黑芝麻韋清文踢到鋼板了

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5月29日，南方黑芝麻集團(tuán)及時(shí)任董事長韋清文等相關(guān)當(dāng)事人，收到中國證監(jiān)會(huì)廣西監(jiān)管局下發(fā)的《行政處罰事先告知書》，內(nèi)容顯示對(duì)于公司未及時(shí)披露關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營性資金占用、2023年年度報(bào)告存在重大遺漏等兩大問題，該局?jǐn)M對(duì)南方黑芝麻作出責(zé)令整改、給予警告，并處以180萬元罰款；對(duì)公司時(shí)任董事長韋清文給予警告并處以罰款500萬元。

而這一切的起點(diǎn)，源自一筆被“試圖掩蓋”的1.86億元資金占用。

NO.1

1.86億資金占用的來龍去脈

在中國證監(jiān)會(huì)廣西監(jiān)管局出具的《行政處罰事先告知書》中，也明確公布了南方黑芝麻涉及兩項(xiàng)違規(guī)的詳情。

來源：南方黑芝麻關(guān)于收到《行政處罰事先告知書》的公告

違規(guī)1，未及時(shí)披露關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營性資金占用。經(jīng)監(jiān)管調(diào)查，2023年黑芝麻子公司廣西南方食養(yǎng)工廠有限公司［2023年12月更名為南方黑芝麻（廣西）健康糧倉工廠有限公司］通過預(yù)付第三方公司賬款等方式轉(zhuǎn)出資金，其中部分款項(xiàng)最終被黑芝麻關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營性占用，占用累計(jì)發(fā)生1.86億元，占最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的7.51%，南方黑芝麻未及時(shí)履行信息披露義務(wù)。

違規(guī)2，2023年年度報(bào)告存在重大遺漏。南方黑芝麻在編制年報(bào)時(shí)，未對(duì)上述重大關(guān)聯(lián)交易及資金占用情況進(jìn)行充分披露，違反了相關(guān)規(guī)定，構(gòu)成重大遺漏。

綜合這兩項(xiàng)違法情形，廣西證監(jiān)局除了擬決定對(duì)公司及時(shí)任董事長韋清文進(jìn)行處罰之外，還擬對(duì)時(shí)任副董事長李維昌、時(shí)任董事兼總裁李文全、時(shí)任董事兼副總裁周淼懷等三名高管處以50萬元至90萬元不等的罰款。

而黑芝麻也不是首次因類似問題被監(jiān)管關(guān)注了，早在2025年6月份，廣西證監(jiān)局就已經(jīng)向黑芝麻下發(fā)過一則“警示函”，顯示黑芝麻2024年年報(bào)披露，控股股東及關(guān)聯(lián)方、關(guān)聯(lián)自然人存在非經(jīng)營性占用黑芝麻資金的情形，但黑芝麻未按規(guī)定及時(shí)在臨時(shí)公告、定期報(bào)告中披露相關(guān)非經(jīng)營性資金往來情況，已違反相關(guān)監(jiān)管規(guī)定，被要求及時(shí)整改并向該局提交書面整改報(bào)告。

由此可見，南方黑芝麻涉及“未及時(shí)披露關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營性資金占用”的問題已不止一次，市場對(duì)于公司內(nèi)控、合規(guī)管理等機(jī)制嚴(yán)重質(zhì)疑。

NO.2

國民品牌的發(fā)展底色

說到南方黑芝麻這家企業(yè)，其成立時(shí)間可以追溯到1984年韋清文、李漢朝和李漢榮三人用三萬元啟動(dòng)資金在廣西創(chuàng)辦的南方兒童食品廠。1997年，公司便成功登陸深交所，成為國內(nèi)黑芝麻產(chǎn)業(yè)第一股。

有了資本市場的進(jìn)一步加持，南方黑芝麻迎來了一段高速發(fā)展時(shí)期，甚至巔峰時(shí)期一度占據(jù)國內(nèi)糊類食品約60%的市場份額。

多年以來，南方黑芝麻長期在央視及各大衛(wèi)視等平臺(tái)投放廣告，像那句“一股濃香，一縷溫暖”的廣告語深入人心，這也是將南方黑芝麻糊推向全國市場的關(guān)鍵。甚至有廣告界的人士對(duì)此評(píng)價(jià)稱，這是一則“隔著屏幕都能聞到味道”的廣告，可見這一廣告的成功。

