英偉達業(yè)績創(chuàng)紀錄，黃仁勛萬億美元營收預(yù)期如何兌現(xiàn)？

出品｜搜狐科技

作者｜梁昌均

編輯| 楊 錦

全球AI芯片巨頭英偉達再交出超預(yù)期業(yè)績。

最新財報顯示，2027財年第一季度，英偉達營收816億美元，同比增長85%，環(huán)比增長20%，再刷新歷史紀錄。

盈利增長更為迅猛，其GAAP凈利潤為583億美元，同比暴漲211%；非GAAP凈利潤456億美元，同比增長139%，均創(chuàng)下新高。

這意味著，英偉達營收同比增速連續(xù)第3個季度回升，也是其自23財年第四季度以來連續(xù)第14個季度環(huán)比增長。在這波大模型浪潮中，英偉達始終是最大的贏家。

最新美股收盤，英偉達市值高達5.41萬億美元，在全球市值最高公司的座位上穩(wěn)坐了一年多，也推動黃仁勛以1900億美元身價位列全球第七大富豪。

在財報溝通會中，黃仁勛還不斷提高市場預(yù)期，稱最新兩代產(chǎn)品Blackwell與Rubin將在三年內(nèi)實現(xiàn)累計營收達1萬億美元。

數(shù)據(jù)中心占比高達92%

獲批的H200尚未產(chǎn)生營收

在該財季，英偉達調(diào)整了披露架構(gòu)，將業(yè)務(wù)劃分為兩大平臺：數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)與邊緣計算業(yè)務(wù)。

數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)包括面向大型公有云和互聯(lián)網(wǎng)公司的超大規(guī)模市場，以及ACIE市場（AI 云、工業(yè)企業(yè)和主權(quán)市場），邊緣計算則囊括PC、游戲、工作站、AI基站、機器人和汽車等業(yè)務(wù)。

黃仁勛解釋稱，調(diào)整業(yè)務(wù)劃分是為了適配規(guī)模擴張，超大規(guī)模市場推廣難度最低，而其余板塊覆蓋全球25萬家企業(yè)，市場復(fù)雜多元，需要適配不同需求，從而更清晰地呈現(xiàn)業(yè)務(wù)邏輯。

該季度，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)收入創(chuàng)紀錄地達752億美元，同比增長92%，在英偉達營收的占比進一步提升到92%；邊緣計算收入64億美元，同比增長29%。

細分來看，數(shù)據(jù)中心的超大規(guī)模市場營收達380億美元，ACIE市場營收達370億美元，環(huán)比增長31%，其中AI云業(yè)務(wù)營收同比增長超兩倍。

按原有口徑計算，數(shù)據(jù)中心計算收入達到604億美元，同比增長77%；網(wǎng)絡(luò)收入達到148億美元，同比增長近兩倍，均創(chuàng)下紀錄。

數(shù)據(jù)顯示，英偉達AI基礎(chǔ)設(shè)施已部署至近40個國家，功率超10兆瓦的合作數(shù)據(jù)中心數(shù)量已超80個，主權(quán)客戶相關(guān)營收同比增長超80%，客戶群體多元且持續(xù)擴張。

黃仁勛稱，公司業(yè)績繼續(xù)增長，核心原因是AI智能體時代已到來，AI開始創(chuàng)造實際價值，模型研發(fā)企業(yè)加速迭代，而算力即營收、算力即利潤。

去年發(fā)布的Blackwell芯片成為數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)高速增長的核心驅(qū)動力。英偉達面向超大規(guī)模云廠商、模型研發(fā)企業(yè)、AI云服務(wù)商及主權(quán)客戶全面推廣Blackwell、GB300與NVL72需求尤為旺盛，創(chuàng)下公司史上產(chǎn)品推廣速度最快紀錄。

在市場需求強勁且最新芯片供給受限的情況下，英偉達的老版芯片也出現(xiàn)漲價情況。年初至今，H100租用價格同比上漲20%，A100云服務(wù)價格同比上漲近15%。

英偉達還披露業(yè)務(wù)最新進展，稱目前已和微軟、谷歌、亞馬遜、OpenAI、xAI、Meta、Reflection、Perplexity、Cursor等合作，并在新增 Anthropic后，將推動市場份額大幅增長。

