廣東
回復電商領取《1000份電商運營干貨案例》
作者 | 錢游
報道 | TOP電商
5月21日晚，永輝超市把一筆舊賬再次擺到臺前。
公告顯示，永輝超市與大連御錦貿易有限公司、王健林、孫喜雙、大連一方集團有限公司之間的仲裁裁決已經生效。
永輝已向法院申請執行，法院出具《受理案件通知書》并決定立案執行。涉案金額為剩余股份轉讓價款36.39億元，以及違約金、律師費、仲裁費等費用。
永輝同時提示，執行回款金額存在不確定性，暫時無法確定對公司本期或期后利潤的影響。
王健林說怎樣卷入永輝舊賬的？
永輝和王健林的關系，要從萬達商管股權說起。
2018年前后，萬達商業退市后謀求重新上市，引入了騰訊、蘇寧、融創、京東等戰略投資者。那一輪交易總額約340億元，被視為互聯網巨頭與線下商業資產的一次深度結盟。
其時市場相信，萬達廣場的線下流量、互聯網平臺的線上能力，可以共同講出“新零售”的大故事。
永輝也在這一時期進入萬達商管股東名單。公開資料顯示，2018年12月，永輝通過受讓大連一方集團持股，以35.31億元價格入股大連萬達商管，持股占比約1.5%。
但故事沒有按劇本推進。
萬達商管多次沖擊上市未果，投資人退出和回購壓力逐漸浮出水面。
2023年12月，永輝選擇出售所持大連萬達商管股份，交易作價45.30億元，買方是大連御錦貿易有限公司。大連御錦背后為大連一方集團，實控人孫喜雙與萬達關系密切。
此后，因付款進度不順，雙方調整了付款安排，剩余款項分期支付，王健林、孫喜雙和大連一方集團成為擔保方。
問題出在后續付款。
《TOP電商》了解到，1大連御錦在支付部分轉讓款后出現停擺，未付金額仍超過36億元。永輝發函追款、申請仲裁，如今又走到法院立案執行這一步。王健林在這筆交易中并非直接買方，卻因擔保責任被拖入執行鏈條。
要知道，這筆錢對永輝很重要。
永輝近年來持續虧損，調改門店、關閉低效門店、提升員工待遇，都需要現金流支撐。36.39億元若能回款，足以緩解公司轉型期的資金壓力；若回收不順，則會成為懸在報表外的一塊石頭。
與此同時，近年萬達頻繁出售資產。2023年至2025年初，萬達商管已出售旗下多處資產。
2025年5月，太盟投資集團等投資方組建合營公司，接手萬達商管旗下48家萬達廣場100%股權，媒體稱交易金額約500億元，萬達商管繼續負責日常運營。
更早之前，2023年12月，太盟、中信資本、阿布扎比投資局等與萬達簽署新投資協議，向“大連新達盟”投資約600億元，重組珠海萬達商管股權，新協議不再附帶原有對賭安排，萬達得以暫緩上市回購壓力。
2025年9月，萬達集團及王健林曾因一筆1.86億元執行案被限制高消費，36小時后相關信息撤銷。
王健林的萬達還有多少底牌？
王健林曾是中國商業地產最強悍的操盤手。
萬達廣場把影院、餐飲、零售、兒童娛樂和商業街打包成城市綜合體，曾經是地方政府招商引資和城市擴張的明星樣板。王健林也憑借“萬達速度”成為中國商業世界的象征性人物。
但過去幾年，風向徹底變了。
房地產融資收緊、消費復蘇不穩、商業地產估值下行、上市窗口關閉，萬達原有的資本循環被打斷。商業廣場依然能運營，租金依然在流入，但高杠桿、高估值、高周轉時代留下的回購、債券、擔保和股權糾紛，開始集中到期。
萬達的辦法很直接：賣資產，換現金，保主體。
從轉讓項目公司股權，到出售萬達廣場，再到引入太盟等戰投，王健林一直在做減法。某種意義上，今日萬達最核心的任務，已經從“繼續擴張”轉為“維持信用”。只要公開債務不違約、核心運營平臺不失控，王健林仍有騰挪空間。
有分析指出，若此前已進行資產隔離，王健林的財富損失未必會完全兌現為個人層面的現金流崩塌。
永輝“胖改”有效果也有代價
永輝追債王健林，表面是要錢，背后是自救。
2025年，永輝預計虧損21.4億元，連續第五年虧損；公司解釋稱，年內關閉381家不符合定位的門店，并深度調改315家，資產處置和人員優化等一次性支出對業績形成明顯拖累。
永輝在學習胖東來后，對商品結構大換血，下架大量低效SKU，引入胖東來DL系列和自有品牌；
同時提升員工待遇、縮短營業時間、改善購物環境。
報道提到，部分調改門店基層員工月薪從約3000元提升至4500元到5000元，貨架高度降低，通道拓寬，取消強制動線和堆頭，單店調改投入約600萬至800萬元。
據悉，永輝2025年全年關閉381家門店，年末門店總數降至403家，累計調改開業315家；到2026年一季度，調改門店增至327家，調改門店同比營收增長16.57%。
還打造18支億元級大單品，生鮮、3R品類億元級大單品達到10支，銷售額同比增長70%。
永輝部分調改門店日均銷售額從此前二三十萬元提升至50萬至70萬元，熟食銷售額占比從不足5%提高到30%，不計算總部分攤的情況下，多數調改門店實現盈利。
圖源：《新零售參考》編輯部拍攝
官方數據還顯示，2026年1月，30支爆品在全國門店累計銷售額近5億元，同店同比增長超120%。
但“胖改”的難處，也恰在這里。
胖東來的成功不是一套貨架高度、幾款爆品和幾句服務標語能夠復制。它背后是高工資、強執行、區域深耕、供應鏈自控和長期主義文化。
胖東來的高待遇能幫助其在市場上找到優秀員工去執行標準，這一點永輝目前難以完全做到。永輝作為上市公司，需要在較短時間內拿出調改成果，部分動作過急，容易導致執行變形。
永輝需要錢，更需要時間。
王健林欠下的36.39億元若能執行回款，可能成為永輝轉型路上的重要補給。但永輝真正的勝負，不在仲裁款項到賬的那一刻，而在調改門店能否持續盈利、供應鏈能否穩定輸出好商品、員工待遇能否形成真實服務能力、消費者能否在熱鬧過后繼續回店。
王健林要證明萬達還能還賬。
永輝要證明自己還能賺錢。
這兩件事，都比當年講故事難得多。
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