開始降溫了

還是先說個題外話，最近有個國際笑話，美國的國務(wù)卿，魯彪同志，這兩天在印度訪問，在記者會上，有位記者問，最近美國有針對印度和印度裔的種族主義言論，你怎么看？

魯彪說，每個國家都會有白癡，美國也不例外...言下之意是沒必要因為一部分別有用心的人，破壞美印人民的感情。

結(jié)果這記者焉兒壞，記者會后發(fā)了條社媒，說罵印度的不是別人，正是川寶同志——此前，川寶轉(zhuǎn)了一位美國右翼主持人的帖子，里面稱印度是煉獄（hellhole），且攻擊在美的印度裔移民，在印度國內(nèi)反響強(qiáng)烈。

事后魯彪又接受采訪，只能打哈哈，把這事兒給蓋過去了，就是不知道川寶會不會給他小鞋穿。

話說回來，其實最近幾年，不管是民主黨還是共和黨執(zhí)政， 在重構(gòu)全球產(chǎn)業(yè)鏈的過程中，都把印度作為重要的支點，尤其是電子、藥品、半導(dǎo)體封測、關(guān)鍵礦產(chǎn)等方面，但從實際結(jié)果看，不管是去年的印巴空戰(zhàn)，還是印度的產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)度，都低于西方的預(yù)期，而印度在政治上也習(xí)慣于騎墻（美俄之間），所以老美現(xiàn)在對印度處于邊敲打邊扶持的階段。

從現(xiàn)有的情況看，印度很難“取代”東大，只能說在部分產(chǎn)業(yè)“稀釋”我們的份額，這背后，和基礎(chǔ)設(shè)施、營商效率、供應(yīng)商集群、勞動力技能、港口物流、政策穩(wěn)定性、央地結(jié)構(gòu)等，都有關(guān)系。

可能還有個原因，就是氣候，下圖，最近印度的極端高溫大家都在討論，很多地方處于白天40多度，沒法干活兒，晚上30多度，沒法休息的情況，全國峰值電力連續(xù)多天刷新歷史最高記錄，部分地區(qū)夜間開始停電，對于人類來說，這確實有點像“hellhole”了——歷史上，赤道附近就沒有出現(xiàn)過工業(yè)強(qiáng)國（除了新加坡，因為地理因素，有部分的高端制造產(chǎn)業(yè)，但更像工業(yè)強(qiáng)“鎮(zhèn)”，屬于點狀的存在），這顯然不是偶然因素。

印度夏天唯一宜居的地方，在北部的喜馬拉雅山區(qū)，比如有個城市叫Shimla，海拔2000多米，常年氣溫都很舒適，我讀書的時候還去過一次，后來不是有部很有名的電影，《三個傻瓜》嘛，大家有印象的話，兩位同學(xué)開車去找男主，一路繞著山路走，到達(dá)的地方就是Shimla，殖民地時期，這是英國的夏都，類似承德山莊的地位了，英國佬一直很擅長找到好地方。

所以，喜馬拉雅山脈，不僅對我們很重要，更重要的是讓我們的對手，很難受。

好了，聊回今天的市場，依然是結(jié)構(gòu)分化的行情，下跌個股80%左右，展開說說。

1、今天下午14點之后，市場拉回來不少，但熱門板塊的跌幅普遍都還是比較大的，下圖，如果按盤中最低點算，光模塊跌4.5%，半導(dǎo)體設(shè)備跌超5.5%，wind有個全A平均股價指數(shù)，今天收盤跌1.77%，最深跌3.25%，接近上周四大跌時候的水平（-3.53%）。

2、這幾天最大的變化之一在于，此前漲得“無法無天”的次新股，終于開始回調(diào)了，其中的帶頭大哥，大PW，上周五停牌核查后的第一個交易日，繼續(xù)蹦跶了一天，本周開始進(jìn)入下跌通道，昨天跌7cm，今天大跌14cm，從高點直接干下來20cm多了。

大家應(yīng)該有印象，我們是在5月18日的《》中，聊到了次新股的問題，當(dāng)天晚上，恰逢大PW公告停牌核查，下圖，是4月1日以來，近端次新股指數(shù)的走勢圖，可以看到，5月19日開始，指數(shù)見頂回落，高位累計跌10%左右了，降溫初見成效——不是不報，時候未到啊。

但還是強(qiáng)調(diào)一下，不從機(jī)制上改變，那么炒作就不會停歇。

3、另外，昨晚提到的5只，周末集中發(fā)布減持公告的半導(dǎo)體企業(yè)，今天也集體收綠了。

4、有人開玩笑，說昨天的熱點，韜定律，其實真正的希臘字母，念第四聲，“套”，所以，這個沖高套人的戲碼，也就可以解釋了（當(dāng)然，這都是開玩笑，嚴(yán)肅來說，對在科技領(lǐng)域爭奪話語權(quán)的進(jìn)步，要雙手稱贊，只不過股市短期難免會有些過度定價。

5、真正要注意到的是幾個數(shù)據(jù)，都是咱們星球里在日度跟蹤的。

第一，從5%個股集中度來看，昨天升破47%，接近48%，創(chuàng)下21年以來的新高了，彼時，正是各種茅指數(shù)的最高點——說明，昨天市場遭遇了瘋狂的搶籌行情，也意味著短期市場還在沖頂過程中。

第二，昨天，融資凈買入250億，余額突破2.9萬億，歷史首次；同時，寬基ETF凈賣出480億以上，創(chuàng)4月9日這輪賣出周期以來的單日新高——下圖，是4月9日以來，融資凈買入、寬基ETF凈賣出的走勢分化圖。

