三元走B端，認(rèn)養(yǎng)一頭牛走C端，乳企的奶茶生意哪條路更順？

面對(duì)奶茶市場(chǎng)這塊誘人的“大蛋糕”，越來越多的乳企開始從不同方向發(fā)力，試圖分得一杯羹。

圖源：三元

今年3月底，三元股份發(fā)布公告，稱將與關(guān)聯(lián)方共青城如星投資合伙企業(yè)（有限合伙）共同收購上海必如食品有限公司（下稱“必如食品”）部分股權(quán)，并對(duì)其進(jìn)行現(xiàn)金增資。

必如食品主要從事乳制品研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，是眾多連鎖咖啡茶飲品牌的供應(yīng)商。通過這一布局，三元股份正加速向B端茶飲供應(yīng)鏈滲透。

另一邊，隨著明前龍井茶進(jìn)入成熟采摘期，認(rèn)養(yǎng)一頭牛推出一款瓶裝奶茶——明前龍井茶乳，試水C端奶茶消費(fèi)市場(chǎng)。

無論是三元股份的B端滲透，還是認(rèn)養(yǎng)一頭牛的C端試水，都繞不開一個(gè)核心問題：奶茶市場(chǎng)這塊“蛋糕”到底好不好切？它能撐起乳企的新增長(zhǎng)嗎？進(jìn)一步來看，B端供應(yīng)鏈與C端瓶裝零售，哪一條路徑更有可能成為一門“好生意”？

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B端市場(chǎng)，乳企已驗(yàn)證的增長(zhǎng)路徑

當(dāng)前乳制品消費(fèi)格局正經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性調(diào)整。傳統(tǒng)以液體乳為主的零售市場(chǎng)增長(zhǎng)承壓，而面向新茶飲和咖啡的B端市場(chǎng)卻勢(shì)頭強(qiáng)勁。

尼爾森IQ數(shù)據(jù)顯示，2025年1至5月全國液體乳銷售額同比下滑7.5％，6月降幅擴(kuò)大至9.6％。

與之形成對(duì)比的是，華泰證券研報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2024年我國B端乳制品行業(yè)規(guī)模已超過400億元，預(yù)計(jì)到2028年將達(dá)到703億元。不僅如此，蒙牛、伊利在2025年半年報(bào)中均指出，旗下專供B端市場(chǎng)的專業(yè)乳品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)。

回顧乳企跨界奶茶的歷程，早期多數(shù)企業(yè)選擇充當(dāng)產(chǎn)業(yè)背后的“供應(yīng)商”角色，為茶飲品牌提供奶源支持。比如，霸王茶姬的奶源來自新希望、味全等；喜茶的源牧3.8牛乳是與三元合作研發(fā)的；奈雪的茶則主要使用恒天然和伊利的奶源。

也有乳企直接下場(chǎng)開茶飲店。比如，“水牛奶第一股”皇氏乳業(yè)直接推出了新茶飲品牌“在桂里”，產(chǎn)品主打以水牛奶為基底的現(xiàn)制茶飲。

如今，乳企已不滿足于此。三元股份擬出資1.04億元收購必如食品42%股權(quán)，成為其第二大股東。

圖源：必如食品

三元股份表示，本次交易符合公司戰(zhàn)略規(guī)劃，有利于公司進(jìn)一步整合資源、強(qiáng)化餐飲業(yè)務(wù)。

必如食品主要從事乳制品研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，主要產(chǎn)品有“冰博克”“超級(jí)奶”“黃油牛乳”等，銷售渠道以B端為主，核心客戶涵蓋COCO奶茶、茶百道、裕蓮茶樓、奈雪的茶、茶顏悅色等茶飲及咖啡連鎖品牌。

在增長(zhǎng)邏輯已得到驗(yàn)證的B端渠道，顯然三元股份可以借助必如食品的現(xiàn)有渠道，拓展自身低溫鮮奶、干酪等產(chǎn)品的應(yīng)用場(chǎng)景，從而加速B端業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。

02

瓶裝奶茶是門好生意嗎？

就在三元股份向上游供應(yīng)鏈端延伸布局、加碼B端市場(chǎng)的同時(shí)，瓶裝奶茶賽道也迎來了一位跨界新玩家——認(rèn)養(yǎng)一頭牛。

據(jù)悉，新品選用GAP一級(jí)牧場(chǎng)100%生牛乳，無奶精、植脂末，同時(shí)搭配2026明前龍井新茶。這一產(chǎn)品定位，或許意在迎合消費(fèi)者對(duì)“健康奶茶”日益增長(zhǎng)的需求。

圖源：認(rèn)養(yǎng)一頭牛

從行業(yè)現(xiàn)狀來看，雖然線下現(xiàn)制奶茶的高端品牌已基本告別植脂末，但瓶裝奶茶以及線下平價(jià)市場(chǎng)仍普遍停留在這個(gè)階段。

正因如此，認(rèn)養(yǎng)一頭牛這款“0奶精、0植脂末”的新品，至少在消費(fèi)者認(rèn)知層面，屬于更健康的選擇，也具備一定的差異化競(jìng)爭(zhēng)力。

然而，相較于B端市場(chǎng)相對(duì)成熟的增長(zhǎng)邏輯，瓶裝奶茶在C端消費(fèi)市場(chǎng)的處境并不樂觀。

傳統(tǒng)零售端的“老玩家”香飄飄便是一個(gè)縮影。作為品牌著力打造的第二增長(zhǎng)曲線，香飄飄的即飲業(yè)務(wù)盡管銷量有所增長(zhǎng)，但盈利能力始終不突出。

圖源：香飄飄

財(cái)報(bào)顯示，2024年其即飲產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入9.73億元，同比增長(zhǎng)8%；但24.88%的毛利率，與傳統(tǒng)沖泡類業(yè)務(wù)44.40%的毛利率相比，差距明顯。2025年半年報(bào)同樣顯示，上半年香飄飄營(yíng)業(yè)收入約為10.35億元，同比下滑12.21%，凈虧損達(dá)0.97億元。

面對(duì)增長(zhǎng)困境，香飄飄尋求突圍的方法之一，卻是試水現(xiàn)制茶飲門店——去年3月在成都春熙路開設(shè)“原葉茶坊”主題店，通過現(xiàn)場(chǎng)演示泡茶過程，傳遞“真茶鮮奶”的產(chǎn)品價(jià)值，試圖褪去消費(fèi)者對(duì)其“植脂末”的刻板印象。由此可見，瓶裝奶茶市場(chǎng)并非一塊好啃的骨頭。

究其根本，消費(fèi)者之所以更傾向于選擇現(xiàn)制茶飲，關(guān)鍵在于口感。而口感與健康往往難以兼得，在追求“干凈配料表”的前提下，瓶裝奶茶能否真正打動(dòng)消費(fèi)者的心，仍然是一個(gè)未知數(shù)。

對(duì)于乳企而言，從B端供應(yīng)鏈切入或許更為穩(wěn)妥，而直接闖入C端瓶裝賽道，則更像一場(chǎng)高投入、高不確定性的冒險(xiǎn)。