到底是巴菲特錯了，還是他的接班人錯了？

盤整一下最近的市場趨勢和一些新故事。

先說港股。

今天港股久違地猛拉了一把。恒生科技指數漲了4.72%，騰訊漲超10%，美團漲超9%，比亞迪股份、阿里巴巴漲超6%。

尤其4萬億市值的騰訊，單日漲幅創下2021年1月以來最高紀錄。

消息面最直接的催化是騰訊的微信AI助手。

據報即將在微信內上線AI助手，用戶可以在應用內完成任務，最快這個月灰度測試。

微信本身就是一個超級入口，如果AI能直接調用公眾號、小程序甚至本地商家資源，這個想象空間就大了。

比如你在咸魚上告訴AI你要什么，它幫你智能匹配商家；

如果微信再給個“AI智能推薦”的機制，那對本地商家的付費意愿刺激會非常直接。

資本就愛聽這種故事，不管是不是馬上兌現，先把估值打上去。

美團今天延續了昨天的漲勢。

美團出了一季報，營收910億，經調整虧損49.7億，上季度可是虧了151億。

雖然還在虧，但這個虧損比市場預期要少得多，核心本地商業轉虧，即時零售表現不錯，虧損大幅收窄。

市場判斷，外賣血戰的烈度在往下走，抖省省在到店賽道的進攻雖然把利潤打沒了，但三巨頭卷了這么久，后續內卷烈度可能整體降低。

恒生科技一度被調侃為“恒生外賣指數”，現在外賣格局有點見底的跡象，情緒自然回暖。

美團的大漲可能和宇樹科技上市進度加快有關。

美團是宇樹的第二大股東，持股9.65%。

你看美團這兩天的股價走勢——之前一路往近兩年新低滑，唯二反彈的兩天，恰好就是宇樹IPO過會、提交注冊這兩天。

今天宇樹剛提交注冊，按這個速度，這個月上市都不奇怪。

可惜沒有科創板打新權限，不然摸一手簽，今年能過個好年了。

還有一個值得注意的消息，6月1日至2日，中美經貿高層在日內瓦舉行了新一輪會談。

會后雙方發布了一份聯合聲明，同意在半導體、AI基礎設施等特定領域"有條件降低關稅"，并就跨境投資審查機制達成初步共識。

這個時點很微妙——就在會談前一周，美國商務部剛剛把13家中國AI和芯片企業列入實體清單。

一邊是制裁加碼，一邊是談判桌上釋放緩和信號，這套"打打談談"的節奏市場已經越來越熟悉了。

從今天港股科技股的反應來看，市場至少在短期內選擇了相信緩和的一面：不管是騰訊、阿里的漲幅，還是整個恒生科技指數的情緒，都有一部分是押注中美科技博弈不會進一步失控。

這兩天市場上又有了幾個新故事，都跟黃仁勛有關。

第一個是AIPC。

黃教主在GTC演講中宣布和微軟、ARM合作推出桌面AI超級計算機，把AI部署在本地。

AIPC區別于傳統PC的地方在于硬件架構——必須采用CPU+GPU+NPU三位一體方案，靠NPU這個專屬AI加速器實現本地離線AI計算。

過去AI能力集中在云端服務器，普通用戶使用AI需要聯網上傳數據，

而AIPC把算力帶到桌面端，低延遲、隱私安全，理論上可以讓AI從“云端的公共工具”變成“每個人的私人助理”。

行業觀點認為，這是PC產業十年一遇的換新周期。

故事好不好另說，但是這個餅是畫的夠大的。

第二個是Marvell。

在今天的COMPUTEX大會上，黃仁勛對談時說了一句很重的話——Marvell“可能成為下一家萬億美元市值公司”。

這話一出，Marvell美股盤前直接暴漲超27%，市值從1920億美元跳漲。

邏輯是：AI基礎設施的瓶頸正在從算力轉移到連接。

內存三巨頭美光、三星、海力士都已經是萬億市值了，連接領域的龍頭邁威作為下一個卡點，市值過萬億也可以想一下。

受這個消息催化，今天A股光通信和高速互連板塊全天全線大漲，成了當天科技主線里最強的導火索。

英偉達現在在資本市場的地位，大概和特朗普差不多——都屬于“畫線派”，只要跟他有合作，市場就心甘情愿給你估值加碼。

對了，補充一個信息，今年3月底英偉達已向Marvell戰略投資20億美元。

這些故事背后，市場在交易的其實是一個老問題：AI到底是不是泡沫？

昨晚公布的美國5月ISM制造業PMI為48.7，連續第四個月處于收縮區間，而且低于市場預期的49.2。

新訂單指數下滑最明顯，庫存被動上升，表明需求端在持續走弱。

同時，物價支付指數意外反彈至55.4，高于前值。

也就是說，一邊經濟在降溫，一邊成本壓力在反彈。

這個信號對當前AI敘事的沖擊值得留意。

過去大半年，美股對AI的定價建立在同一個假設之上：AI資本開支能帶動一個長達數年的投資周期，疊加軟著陸帶來穩健的消費需求。

但如果終端需求開始實質性走弱，企業IT預算收縮，AI相關的芯片、云計算訂單會不會也跟著松動？

市場還沒有認真定價這個傳導鏈條。

不過就在今天，谷歌宣布要做一筆超大型股權融資，總規模約800億美元，其中300億公開發行、400億隨時發行。

最引人注目的，是最后100億美元——由伯克希爾·哈撒韋私募認購。

有意思的地方就在這里。

就在上個月股東大會上，巴菲特還親口說看不懂AI，把現在市場比作賭場。

結果，他一手培養的接班人，接班后最大的一筆重注就壓在了AI上。

所以到底是巴菲特錯了，還是他的接班人錯了？

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