更名“千里”后的首份答卷：營(yíng)收百億、扣非虧損擴(kuò)大

2025年2月正式更名為“千里科技”之后，這家前身為力帆科技的公司于近日交出了首份完整年報(bào)。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)到業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，這份年報(bào)呈現(xiàn)出幾個(gè)鮮明的對(duì)比：營(yíng)收逼近百億，同比增長(zhǎng)超四成；經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流激增三倍，造血能力顯著修復(fù)；科技業(yè)務(wù)首次實(shí)現(xiàn)獨(dú)立收入，AI戰(zhàn)略完成從0到1的突破。但與此同時(shí)，扣非凈利潤(rùn)依然為負(fù)，母公司未彌補(bǔ)虧損高達(dá)9.48億元，說明轉(zhuǎn)型遠(yuǎn)未完成。

整體來看，千里科技“傳統(tǒng)業(yè)務(wù)兜底、科技業(yè)務(wù)探路”的雙輪格局在2025年正式成型，而2026年的核心命題，是將科技業(yè)務(wù)從3.5億元的起步規(guī)模，加速推向盈虧平衡點(diǎn)。

01

百億營(yíng)收之下，盈利仍是痛點(diǎn)

從財(cái)務(wù)表現(xiàn)來看，千里科技在2025年實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收規(guī)模的快速擴(kuò)張，但盈利結(jié)構(gòu)仍處于轉(zhuǎn)型陣痛期。

財(cái)報(bào)顯示，2025年，千里科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入99.99億元，同比增長(zhǎng)42.13%，距百億門檻僅一步之遙。歸母凈利潤(rùn)為8440.82萬元，同比增長(zhǎng)110.93%，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

千里科技近三年財(cái)務(wù)指標(biāo)

拆解收入結(jié)構(gòu)可以發(fā)現(xiàn)，汽車業(yè)務(wù)全年收入64.4億元，同比增長(zhǎng)52.71%，是營(yíng)收增長(zhǎng)的最大貢獻(xiàn)者；摩托車業(yè)務(wù)收入24.81億元，同比增長(zhǎng)15.92%；則科技業(yè)務(wù)首次單獨(dú)列示收入3.5億元，雖然占比不大，但標(biāo)志著新增長(zhǎng)點(diǎn)的出現(xiàn)。

截至年末，公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額為25.18億元，同比增長(zhǎng)306.46%，為后續(xù)高額研發(fā)投入提供了資金基礎(chǔ)。

但進(jìn)一步拆解發(fā)現(xiàn)，千里科技盈利結(jié)構(gòu)存在隱憂。

扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為-2.55億元，虧損相比上年同期有所擴(kuò)大。這意味著，如果剔除政府補(bǔ)助、資產(chǎn)處置等一次性收益，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)尚未實(shí)現(xiàn)盈利。具體來看，非經(jīng)常性損益合計(jì)約3.4億元，主要來自政府補(bǔ)助。換言之，8440萬元的歸母凈利潤(rùn)中，有約3.4億元來自非經(jīng)常性項(xiàng)目，扣除后核心業(yè)務(wù)實(shí)際虧損2.55億元。

千里科技相關(guān)科目變動(dòng)分析表

造成扣非虧損的主要原因有三：資產(chǎn)減值損失達(dá)3.92億元，主要涉及老舊產(chǎn)線與庫存車型的處置；研發(fā)費(fèi)用大幅增至8.22億元，同比增長(zhǎng)102.13%；非經(jīng)常性損益合計(jì)約3.4億元，主要來自政府補(bǔ)助及資產(chǎn)處置收益。

綜合來看，千里科技2025年的財(cái)務(wù)狀況呈現(xiàn)出典型的“轉(zhuǎn)型期特征”：營(yíng)收高增長(zhǎng)、現(xiàn)金流大幅改善，但扣非利潤(rùn)承壓、歷史包袱仍在消化。截至2025年末，母公司未彌補(bǔ)虧損仍達(dá)9.48億元，意味著公司在短期內(nèi)不具備現(xiàn)金分紅能力。科技業(yè)務(wù)雖已產(chǎn)生收入，但3.5億元的規(guī)模尚不足以覆蓋研發(fā)投入。

