段永平清倉阿里，1380億持倉曝光

　　回復(fù)電商領(lǐng)取《1000份電商運(yùn)營干貨案例》

　　作者 | 清清

　　報(bào)道 | 電商天下

　　 1380億持倉曝光后，段永平又一次被推到市場聚光燈下。

　　 但這一次，真正有意思的不是他手里有多少資產(chǎn)，而是他正在從哪些公司撤出，又把新的籌碼放到了哪里。

　　 清倉阿里

　　 段永平對電商的判斷變了

　　 近日，根據(jù)美股機(jī)構(gòu)投資者13F持倉披露情況，截至2026年一季度末，段永平管理的H&H International Investment持倉總市值約200.04億美元，折合人民幣約1380億元。

　　 這個數(shù)字本身已經(jīng)足夠驚人，但更值得關(guān)注的，是這份持倉名單背后的變化。

　　 具體而言，截至一季度末，H&H International Investment共持有19家公司股票，相比2025年底的14只股票，持股數(shù)量明顯增多。

　　 而最有沖擊力的變化，莫過于他清倉了阿里巴巴。

　　 數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，段永平賣出阿里巴巴256.05萬股，徹底退出這一持倉。

　　 事實(shí)上，從去年開始，段永平就已經(jīng)陸續(xù)減持阿里，只是到了今年一季度，這一切終于畫上句點(diǎn)。

　　 不僅如此，更耐人尋味的是，清倉阿里的同時，他卻進(jìn)一步加倉了拼多多。

　　 數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，段永平加倉拼多多821.16萬股，拼多多在其組合中的占比從過去的7.48%升至10.09%，總市值約20.18億美元。

　　 一個被賣光，一個被買入更多，這種對照很難不讓市場多想。

　　 圖源：雪球

　　 在電商天下看來，段永平清倉阿里、加倉拼多多，本質(zhì)上不是簡單看多誰、看空誰，而是在表達(dá)他對兩家公司長期競爭力的重新判斷。

　　 不過，相比阿里和拼多多，段永平對蘋果的態(tài)度反而更像一次正常的再平衡。

　　 截至今年一季度末，段永平持有蘋果約2895萬股，持倉市值約73.46億美元。

　　 相比2025年底，他減持蘋果341.29萬股，雖然比例下降明顯，但蘋果仍然是他的頭號重倉股。

　　 這說明段永平并不是不看好蘋果，而是開始給過去的核心持倉松綁。

　　 蘋果被降低權(quán)重，阿里被徹底清倉，拼多多被繼續(xù)加倉……

　　 這些動作放在一起看，我們會發(fā)現(xiàn)，段永平不是在追逐短期熱點(diǎn)，而是在重新評估哪些公司還能穿越下一個周期。

　　 段永平回心轉(zhuǎn)意，買入特斯拉

　　 話又說回來，除了清倉阿里，段永平這次新建倉特斯拉，也很有看點(diǎn)。

　　 數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，段永平一次性買入特斯拉340.89萬股，使特斯拉在組合中的占比直接躍升到第五位。

　　 而這一動作之所以引發(fā)討論，是因?yàn)槎斡榔竭^去對特斯拉的態(tài)度并不積極。

　　 去年在一檔訪談節(jié)目中，他被問到為什么不投資特斯拉時曾表示，馬斯克這個人確實(shí)厲害，也有很多先進(jìn)想法，但投資這件事對他來說比較難。

　　 他還提到，自己的投資邏輯本質(zhì)上是“與公司經(jīng)營者做朋友”，而馬斯克的行事風(fēng)格，讓他很難建立這種信任。

　　圖源：雪球

　　 可事到如今，他的態(tài)度發(fā)生了變化。

　　 毫無疑問，特斯拉不是傳統(tǒng)意義上讓人安心的資產(chǎn)，卻都擁有強(qiáng)創(chuàng)始人、強(qiáng)產(chǎn)品和足夠大的想象空間。

　　 段永平選擇給特斯拉和馬斯克一個機(jī)會，不像是在追短線，更像是在承認(rèn)：有些未來機(jī)會，不能只用過去的框架去判斷。

　　 阿里，仍在講AI新故事

　　 值得一提的是，在段永平清倉阿里的同時，阿里很快又給市場遞出了一份新的敘事。

　　 就在昨天，阿里巴巴集團(tuán)主席蔡崇信和首席執(zhí)行官吳泳銘聯(lián)合發(fā)布了最新的致股東信。

　　 信中提到，阿里的AI業(yè)務(wù)已經(jīng)跨越初期投入階段，正式邁入商業(yè)化回報(bào)周期。

　　 阿里表示，將依托人才、技術(shù)和資源積累，把握AI時代機(jī)遇，努力把“AI+云”打造成新的增長動力。

　　 這封信里，阿里也把未來投入方向說得很明確：

　　 繼續(xù)加大對全棧AI能力的投資，持續(xù)投入AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和自研芯片；

　　 在模型和應(yīng)用層面，打造更強(qiáng)的基礎(chǔ)模型能力，吸引更多應(yīng)用接入，同時強(qiáng)化MaaS產(chǎn)品，讓模型與應(yīng)用更高效地連接起來。

　　 圖源：阿里巴巴

　　 而再往前幾天，5月13日，在阿里的新財(cái)報(bào)分析師電話會上，吳泳銘也直言：

　　 阿里AI已經(jīng)跨越初期投入階段，正式進(jìn)入商業(yè)化回報(bào)周期。

　　 據(jù)他透露，本季度阿里云外部商業(yè)化收入增長加速至40%，AI相關(guān)產(chǎn)品收入連續(xù)第十一個季度實(shí)現(xiàn)三位數(shù)增長。

　　 這些信息當(dāng)然不能忽視。

　　 它說明阿里不是沒有新方向。

　　 相反，在傳統(tǒng)電商增長承壓、組織不斷調(diào)整的背景下，阿里正在把AI和云業(yè)務(wù)放到更重要的位置上。

　　 不過，即使阿里的新故事足夠宏大，方向也足夠正確，

　　 市場要看的，終究不是方向本身，而是這個方向能不能真正轉(zhuǎn)化成增長、利潤和長期競爭力。

　　 AI+云能不能成為阿里的第二增長曲線，阿里云能不能重新?lián)纹鸸乐迪胂螅珹I相關(guān)收入能不能從高增速走向高質(zhì)量回報(bào)，這些都還需要更長時間驗(yàn)證。

　　 段永平清倉阿里，剛好和這封股東信形成了一種微妙對照。

　　 阿里在告訴市場，自己已經(jīng)站上AI商業(yè)化的新階段；

　　 段永平則用行動表達(dá)了另一種謹(jǐn)慎：至少在他目前的理解里，阿里的長期確定性還不夠清晰。

　　 這并不意味著阿里一定不行，也不意味著段永平一定正確，投資市場從來不是單選題。

　　 只是對段永平而言，問題可能不在于阿里有沒有機(jī)會，而在于這些機(jī)會是否足夠清楚、足夠可持續(xù)，是否能重新構(gòu)成讓他愿意長期持有的護(hù)城河。