上海
5月28日，A股市場風格切換信號顯著，ETF一級市場上演“棄AI、擁舊愛”的調倉大戲。股票型ETF持續大幅外流，AI賽道淪為資金逃離重災區；而此前表現平淡的證券、紅利、醫藥等低估值板塊逆勢吸金，市場風格轉向跡象愈發清晰。
當日全市場ETF合計凈贖回144.17億元，避險情緒升溫。股票型ETF凈贖回高達176.08億元，延續近期外流態勢；國際（QDII）、另類投資ETF分別凈贖回19.88億元、9.27億元。低風險資產成資金“避風港”，債券型ETF凈申購50.62億元，貨幣市場型ETF凈申購10.44億元，資金保守配置傾向明顯。
值得一提的是，從4月9日以來股票型ETF一級市場持續失血，這一點值得警惕。
權益市場內部分化極致，AI板塊遭集體拋售。半導體材料設備、科創50、恒生科技、科創芯片等AI核心指數ETF位居凈贖回前列，金額分別達23.27億元、18.30億元、18.11億元、12.41億元。
國泰中證半導體材料設備主題ETF單只凈贖回16.36億元，為當日“失血”最嚴重權益ETF，AI高估值壓力與獲利了結需求集中釋放。
低估值“舊愛”強勢吸金，成資金抱團焦點。證券公司指數ETF凈申購14.39億元居首，國泰、華寶頭部券商ETF單只凈申購均超6億元；上證50、中證紅利、紅利低波等價值指數緊隨其后，合計吸金超11億元；300醫藥、新能源電池、中證煤炭等板塊也獲凈流入，價值回歸與避險需求共振。
短期來看，AI板塊歷經長時間上漲后，估值已處高位，獲利了結動力極強，若基本面兌現不及預期，外流趨勢一時難以逆轉。反觀證券、紅利、醫藥等板塊，歷史低估值、高股息、低波動優勢顯著，在震蕩期防御屬性突出，短期仍將成為資金避風港。
但從中長期視角看，風格切換從來不是一日完成的，更像是階段性輪動。AI科技主線的成長邏輯并未證偽，劇烈調整后依然存在修復空間；而低估值板塊行情的持續性，還得看經濟復蘇的成色和后續政策催化。當下，市場正處于從成長向價值均衡過渡的關口，“棄高就低”其實是頗為理性的選擇。后續行情，大概率將進入“價值搭臺、成長唱戲”的格局，結構性的機會仍將不斷涌現。
復盤資料，不構成投資建議.
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