2026年，對(duì)于千里科技而言，財(cái)務(wù)看點(diǎn)在于：資產(chǎn)減值規(guī)模能否收斂，科技業(yè)務(wù)收入能否倍數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，以及扣非凈利潤(rùn)能否收窄乃至轉(zhuǎn)正。這三個(gè)指標(biāo)的演變，將決定公司是否能夠從“輸血式”增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向“造血式”發(fā)展。

02

傳統(tǒng)板塊賺錢，科技板塊探路

2025年是千里科技業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)生質(zhì)變的一年。

千里科技的前身是力帆科技，創(chuàng)立于1992年，成立之初主營(yíng)摩托車業(yè)務(wù)，后續(xù)拓展至乘用車，并于2010年在上交所上市。后經(jīng)歷一系列重組，引入吉利集團(tuán)，向新能源轉(zhuǎn)型。

2024年11月，曠視科技創(chuàng)始人印奇出任董事長(zhǎng)；2025年2月，公司正式更名為“千里科技”，聚焦“AI+車”核心戰(zhàn)略，布局智能駕駛、智能座艙和Robotaxi業(yè)務(wù)，形成了“傳統(tǒng)業(yè)務(wù)兜底、科技業(yè)務(wù)探路”的雙輪格局。

目前來看，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)依然是“現(xiàn)金牛”。

千里科技主要汽車產(chǎn)品

汽車業(yè)務(wù)全年收入64.4億元，同比增長(zhǎng)52.71%。2025年總銷量為10.63萬輛，同比增長(zhǎng)近80%；其中新能源汽車銷量為3.36萬輛，增長(zhǎng)37%。公司全年汽車出口銷量為2.95萬輛，大幅增長(zhǎng)109%，成功開拓了歐洲、亞太等新市場(chǎng)。

摩托車業(yè)務(wù)收入24.81億元，同比增長(zhǎng)15.92%。2025年總銷量為44.73萬輛，其中出口銷量占比高達(dá)92%，在墨西哥、巴拿馬等新興市場(chǎng)的增長(zhǎng)尤為明顯。

千里科技主要產(chǎn)品銷量

這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)的共同特點(diǎn)是現(xiàn)金流穩(wěn)定、毛利可控，為科技業(yè)務(wù)提供了持續(xù)的資本支撐。

科技業(yè)務(wù)則是完成了“從0到1”的突破。

2025年年報(bào)首次將該板塊收入單獨(dú)列示，金額為3.5億元，占總營(yíng)收比重僅約3.5%，主要包括智能駕駛解決方案、智能座艙系統(tǒng)，以及Robotaxi等。

智能駕駛方面，圍繞端到端的模型架構(gòu)，千里科技研發(fā)了視覺語言模型（VLM）、視覺語言動(dòng)作模型（VLA）、世界模型等技術(shù)，構(gòu)建覆蓋L2至L4級(jí)別的智駕方案。其中，L2+級(jí)輔助駕駛方案“千里智駕1.0”已經(jīng)規(guī)模化落地。

與吉利聯(lián)合發(fā)布“千里浩瀚”高階智駕系統(tǒng)也在下半年開始成功落地量產(chǎn)車型。該系統(tǒng)整合了高速NOA、城區(qū)無圖NOA、記憶泊車HPA以及車位到車位領(lǐng)航輔助等功能，并通過H1至H9的多層級(jí)方案，覆蓋不同價(jià)位車型的用戶需求。

智能座艙方面，以AI Agent為核心，打造“千里座艙”全新技術(shù)架構(gòu)。目前已完成ASC100智能座艙平臺(tái)研發(fā)，將以此構(gòu)建出行“第三生活空間”。

在Robotaxi方面，深度整合高階自動(dòng)駕駛、智能座艙及智慧運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，構(gòu)建集智能調(diào)度、AI座艙、車-駕-艙-云-圖協(xié)同、遠(yuǎn)程協(xié)助于一體的全鏈條解決方案。目前，已在成都等重點(diǎn)城市開展道路測(cè)試。

