛盾構(gòu)成了“特里芬難題”，成為了一個(gè)無解的悖論。

1971年8月，尼克松政府關(guān)閉黃金兌換窗口，終止了以35美元/盎司向外國官方持有者提供黃金的承諾。美元與黃金脫鉤，布雷頓森林體系宣告解體。

在那時(shí)，當(dāng)美元失去了“硬錨”，面臨嚴(yán)重的信用危機(jī)。美國就急需為美元尋找一個(gè)新的“錨定物”，以重新確立其在國際貨幣體系中的中心地位。

1973年石油危機(jī)給了美國機(jī)會(huì)。當(dāng)時(shí)的沙特，作為中東最大產(chǎn)油國（1973年占中東石油產(chǎn)量35.7%），成為美國鎖定的目標(biāo)。1974年，美沙達(dá)成秘密協(xié)議：美國提供軍事保護(hù)和安全承諾，換取沙特接受美元作為石油出口的唯一計(jì)價(jià)和結(jié)算貨幣。

1975年，石油輸出國組織（OPEC）宣布以美元作為石油貿(mào)易的交易貨幣，標(biāo)志著“石油美元”機(jī)制正式形成。

這個(gè)機(jī)制就形成了一個(gè)完美閉環(huán)，首先，各國必須賺美元買石油，石油國獲得巨額美元，石油國用“石油美元”購買美債和投資美國，美元再次回流到美國，支撐其財(cái)政和霸權(quán)。

就像一家大型購物中心發(fā)行了專屬的儲(chǔ)值卡，所有商戶都必須用這種卡交易，商戶賺到卡后只能在這家購物中心消費(fèi)，最終錢又回到購物中心手里。美元就是美國發(fā)行的“全球唯一通用儲(chǔ)值卡”，而石油則確保了這張卡被全世界強(qiáng)制使用。

圖片來源：【華泰期貨】 去美元化加速，警惕美元指數(shù)下行風(fēng)險(xiǎn)

但這個(gè)閉環(huán)正在瓦解。

國際貨幣基金組織數(shù)據(jù)顯示，美元在全球外匯儲(chǔ)備中的占比已從1999年的71%降至2024年第一季度的57.4%，創(chuàng)下近三十年最低水平。與此同時(shí)，美國聯(lián)邦債務(wù)總額在2024年底突破36萬億美元，占GDP比重高達(dá)124%-125%。

更致命的是，石油美元體系正面臨結(jié)構(gòu)性侵蝕：中國與沙特的“人民幣-石油”協(xié)議、俄羅斯與印度的“盧布-盧比”機(jī)制，以及人民幣原油期貨交易量的快速增長(zhǎng)，都在挑戰(zhàn)美元根基。

諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主克魯格曼認(rèn)為，美國已難逃“財(cái)政主導(dǎo)”的命運(yùn)——貨幣政策不得不服從于財(cái)政融資需要。賓夕法尼亞大學(xué)沃頓商學(xué)院教授西格爾更直言：美聯(lián)儲(chǔ)之前為抗擊通脹將利率提得過高，而后“剎車踩得太猛”，將對(duì)美國經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重?fù)p害。

面對(duì)內(nèi)外交困，特朗普政府選擇了一條熟悉的老路，通過戰(zhàn)爭(zhēng)轉(zhuǎn)移國內(nèi)矛盾，通過控制能源產(chǎn)地重塑“石油美元2.0”。

在這樣的背景下，伊朗的地緣戰(zhàn)略價(jià)值愈發(fā)凸顯。

為什么是伊朗？

霍爾木茲海峽是全球石油運(yùn)輸?shù)拿T。這一海峽連接印度洋與波斯灣，全球約34%的石油出口、30%的液化石油氣出口、20%的液化天然氣貿(mào)易必須經(jīng)過此處，每日通過的原油高達(dá)2000萬桶。而伊朗正位于海峽北岸。

而中國是伊朗石油的最大買家之一。能源與航運(yùn)數(shù)據(jù)公司Kpler統(tǒng)計(jì)，2025年中國每日進(jìn)口伊朗原油138萬桶，占中國海運(yùn)進(jìn)口原油總量的13.4%。中國吸納超過八成伊朗對(duì)外出口的原油。

但美國的目標(biāo)遠(yuǎn)不止于切斷中國從伊朗的進(jìn)口。

中山大學(xué)國際關(guān)系學(xué)院教授孫興杰分析指出，此次美國對(duì)伊朗動(dòng)武，深層次動(dòng)機(jī)之一就是維護(hù)石油美元和鞏固美國金融霸權(quán)。伊朗近年來積極推動(dòng)石油貿(mào)易去美元化，開展非美元結(jié)算合作，直接沖擊美元霸權(quán)根基。

更重要的是，伊朗是中國推動(dòng)“人民幣結(jié)算石油”、避開SWIFT體系的關(guān)鍵實(shí)踐伙伴。打擊伊朗，本質(zhì)上是對(duì)“石油人民幣”的釜底抽薪。

如果說油價(jià)上漲還是短期沖擊，那么美國控制能源產(chǎn)地對(duì)中國石化產(chǎn)業(yè)鏈的長(zhǎng)期壓制，才是真正的“殺招”。

中國嚴(yán)重依賴中東高含硫原油，成為了國內(nèi)許多大型煉化一體化項(xiàng)目的“口糧”。2025年上半年，我國原油進(jìn)口量2.8億噸，同比增長(zhǎng)1.6%，原油加工量3.62億噸，同比增長(zhǎng)1.6%。如果霍爾木茲海峽長(zhǎng)期動(dòng)蕩，這些產(chǎn)能將面臨“斷糧”風(fēng)險(xiǎn)。

