毛利率大漲！小鵬Q1交卷：GX爆發(fā)在即，未來(lái)靠AI機(jī)器人？

5月28日，小鵬集團(tuán)公布了2026年第一季度財(cái)報(bào)。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度小鵬總營(yíng)收130.3億元，同比下降17.6%，其中汽車(chē)銷(xiāo)售收入為110.0億元，同比下降23.5%；第一季度凈虧損17.8億元，相較2025年同期虧損6.6億元大幅增加。汽車(chē)銷(xiāo)量方面，小鵬第一季度總交付62682輛車(chē)，同比下降33%。但到截圖時(shí)間，小鵬汽車(chē)股票盤(pán)前漲幅為6.4%，可見(jiàn)投資者依然看好小鵬。

（圖源：App截圖）

2025年第四季度，小鵬汽車(chē)首次實(shí)現(xiàn)單季度盈利，其CEO何小鵬表示，2025年是歷史性轉(zhuǎn)折點(diǎn)。毫無(wú)疑問(wèn)，2026年能否實(shí)現(xiàn)全年盈利，對(duì)于小鵬至關(guān)重要。然而第一季度銷(xiāo)量、營(yíng)收雙雙暴跌，唯一上漲的數(shù)據(jù)是毛利率，相較2025年同期增長(zhǎng)了5個(gè)百分點(diǎn)，情況不容樂(lè)觀(guān)。

在電車(chē)通（ID：dianchetong233）看來(lái)，小鵬汽車(chē)銷(xiāo)量和營(yíng)收下滑的關(guān)鍵因素，在于缺少爆款產(chǎn)品。目前小鵬旗下的車(chē)型中，僅有MONA M03稱(chēng)得上爆款，其他產(chǎn)品月銷(xiāo)量基本不超過(guò)5000臺(tái)，以至于第一季度小鵬汽車(chē)?yán)塾?jì)交付僅62682輛車(chē)。

（圖源：電車(chē)通攝制）

去年第一季度，初代MONA M03上市不久，平均月銷(xiāo)量超過(guò)1.5萬(wàn)臺(tái)，占小鵬汽車(chē)總銷(xiāo)量的50%以上；2025年全年，MONA M03銷(xiāo)量也占小鵬汽車(chē)總銷(xiāo)量的40.8%，撐起了小鵬汽車(chē)的半壁江山。到了今年第一季度，MONA M03銷(xiāo)量下滑到約2萬(wàn)輛，約占小鵬汽車(chē)總銷(xiāo)量的三分之一。

出現(xiàn)這種情況并不奇怪，互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代汽車(chē)訂單有不少來(lái)自預(yù)售和首銷(xiāo)期間，小鵬剛上市不久的新車(chē)GX，在5月前四周狂攬近5萬(wàn)臺(tái)訂單。后續(xù)訂單數(shù)量，更看重產(chǎn)品硬實(shí)力。不可否認(rèn)，MONA M03是一款十分出色的產(chǎn)品，上市初期，電控和智駕技術(shù)同檔幾乎沒(méi)有對(duì)手，但隨著時(shí)間的推移，各大廠(chǎng)商紛紛下放高階智駕和大電池，就連被吐槽產(chǎn)品誠(chéng)意不足的合資品牌，都推出了多款智駕、空間表現(xiàn)出色的產(chǎn)品，導(dǎo)致MONA M03的競(jìng)爭(zhēng)力愈發(fā)不明顯。

因此，小鵬汽車(chē)急需更多爆款產(chǎn)品，從MONA M03手中接過(guò)接力棒。作為頭部造車(chē)新勢(shì)力，小鵬汽車(chē)自然也有所準(zhǔn)備，MONA系列首款SUV L03已在今年4月入網(wǎng)，L05也在準(zhǔn)備中，這兩款車(chē)預(yù)計(jì)今年中后期發(fā)布上市。憑借更大的尺寸、更先進(jìn)的智駕技術(shù)，MONA L03/L05有望復(fù)刻MONA M03的盛況，成為小鵬汽車(chē)的全新爆款產(chǎn)品。

（圖源：工信部）

接下來(lái)，小鵬MONA系列和GX將分別成為品牌在中低端市場(chǎng)和高端市場(chǎng)的主銷(xiāo)產(chǎn)品。其中MONA系列通過(guò)實(shí)惠的價(jià)格，助力小鵬實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量突破，GX利潤(rùn)空間大，是小鵬扭虧為盈的關(guān)鍵。

今年3月，小鵬汽車(chē)宣布4月1日起從“小鵬汽車(chē)有限公司”升級(jí)為“小鵬集團(tuán)”，標(biāo)志著小鵬的業(yè)務(wù)將進(jìn)一步拓展。日前，搭載自研智駕芯片圖靈的小鵬GX發(fā)布，不僅向更高端的市場(chǎng)發(fā)起沖鋒，還是小鵬旗下首款前裝L4級(jí)硬件的Robotaxi車(chē)輛，計(jì)劃今年下半年啟動(dòng)Robotaxi試運(yùn)營(yíng)。

小鵬智駕芯片早已上車(chē)，單顆750TOPS的超高算力，釋放了第二代VLA的潛力，讓何小鵬在發(fā)布會(huì)上有底氣喊出“領(lǐng)先行業(yè)第一梯隊(duì)5倍”。何小鵬還在訪(fǎng)談中表示，18-24個(gè)月內(nèi)，有望實(shí)現(xiàn)L4級(jí)自動(dòng)駕駛。一旦小鵬智駕技術(shù)達(dá)到L4級(jí)，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力將直線(xiàn)飆升，甚至徹底顛覆汽車(chē)行業(yè)。

不僅如此，小鵬的機(jī)器人業(yè)務(wù)也在穩(wěn)步推進(jìn)中，計(jì)劃2026年年底量產(chǎn)人形機(jī)器人IRON。在視覺(jué)模型方面，自動(dòng)駕駛汽車(chē)與機(jī)器人有諸多相通之處，再加上小鵬擁有自研算力芯片，在機(jī)器人領(lǐng)域，已然具備一定優(yōu)勢(shì)。大量業(yè)務(wù)正在推進(jìn)中，或許是小鵬MONA系列新車(chē)略顯來(lái)遲的主要原因。

（圖源：小鵬）

對(duì)于一個(gè)集團(tuán)而言，一個(gè)季度的盈利與否或一天的股票漲跌，不能說(shuō)明該企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況。小鵬集團(tuán)需要爭(zhēng)取的也不是一時(shí)得失，而是更全面、更具前瞻性的布局。

小鵬集團(tuán)循序漸進(jìn)，每一項(xiàng)新業(yè)務(wù)都與已建立的優(yōu)勢(shì)相關(guān)：先在智駕領(lǐng)域取得領(lǐng)先，再自研智駕芯片，有了芯片后才布局Robotaxi，并結(jié)合研發(fā)智駕技術(shù)積累的經(jīng)驗(yàn)和自研芯片，以及汽車(chē)生產(chǎn)工業(yè)場(chǎng)景，推動(dòng)人形機(jī)器人落地。

待小鵬GX產(chǎn)能爬坡并穩(wěn)定交付、MONA L03/L05上市后，電車(chē)通（ID：dianchetong233）相信小鵬能挽回局面，提振銷(xiāo)量和營(yíng)收。接下來(lái)小鵬集團(tuán)需要做的事非常多，既要盡快交付小鵬GX，也要加快推動(dòng)MONA系列新車(chē)上市，還要盡可能完善人形機(jī)器人和Robotaxi布局，新老業(yè)務(wù)同步推進(jìn)和突破。