就目前而言，南方黑芝麻擁有較為成熟的品牌宣傳體系和預(yù)算投入，無論是糊類食品還是植物蛋白飲品等相關(guān)細(xì)分賽道，公司仍具備較高的產(chǎn)品力和渠道優(yōu)勢(shì)。

到2018年，在改革開放40周年之際，中國食品工業(yè)協(xié)會(huì)還授予南方黑芝麻董事長韋清文“食品工業(yè)改革開放40周年功勛企業(yè)家”稱號(hào)。而這家企業(yè)從最初的“小作坊”發(fā)展到如今的規(guī)模，它不僅是改革開放后中國民營食品企業(yè)從無到有、由弱變強(qiáng)的縮影，更是印證了品牌營銷與資本市場結(jié)合所能釋放的巨大能量。

NO.3

信任考題：國民品牌的治理反差

在最近這次的監(jiān)管“告知書”中，關(guān)于1.86億元的關(guān)聯(lián)方資金占用問題，這可不是一筆小數(shù)目。而在去年監(jiān)管部門向南方黑芝麻下發(fā)的那份警示函中，公司控股股東及關(guān)聯(lián)方、關(guān)聯(lián)自然人存在非經(jīng)營性占用黑芝麻資金的情形，其中的關(guān)聯(lián)方中就包括了“天臣新能源”。這家企業(yè)的實(shí)際控制人，一直是南方黑芝麻董事長韋清文的配偶鄭紅梅。

這不禁讓市場關(guān)注公司內(nèi)部控制的實(shí)際效力究竟如何？公司與關(guān)聯(lián)方之間的資金邊界是否清晰？以及實(shí)際控制人約束體系又是否到位等問題。外界這些疑慮，或已不是僅靠一紙以“未及時(shí)披露關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營性資金占用”為由的處罰就能消除的。

雖然在品牌建設(shè)上，南方黑芝麻投入了大量資源將這個(gè)“國民品牌”的認(rèn)知基礎(chǔ)打得深厚而牢固。但是在整體治理方面，公司卻屢次因信披違規(guī)、資金占用、違規(guī)對(duì)外擔(dān)保等問題被監(jiān)管點(diǎn)名。顯然，公司在品牌價(jià)值與治理水平之間已呈現(xiàn)出明顯的反差。

值得一提的是，在去年年底，南方黑芝麻的控股股東黑五類集團(tuán)已經(jīng)將其持有的20%股份轉(zhuǎn)讓給廣西旅發(fā)大健康，2025年12月30日完成股份過戶登記。至此，廣西旅發(fā)大健康成為南方黑芝麻的控股股東，公司的實(shí)際控制人變更為廣西國資委。這一變動(dòng)，也讓外界認(rèn)為南方黑芝麻未來的戰(zhàn)略方向和治理格局將面臨新的調(diào)整。

NO.4

下一步：信任修復(fù)與價(jià)值重塑

目前，食品飲料賽道的競爭日益激烈，像南方黑芝麻這類在改革開放初期就已經(jīng)成立的老品牌，它們需要思考的問題還包括如何在合規(guī)經(jīng)營的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)品牌煥新。

而在治理角度上，監(jiān)管部門指出的問題，也為公司整改并規(guī)范運(yùn)作劃定了新的起點(diǎn)。若想要修復(fù)市場對(duì)公司的信任，就必須要從內(nèi)控體系的完善、信息披露透明度的提升等關(guān)鍵點(diǎn)出發(fā)，用最真誠的態(tài)度整改、擁抱合規(guī)，最終完成體系化的治理轉(zhuǎn)型。

這次，來自監(jiān)管部門擬決定做出的巨額罰單，對(duì)南方黑芝麻來說既是一次考驗(yàn)，也可以視為是一次重新出發(fā)的契機(jī)。加之廣西旅發(fā)大健康入主，如果南方黑芝麻能抓住廣西國資委入主后的窗口期，完成這場從內(nèi)到外的治理變革，將決定這個(gè)陪伴國人三十余年的品牌，能否在下一個(gè)消費(fèi)時(shí)代繼續(xù)留在大眾視野中。

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三車上海內(nèi)容團(tuán)隊(duì)運(yùn)營，深耕消費(fèi)領(lǐng)域，致力于透過消費(fèi)現(xiàn)象，洞察背后的財(cái)經(jīng)本質(zhì)與商業(yè)趨勢(shì)。

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