但比“量”更致命的是“價(jià)”的傳導(dǎo)。

2025年上半年，石化全行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.77萬億元，同比下降2.6%；利潤(rùn)總額3810.3億元，同比下降10.3%。行業(yè)虧損額同比增加8.3%，特別是煉油板塊比去年同期增虧90多億元。

圖片來源：《中國石化》雜志2025年第9期 —— 提質(zhì)增效仍然是行業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的首要任務(wù)——石化行業(yè)半年度經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析

那么，為何上游原料價(jià)格上漲，下游利潤(rùn)反而暴跌？

關(guān)鍵就在于中國石化行業(yè)的特殊定位，“原油進(jìn)口大國、化工品出口大國”。

當(dāng)上游原油成本因戰(zhàn)爭(zhēng)溢價(jià)飆升時(shí)，下游卻因國內(nèi)需求不足和“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)無法傳導(dǎo)成本。上半年，工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）環(huán)比下跌已連續(xù)33個(gè)月，生產(chǎn)資料價(jià)格是下降的主要力量。新能源汽車、光伏等行業(yè)的非理性競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致價(jià)格持續(xù)下滑。

更深遠(yuǎn)的影響在于高端制造業(yè)的“鎖喉”。

化工新材料是新能源材料、高端電子化學(xué)品、航空航天復(fù)合材料的基石。當(dāng)前，國內(nèi)化工新材料整體自給率僅為56%左右，新興產(chǎn)業(yè)中應(yīng)用的高性能、高附加值化工新材料自給率僅為52%。在電子化學(xué)品領(lǐng)域，超高超純光刻膠、高純磷烷、高精度拋光墊材料長(zhǎng)期依賴進(jìn)口。

如果連基礎(chǔ)的石腦油、烯烴都受制于人，下游的高端材料發(fā)展將從何談起？美國控制基礎(chǔ)能源，意在從源頭上阻斷中國向高端化工轉(zhuǎn)型的路徑。

從“做大”到“活下去”

面對(duì)這場(chǎng)“金融-能源-產(chǎn)業(yè)”三位一體的圍堵，中國并非沒有還手之力。

中國擁有約12至13億桶的石油總儲(chǔ)備，相當(dāng)于110至130天的凈進(jìn)口量。在極端情況下，可動(dòng)用4至5億桶戰(zhàn)略儲(chǔ)備和7.9至8.9億桶商業(yè)儲(chǔ)備，按每日300至500萬桶的規(guī)模投放市場(chǎng)。1至2億桶儲(chǔ)備即可覆蓋15至30天的進(jìn)口缺口，所以，戰(zhàn)略儲(chǔ)備極為重要。

其次，除了海路式的石油運(yùn)輸之外，發(fā)展陸路云速也很重要。中俄原油管道或許可提升至滿產(chǎn)狀態(tài)，中哈、中緬管道也將提升輸量，力爭(zhēng)將陸上進(jìn)口占比從20%提升至25%以上。中巴經(jīng)濟(jì)走廊更可開辟從瓜達(dá)尒港卸貨后經(jīng)陸路轉(zhuǎn)運(yùn)的保底通道。

如果石油本身就是被“卡脖子”的資源，那么徹底減少對(duì)石油的依賴，才是釜底抽薪。中石化的下一個(gè)五年，氫能、地?zé)帷⒊鋼Q電網(wǎng)絡(luò)的布局將不再是環(huán)保作秀，而是關(guān)乎生存的轉(zhuǎn)型。通過成為“綜合能源服務(wù)商”，將能源來源從地下的化石燃料，轉(zhuǎn)向風(fēng)光無限的電力，從而從根本上規(guī)避地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。

與此同時(shí)，既然燃料油需求可能因戰(zhàn)爭(zhēng)和經(jīng)濟(jì)波動(dòng)而萎縮，中石化將更徹底地轉(zhuǎn)向“化工轉(zhuǎn)型”，將寶貴的進(jìn)口原油轉(zhuǎn)化為高附加值的新材料、精細(xì)化工產(chǎn)品，以高利潤(rùn)對(duì)沖高油價(jià)和高風(fēng)險(xiǎn)。

既然想賺美元，那么就應(yīng)該尋找新的貨幣錨，在未來的交易當(dāng)中，中石化將成為推動(dòng)人民幣結(jié)算的主力軍，用人民幣購買石油，不僅規(guī)避了美元霸權(quán)的制裁風(fēng)險(xiǎn)，也響應(yīng)了人民幣國際化的國家戰(zhàn)略。而在數(shù)字化與跨境支付領(lǐng)域，中石化需要構(gòu)建獨(dú)立于SWIFT之外的內(nèi)部結(jié)算體系，或積極參與到數(shù)字貨幣的跨境結(jié)算試點(diǎn)中，確保在極端金融脫鉤下，資金鏈依然暢通。

實(shí)際上，這是一場(chǎng)沒有硝煙的戰(zhàn)爭(zhēng)，戰(zhàn)場(chǎng)從新罕布什爾州的森林，延伸到波斯灣的海峽，最終落到了山東地?zé)挼膬?chǔ)油罐、浙江石化的裂解爐、以及每一家中國制造企業(yè)的成本核算表上。

當(dāng)美國用軍事手段守護(hù)“石油美元”時(shí)，中國正在用戰(zhàn)略儲(chǔ)備、管道網(wǎng)絡(luò)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)和能源轉(zhuǎn)型，構(gòu)建自己的“能源安全組合拳”。

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