【315追蹤系列】尚德機構2025財務表現疲軟

3 月，在線職業教育公司尚德機構（NYSE: STG）交出兩份反差強烈的 “年度答卷”。財務端，尚德機構全年營收、凈利潤實現小幅增長，看似穩住了基本盤，但四季度核心數據集體下滑、招生端持續疲軟的問題，暴露了經營層面的壓力。消費端，19 次 “不予評級” 的消費評級結果，以及被用戶投訴退費難、霸王條款等問題，更是讓這家老牌教育機構的口碑遭遇考驗。

出品 | 網經社

撰寫 | 無痕

審稿 | 云馬

配圖 | 網經社圖庫

全年微增遮不住四季度頹勢 經營端隱患凸顯

從 2025 年全年財報數據來看，尚德機構算是交出了一份 “勉強及格” 的成績單，營收和凈利潤實現雙微增，盈利能力還有小幅提升。數據顯示，公司 2025 年凈營收達20.199 億元，較 2024 年的19.902 億元微增 1.5%；凈利潤3.656 億元，同比 2024 年的3.421 億元增長 6.9%，凈利潤率也從 17.2% 提升至 18.1%。在成人在線教育行業整體承壓的大背景下，能保持盈利并實現利潤率提升，也能看出公司在成本控制上的些許成效。

但這份成績單的背后，卻藏著不少難以忽視的隱憂，而且全年的微增態勢，在四季度被徹底打破，核心經營數據集體下滑，讓市場看到了公司發展的后勁不足。先看全年的經營端數據，招生疲軟成為貫穿全年的問題，2025 年新學員招生量為579788 人，同比 2024 年的674649 人減少 14.1%；非 GAAP 口徑下的總賬單金額為 14.674 億元，較 2024 年的 15.554 億元下滑 5.7%，這意味著公司的獲客能力和用戶付費意愿，都出現了明顯下降。

四季度的財報數據，則讓這份頹勢更加直觀。2025 年四季度，尚德機構凈營收為4.702 億元，較 2024 年四季度的4.835 億元同比下降 2.7%；凈利潤更是大幅下滑33.6%，從 2024 年四季度的5780 萬元降至 3840 萬元，凈利潤率也從12.0% 跌至 8.2%，盈利能力大打折扣.

經營端的表現更是雪上加霜，四季度新學員招生量僅 114058 人，同比銳減 33.8%，非 GAAP 口徑總賬單金額也下滑 25.9% 至 3.057 億元。更值得警惕的是，截至 2025 年 12 月 31 日，公司遞延收入余額為 5.853 億元，較 2024 年末的 9.165 億元大幅減少 36.1%，遞延收入作為后續營收增長的 “蓄水池”，大幅縮水意味著公司未來的營收增長缺乏足夠儲備。

成本端的表現則呈現出 “冰火兩重天” 的狀態，看似的成本下降利好，被費用的結構性上漲所對沖。四季度尚德機構營收成本為 6210 萬元，同比下降 23.9%，總運營費用 3.029 億元，同比下降 13.8%，其中銷售和營銷費用同比降 19.0% 至 2.549 億元，主要是因為銷售人員薪酬減少和興趣課程營銷投入收縮。

但與此同時，研發費用同比大增 71.3% 至 770 萬元，管理費用也同比增 25.9% 至 4020 萬元，研發的高投入本是為了長期發展，但短期卻與管理費用的上漲一起，抵消了成本下降帶來的利潤空間，也讓公司的成本管控陷入了新的平衡難題。

2025投訴榜排名第二 19次不予評級 退費難成核心痛點

如果說財報的隱憂還只是企業經營層面的問題，那么 2025 年排名靠前的用戶投訴，就是尚德機構直面的消費端隱患。網經社通過對尚德機構（北京原馳蠟象教育科技有限公司）2025年電訴寶受理的全年真實用戶投訴案例大數據分析，公布了“尚德機構”2025年電訴寶消費評級數據、年度投訴數據及典型案例。

根據“電訴寶”2025年受理的中國數字教育領域用戶（包括消費者投訴及商家投訴）有效投訴顯示，入選投訴榜的依次為：中安建培、尚德機構、一只船教育、幫考網、常青藤爸爸、賽優教育、對啊網、VIPKID、嗨學網、潭州教育、高頓教育、網易云課堂、滬江網校、幫考教育、深海教育、環球網校、正保會計網校、小葉子陪練、高教通、恒企教育、中職通、英語流利說、騰訊課堂、聚師網、聚力成師教育、中公教育、武漢聚師在線教育、潭州課堂、眾趣教育、蕓學教育、菲爾萊、聚獅在線教育、抖音查理老師、晚舟教育、麥淘親子、聚才木羽、阿卡索外教網、學慧網、向日葵媽媽、大鵬教育、猿輔導、伴魚少兒英語、掌門1對1、明世在線、51Talk等。