同時，微軟最強的AI數(shù)據(jù)中心已搭載數(shù)十萬塊Blackwell，亞馬遜云科技今年也將新增超 100 萬塊 Blackwell與Rubin產(chǎn)品，谷歌云也將提供搭載Blackwell架構(gòu)的云服務(wù)。

換句話說，英偉達的業(yè)績增長依然還有保障。英偉達預(yù)計2027財年第二季度收入將進一步增長至910億美元，同比增長95%，且毛利率仍維持在75%的高水平。

英偉達對該數(shù)據(jù)的預(yù)測不包括來自中國的業(yè)務(wù)收入。英偉達表示，盡管美國政府已批準H200向中國客戶發(fā)貨的許可，但尚未產(chǎn)生相關(guān)營收，且不確定相關(guān)產(chǎn)品能否獲準入境。

拋出萬億美元營收預(yù)期

智能體給CPU帶來新機遇

雖然英偉達失去了中國市場，但過去幾個季度，它總是在超越市場預(yù)期。哪怕是此前AI泡沫論甚囂塵上之時，英偉達也試圖用持續(xù)創(chuàng)紀錄的業(yè)績平息市場質(zhì)疑。

同時，英偉達也不斷給華爾街新的更高預(yù)期。此前，黃仁勛表示，Blackwell和Rubin將在2025年和2026年創(chuàng)造5000億美元的營收，如今又更新了預(yù)期。

在此次溝通會上，黃仁勛稱，預(yù)計2025至2027年，Blackwell與Rubin 產(chǎn)品累計營收將達1萬億美元。也就是說，這兩款芯片平均每年營收預(yù)期從2500億美元提升到3333億美元。

該公司透露，今年早些時候發(fā)布的Vera Rubin系統(tǒng)將自第三季度起啟動量產(chǎn)發(fā)貨，并逐步放量，第四季度及明年第一季度迎來快速增長，長期推廣速度有望超越GB300。

黃仁勛表示，Vera Rubin系統(tǒng)將比Grace Blackwell更成功，所有前沿模型研發(fā)企業(yè)均會第一時間采用，其將長期處于供不應(yīng)求狀態(tài)。

支撐黃仁勛這一判斷的是市場對AI基礎(chǔ)設(shè)施的持續(xù)投入，尤其是超大規(guī)模云廠商資本支出仍在不斷加碼。

市場預(yù)測，超大規(guī)模云廠商今年資本支出規(guī)模將達1萬億美元，未來仍將持續(xù)增長；到本世紀末，隨著智能體普及，全球AI基礎(chǔ)設(shè)施年投入規(guī)模將達3萬億至 4萬億美元。

公開數(shù)據(jù)顯示，今年以來，微軟、谷歌、亞馬遜、Meta等均紛紛提高了資本支出預(yù)期，僅僅是四家巨頭今年的資本開支合計就將達到7000億美元。

同時，黃仁勛表示，另一核心業(yè)務(wù)ACIE遍布全球，市場規(guī)模也很大，但需在技術(shù)成熟安全、可創(chuàng)造實際價值后才會落地，因此初期業(yè)務(wù)增速相對較低，但長期有望超過超大規(guī)模市場。

同時，黃仁勛認為，未來五年物理AI、機器人板塊也將迎來爆發(fā)式增長。因此，英偉達的業(yè)務(wù)增速理應(yīng)高于超大規(guī)模云廠商資本支出增速。

黃仁勛還在交流中提到了智能體發(fā)展給CPU帶來的市場機遇，預(yù)計今年以Vera芯片為核心的獨立 CPU業(yè)務(wù)營收將達近200億美元，這也將成為另一大核心增長來源。

他解釋稱，智能體由調(diào)度框架與模型組成，調(diào)度框架基于CPU運行，負責輸入、輸出、調(diào)度、內(nèi)存管理、工具調(diào)用，GPU負責推理思考。“未來全球?qū)⒂楷F(xiàn)數(shù)十億智能體，每個智能體的調(diào)度都依賴CPU，其將和GPU形成互補。”

黃仁勛稱，Vera芯片就是為智能體而生，目前市場對CPU的需求旺盛，預(yù)計獨立Vera處理器將為英偉達開辟規(guī)模達2000億美元的全新潛在市場。

這意味著，英偉達和AMD、英特爾之間，將圍繞CPU領(lǐng)域展開新一輪的競爭。目前，AMD和英特爾在全球服務(wù)器CPU市場合計擁有超過80%的份額。

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