寬基里老登股更多，因此持續(xù)失血，這也導(dǎo)致融資盤交易占比高的小登板塊，進(jìn)一步碾壓老登板塊——當(dāng)然，正面來看，這也積聚了后續(xù)更強(qiáng)的風(fēng)格再平衡的力量，對希望在OCI里增配高股息的險資來說，現(xiàn)在也是很舒服的撈籌碼區(qū)間。

6、另外，減持這塊，昨天一財發(fā)了一篇文章，《》，對這個報道，我個人幾個理解：

第一，這300億，并非近期的情況，而是25年下半年以來，最近1年的總額，把他們放在一起是否公允，見仁見智了，畢竟，去年下半年都沒七姐妹這個說法；

第二，合法合規(guī)透明的減持，沒啥好說的，反而應(yīng)該是政策應(yīng)該堅持的方向，咱們自己做投資，都知道漲多了的東西賣一點，做一些再平衡，那么，對大股東、產(chǎn)業(yè)資本而言，也是一樣的道理，強(qiáng)如比爾蓋茨、黃仁勛，也不會死抱著創(chuàng)始公司的股份不放——當(dāng)然，前提是合法合規(guī)透明。

第三，減持這塊，后續(xù)邊際上的變化，確實是需要重點關(guān)注的一塊東西，這個昨天講過了，不贅述。

7、另外一個和減持有點關(guān)系的，是兆易X新。

這是現(xiàn)在A股的龍頭一哥，今天成交額超過330億，冠絕全A，一方面其是存儲芯片概念股，另一方面則在于其持有即將上市的長鑫X技的股權(quán)（長鑫前十大股東里，就只有兆易是上市公司），且兆易的一把手還兼著長鑫的董事長。

今晚，兆易發(fā)了個公告，說了幾個事，一是股價連續(xù)三天累計漲超20%，觸發(fā)異常波動；二是持有長鑫X技股權(quán)1.8%，但上市后長鑫這塊的浮盈（公允價值變動），不計入利潤表；三是一把手此前的減持計劃還在進(jìn)行中，累計減了1000萬股出頭了。

這也是主動降溫的信號（別炒我了，leave me alone）。

8、不過，相比A股的減持，其實更需要關(guān)注的，是港股的情況。

財經(jīng)上午發(fā)了一篇，《》，里面即提到，在連續(xù)兩年IPO規(guī)模冠絕全球后，港股迎來的一個挑戰(zhàn)，就是限售股解禁壓力：

“2025年密集上市的科技、生物醫(yī)藥企業(yè)的基石投資者與Pre-IPO股東，其6個至12個月的鎖定期在2026年陸續(xù)到期。據(jù)浦銀國際測算，全年解禁市值合計約1.7萬億港元，較2025年的0.6萬億增長近三倍，創(chuàng)近年峰值，相當(dāng)于港股日均成交額的十倍左右；全年有6個月度解禁規(guī)模超1000億港元，其中9月解禁規(guī)模高達(dá)5300億港元，約占全年三分之一。”

這里，也包括我們此前提到的，智譜、Minimax——今天，是兩者被公告調(diào)入恒生科技后的首個交易日，智譜一度漲超13cm，最后收漲5cm，總市值首次突破6000億港幣，一度超越網(wǎng)易，可以排到恒科的第七位了，而公告被調(diào)出的兩只票，金蝶國際、金山軟件，今天開盤一度分別跌5-6cm。

9、而造成上述現(xiàn)象的原因，則和港股承接了大量內(nèi)地企業(yè)的融資需求溢出有關(guān)，這塊不展開更多，但整體來看，對A股后續(xù)的幾個巨頭的IPO，我個人認(rèn)為沒有太多值得擔(dān)心的，更不會是很多人言之鑿鑿的“見頂標(biāo)志”，事實上，目前A股恰恰是融資功能尚未恢復(fù)到順周期的水平。

今晚剛出的數(shù)據(jù)，4月，A股IPO19家（都是制造業(yè)），募資211億，環(huán)比有提升，但和去年12月相比（18家，314億），也不算多。

10、最后，還是要提醒一點，對港股的次新股，還是得小心，此前，咱們已經(jīng)貼過圖了，最近幾個月上市的幾個港股次新股，不少都已經(jīng)腰斬了，港股的流動性限制，注定這種次新股炒作的周期，要遠(yuǎn)遠(yuǎn)短于A股。

最近1年，很多投資者，特別是機(jī)構(gòu)投資者（甚至今天我看中金說，韓國投資者也在關(guān)注港股打新的機(jī)會），都在搞港股打新策略，不少理財產(chǎn)品，甚至專門拿這個作為產(chǎn)品的噱頭。

但大家要知道，任何看似“無風(fēng)險套利”的機(jī)會，肯定在別的地方，需要有人付出成本（代償），而這種無風(fēng)險套利機(jī)會的存在，是否合理？是誰推動？能否持續(xù)？也得打個大大的問號。

11、對了，小米今晚發(fā)了一季報，營收小幅超預(yù)期，凈利潤同比大降，宣布新增啟動200億回購計劃，這周中概股的財報會比較多。

就聊這么多，海外的那塊，還是來不及聊了，繼續(xù)等明天吧。

今天，作為跟投人，有關(guān)注到，表韭量化和表韭固收加，均有發(fā)車，首次跟投的伙伴，可以繼續(xù)添加主理平臺，國聯(lián)的小助理，交易日的交易時間，會通過并發(fā)送跟投指南。

求贊、在看。

風(fēng)險提示：全文若有涉及個股或者產(chǎn)品的內(nèi)容，僅為市場描述，不代表任何推薦，事實上，本賬號從不進(jìn)行薦股。

市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎，任何的投資，都需投資者結(jié)合自身風(fēng)險承受能力，審慎做出決策，請大家一定要注意。