其中，“尚德機構”排名第2位，共獲得19次消費評級，均為“不予評級”。

投訴問題上，2025年“尚德機構”涉嫌存在退款問題、售后服務、網絡欺詐、霸王條款、虛假促銷等問題。

投訴地區分布上，2025年投訴“尚德機構”的用戶主要集中地區為廣東省（18.421%）、山東?。?3.158%）、新疆維吾爾自治區（10.526%），其于分別為：上海市、河北省、北京市、河南省、湖北省、福建省、云南省、廣西壯族自治區、江蘇省、江西省、海南省、甘肅省、遼寧省、陜西省。

值得注意的是，2025年10月30日，經國家計算機病毒應急處理中心檢測，70款移動應用存在違法違規收集使用個人信息情況。其中，《尚德機構》（版本7.9.1，應用寶）存在個人信息處理者向其他個人信息處理者提供其處理的個人信息的，未向個人告知接收方的名稱或者姓名、聯系方式、處理目的、處理方式和個人信息的種類，并取得個人的單獨同意；App客戶端向第三方提供個人信息，包括通過客戶端嵌入的第三方代碼、插件等方式向第三方提供個人信息，未經過用戶同意，未做匿名化處理等問題被通報。

據網經社教育臺獲悉，此外，2023年尚德機構相關應用因未公開收集使用規則、未明示收集使用個人以及存在安全隱患問題被北京市通管局2次通報。

直面投訴與財報隱憂 尚德機構需以服務重塑口碑

面對財報的隱憂和用戶頻頻投訴，尚德機構想要在成人在線教育行業的轉型中站穩腳跟，就必須跳出 “重經營、輕服務” 的誤區，從服務整改、經營優化、成本管控、口碑建設等多方面入手，用實際行動解決問題，才能重新贏得市場和用戶的信任。

在服務端，首要任務是解決 “退費難” 這一核心痛點，這也是挽回用戶口碑的關鍵。尚德機構應立即梳理并簡化退費流程，明確退費的時間、比例和流程標準，做到公開透明；同時建立售后快速響應機制，設立專門的維權處理通道，對用戶的退費申請、投訴訴求做到及時受理、限期反饋。此外，還要加強用戶信息保護，完善平臺的信息安全體系。

在經營端，要擺脫 “重規模、輕質量” 的舊思路，優化招生策略并深耕用戶價值。一方面，招生端的疲軟不能只靠收縮營銷投入來應對，而是要實現 “精準獲客”，結合成人教育的用戶需求，聚焦學歷提升、職業技能、銀發興趣教育等核心賽道，打造有競爭力的課程產品，用課程質量吸引用戶，而不是靠虛假宣傳、口頭承諾等方式獲客；另一方面，尚德機構此前已布局銀發學習領域，這一賽道是成人教育的未來增長點，公司可以繼續深耕，打造適合中老年群體的課程體系和學習體驗，提升老學員的復購率，通過延長用戶生命周期，彌補新學員招生的不足，同時也能改善遞延收入大幅下滑的問題，為后續營收增長儲備動力

教育行業的核心競爭力終究是口碑，尚德機構應主動關注用戶的體驗和訴求，定期收集用戶的課程反饋、服務建議，及時調整課程內容和服務方式；對于電訴寶等平臺的投訴，要積極配合處理，而不是消極應，通過妥善解決每一次用戶維權，逐步修復品牌口碑。同時，要加強內部合規管理，規范課程宣傳、合同簽訂等環節，杜絕虛假促銷、霸王條款等行為，讓經營回歸合規和誠信的本質。

成人在線教育行業早已告別了野蠻生長的時代，尚德機構作為行業知名企業，如今面對經營和服務的雙重考驗，唯有放下浮躁，沉下心來解決問題，兼顧經營增長與服務質量，才能在行業的轉型中找到屬于自己的破局之路，否則只會在投訴纏身和經營疲軟的惡性循環中，逐漸失去市場的信任。

【小貼士】

國內知名網絡消費糾紛調解平臺“電訴寶”運行10余年來，與全國近千家網絡消費平臺建立對接，影響1億+網絡消費用戶，新系統實現一鍵投訴、24h在線、自助維權、同步直達、實時處理、進度查詢、評價體系、法律求助、大數據分析等諸多功能。