上海
大牛說過，行情輪動的主軸是估值回歸。
在極致的分化行情下，估值表不可或缺。
2026年以來至6月3日，A 股上半年行情走出極致分化格局，科技成長賽道一騎絕塵，傳統(tǒng)板塊普遍承壓，結(jié)構(gòu)性特征愈發(fā)凸顯。
行業(yè)層面，科技主線成為絕對贏家。通信、電子板塊年內(nèi)漲幅分別達(dá)67.05%、46.71%，P-TTM歷史分位均超95%，處于嚴(yán)重高估區(qū)間；綜合、計算機(jī)板塊同樣表現(xiàn)亮眼，漲幅均超15%，估值分位躋身高估行列。
與之形成鮮明對比的是，消費(fèi)、金融板塊持續(xù)低迷，非銀金融、農(nóng)林牧漁年內(nèi)跌幅超17%，食品飲料、醫(yī)藥生物跌幅也超10%，其中非銀金融PE歷史分位僅 0.13%，處于歷史絕對低估水平。
核心熱門指數(shù)表現(xiàn)同樣印證分化。科創(chuàng)芯片指數(shù)以52.8%的漲幅領(lǐng)跑，創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)綜指漲幅均超25%；而上證50年內(nèi)下跌3.6%，中證紅利、上證指數(shù)漲幅不足4%，大小盤指數(shù)收益差距顯著。
極致分化源于產(chǎn)業(yè)邏輯與資金偏好的共振，AI算力、半導(dǎo)體國產(chǎn)替代等硬科技賽道迎來業(yè)績與估值的戴維斯雙擊，而傳統(tǒng)板塊則受基本面修復(fù)節(jié)奏影響暫陷低迷。
但歷史經(jīng)驗表明，市場風(fēng)格不會永久單邊，估值的極端偏離終將回歸。
投資者當(dāng)下應(yīng)堅守均衡配置原則：保留科技成長賽道優(yōu)質(zhì)標(biāo)的底倉，把握產(chǎn)業(yè)趨勢紅利；同時逐步布局銀行、醫(yī)藥、食品飲料等估值低位、基本面穩(wěn)健的板塊，兼顧中證500、中證1000等中小盤指數(shù)的彈性機(jī)會，通過多元配置平滑波動，在結(jié)構(gòu)性行情中實現(xiàn)穩(wěn)健收益。
復(fù)盤資料，不構(gòu)成投資建議.
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