多家上市公司首虧，TWS代工生意越來越難

TWS代工市場陷入“?食之無味，棄之可惜?”困境，內(nèi)卷持續(xù)惡化。

據(jù)專業(yè)機構(gòu)統(tǒng)計，2025年全球TWS耳機出貨量達4.1億對，增速首次回落至個位數(shù)，正式告別高增長紅利期，形成“規(guī)模大、增速緩、結(jié)構(gòu)分化”的成熟格局。

隨著產(chǎn)業(yè)分工細化，OEM與ODM成為品牌代工主流模式，ODM滲透率持續(xù)攀升，預(yù)計從2025年的44.2%提升至2030年的62.2%，未來超六成TWS耳機將由專業(yè)ODM廠商包攬設(shè)計與生產(chǎn)。

根據(jù)潮電智庫了解，目前TWS代工陣營形成了清晰的產(chǎn)業(yè)格局。

一是立訊精密、歌爾股份等依托蘋果AirPods龐大訂單，產(chǎn)銷量和營收規(guī)模均處于行業(yè)頭部；二是華勤技術(shù)、龍旗科技依托供應(yīng)鏈優(yōu)勢切入，與華為、小米、OPPO、vivo、榮耀等主流手機品牌形成生態(tài)；三是佳禾智能、天鍵股份、瀛通通訊等傳統(tǒng)音頻制造廠商，從硅麥、喇叭等元器件組件起家，逐步覆蓋至整機生產(chǎn)業(yè)務(wù)。

ODM代工雖為產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)端核心支撐，但終端市場競爭白熱化，產(chǎn)品同質(zhì)化問題極為嚴重，導(dǎo)致相關(guān)企業(yè)的營收與凈利潤波動性較大。

從2025年的年報數(shù)據(jù)來看，佳禾智能、天鍵股份等專業(yè)電聲出現(xiàn)了首次虧損，歌爾股份的營利數(shù)據(jù)增速也在放緩，這表明行業(yè)普遍存在訂單質(zhì)量下滑的現(xiàn)象。

需要指出的是，從今年第一季度典型企業(yè)的經(jīng)營表現(xiàn)來看，這一狀況并未得到改善，甚至有進一步惡化的趨勢。

某TWS耳機代工廠對潮電智庫表示，“市場出貨量基數(shù)還在，但賺錢已經(jīng)非常難。如果只是要搶生意，虧本的訂單一抓一大把。”

目前國內(nèi)TWS代工行業(yè)洗牌加劇，活躍廠商從三年前超百家縮減至不足50家，行業(yè)形成三大梯隊格局，但普遍深陷微利乃至虧損困境。

從代工廠視角來看，行業(yè)共性困境愈發(fā)突出，入門級TWS組裝技術(shù)壁壘極低，無專屬行業(yè)壁壘，各類消費電子代工廠均可跨界切入，進一步加劇產(chǎn)能過剩與價格戰(zhàn)。下游品牌方將成本壓力全額轉(zhuǎn)嫁，代工廠為保住訂單只能被動壓價，甚至被迫降低產(chǎn)品品質(zhì)，徹底陷入“有單無利”的內(nèi)卷死循環(huán)。

同時，市場飽和、新興市場低價需求、用戶對產(chǎn)品品質(zhì)要求提升，疊加原材料價格波動、技術(shù)研發(fā)投入加大、大客戶訂單不穩(wěn)定等多重壓力，讓代工廠生存舉步維艱。

缺乏技術(shù)壁壘、產(chǎn)品高度同質(zhì)化的短板，TWS耳機代工行業(yè)已徹底進入微利時代。在經(jīng)營業(yè)績高度承壓的環(huán)境下，企業(yè)對研發(fā)投入的考量及力度也有所不同。

業(yè)績報告顯示，今年一季度，佳禾智能研發(fā)費用為2462.70萬元，同比下降14.46%；天鍵股份研發(fā)投入3838.94萬元，同比增長13.69%；朝陽科技研發(fā)費用2548.82萬元，同比增長約20%。

潮電智庫認為，看似龐大的市場規(guī)模下，代工廠進退兩難：繼續(xù)堅守，利潤微薄甚至虧損；貿(mào)然退出，又將徹底失去市場份額。唯有打破同質(zhì)化困局，搭建專屬技術(shù)護城河，擺脫低價內(nèi)卷，才能在行業(yè)分化浪潮中站穩(wěn)腳跟。