千里科技2025年末研發(fā)人員情況

為保證科技業(yè)務(wù)的進(jìn)一步推進(jìn)，千里科技在2025年明顯加大了研發(fā)投入，2025年研發(fā)費(fèi)用達(dá)8.22億元，同比翻倍。截至2025年末，公司研發(fā)人員數(shù)量為2456人，同比增長(zhǎng)206%，占公司總?cè)藬?shù)的35.34%；其中碩士及以上學(xué)歷研發(fā)人員增至1003人，較上年增加925人，人才結(jié)構(gòu)顯著優(yōu)化。

三大業(yè)務(wù)相互支撐、研發(fā)持續(xù)投入，千里科技正從傳統(tǒng)制造商向智能駕駛科技公司轉(zhuǎn)型。

03

2026年大考：科技業(yè)務(wù)如何走向規(guī)模化

盡管2025年年報(bào)釋放了積極信號(hào)，但若干結(jié)構(gòu)性矛盾與外部風(fēng)險(xiǎn)仍需關(guān)注。

核心挑戰(zhàn)在于科技業(yè)務(wù)的規(guī)模化變現(xiàn)。目前“千里浩瀚”主要服務(wù)于吉利系車型，能否向其他主機(jī)廠滲透，是價(jià)值進(jìn)一步提升的關(guān)鍵。智駕方案提供商需要經(jīng)歷“綁定頭部客戶、證明能力、橫向拓展”的爬坡過程。

人才與管理體系的整合也面臨挑戰(zhàn)。2026年初，前榮耀CEO趙明加盟，負(fù)責(zé)AI商業(yè)化與消費(fèi)者業(yè)務(wù)。這一人事變動(dòng)釋放了明確信號(hào)：公司正在從“技術(shù)驅(qū)動(dòng)”向“市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)”補(bǔ)課。趙明在消費(fèi)電子領(lǐng)域的品牌與渠道經(jīng)驗(yàn)，能否幫助千里科技在智駕方案的C端認(rèn)知和B端拓展上打開局面，需要進(jìn)一步檢驗(yàn)。

前榮耀CEO趙明加盟千里科技

外部風(fēng)險(xiǎn)同樣不可忽視。

從行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)來看，智能駕駛賽道已進(jìn)入“淘汰賽”階段。頭部車企加速自研，第三方方案提供商則在價(jià)格、性能和量產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)上展開激烈角逐。在20萬元以下的主流市場(chǎng)，成本敏感性極高，智駕方案需要在不顯著增加整車BOM成本的前提下提供可靠體驗(yàn)。這要求公司在算法效率、芯片選型、系統(tǒng)集成等環(huán)節(jié)持續(xù)優(yōu)化、不斷投入，以維持競(jìng)爭(zhēng)力。

從政策法規(guī)來看，Robotaxi業(yè)務(wù)的商業(yè)化落地涉及道路測(cè)試資質(zhì)、運(yùn)營(yíng)牌照、責(zé)任認(rèn)定等多重門檻。目前公司已在成都等城市開展道路測(cè)試，但從測(cè)試到大規(guī)模商業(yè)化運(yùn)營(yíng)，仍有較長(zhǎng)的路要走。不同城市的法規(guī)進(jìn)度、監(jiān)管態(tài)度存在差異，這要求公司在政策溝通和合規(guī)建設(shè)上投入大量資源。

總體來看，千里科技在2025年實(shí)現(xiàn)了向科技公司轉(zhuǎn)型的第一步。

2026年的核心命題，是將科技業(yè)務(wù)從1推向10，從“單客戶驗(yàn)證”走向“多客戶復(fù)購”，從“研發(fā)投入期”進(jìn)入“規(guī)模回報(bào)期”。這些命題能否突破，答案將在2026年的量產(chǎn)交付、客戶拓展和收入結(jié)構(gòu)中逐步顯現(xiàn)。