一個ST股走出大行情，虛火旺盛？

要警惕

當前市場抱團愈發嚴重。科技線強者恒強，防御這塊除了煤炭，短期有硬邏輯支撐，足以分流一點科技的資金之外，幾乎其他板塊的抽血效應相當明顯。

市場連板高度這方面，ST股卻走出了讓人刮目相看的行情，炒作氛圍濃厚。

比如，*ST景谷自5月26日以來收獲的第七個漲停板，連續漲停期間累計漲幅達40.75%。

拆解*ST景谷本輪上漲內核

本輪*ST景谷股價啟動走強，直接的催化因素就是來自5月末實控主體股權轉讓落地的利好消息。

5月25日晚間公告披露，控股股東周大福投資擬出讓1300萬股股份（對應總股本10.02%），受讓方為上海弈和資產旗下兩只私募產品，本次交易合計對價2.49億元，折合每股轉讓價19.19元。

協議約定標的股權完成過戶后，受讓方鎖定24個月不得減持，長效鎖倉約定有效緩解了市場對新股東短期套現離場的顧慮。

隨著市場挖掘出受讓方深耕算力、半導體的產業資源，資金由此萌生產業資本進駐后配套資產注入的預期。

雖說后面公司發布澄清公告，關于與相關市場機構開展資本運作等傳聞均為不實，公司未與任何主體進行任何形式的接觸、商談或達成任何意向、協議，目前無資產注入、控制權變更計劃。但產業資本入局的利好信號已然落地，引爆股市炒作熱情。

除此之外，公司由傳統木業向AI算力的跨界轉型，也為公司股價添了一把火。

公司原先核心業務為林木培育與人造板制造，受行業周期波動、原材料成本抬升影響，傳統板塊長期陷入虧損。自2025年開始，大股東逐步落地資源幫扶舉措，無償劃轉博達數科控股權至上市公司，依托標的公司存量算力硬件布局切入算力租賃業務，正式搭建 “傳統林業 + AI 算力”雙業務架構。

同年年末，公司剝離虧損資產，出讓匯銀木業相關股權、出清低效虧損業務，實現資產結構優化；2026年一季報業績落地，公司虧損規模同比大幅收縮至百萬區間，基本面穩步好轉，夯實了市場對公司順利保殼的預期。受益于國內算力行業高景氣度，算力題材為這只冷門ST品種帶來明顯估值溢價。

還有一層邏輯是依托ST板塊經典的保殼博弈行情。2025年公司全年虧損逾2.4億元，營收指標未達標，被實施退市風險警示，若業績持續走弱將直面退市風險。

但從資金視角來看，周大福投資此前入主上市公司已投入巨額資金，賬面沉淀數十億元股權成本，出于自身權益考量，大股東具備持續資金扶持、借助資產劃轉、引入產業投資方等手段推動公司扭虧摘帽的強意愿。

短線資金普遍認為退市風險落地反而倒逼保殼進程提速，借此博弈后續業績扭虧、摘帽帶來的估值修復空間，游資與短線散戶集中進場，持續推升個股股價。

*ST景谷二十年沉浮與資本變局

*ST景谷前身扎根云南普洱景谷縣域林業資源，依托云南豐富的松木、松林資源，主營營林造林、人造板、松脂林化產品加工，坐擁自有成片林地資源，是西南地區稀缺林業資產標的。

2000年7月公司在上交所掛牌上市，被市場冠以 “林業第一股” 名號，上市初期依托原料優勢，林板、松脂加工穩步投產，產品銷往國內家具、建材市場，巔峰時期是云南地方林業產業化標桿企業。

登陸資本市場后，行業大環境迎來劇變：國內天然林采伐受限政策出臺，木材原材料成本連年上行，再疊加內部管理粗放、生產設備老舊落伍，公司傳統林木主業盈利空間不斷收縮。

2012年業績斷崖式下滑，公司首度被冠以ST標識；往后十余年間控股權頻繁更迭，國資、民營資本輪番接手，其中重慶小康控股曾長期實控企業，嘗試依托產業鏈整合盤活存量資產，先后布局商貿、化工跨界項目，但數次轉型全部折戟，企業常年深陷虧損困局，在ST戴帽與摘帽間反復拉鋸，基本面每況愈下。

2017年重大資產重組宣告失敗，公司保殼壓力陡增，這也間接促成日后周大福投資入主。

2018年是企業發展的關鍵轉折點，周大福投資正式入主成為控股股東。

由于收購成本顯著高于當時二級市場市價，市場彼時一致預判大股東后續將落地資產重組、裝入優質資產。

入主八年以來，周大福始終充當上市公司重要資金后盾。資金端，公司陸續投放數億元低息借款，維系企業日常運營，同時支撐早年匯銀木業的收購事項。

在匯銀木業經營出險后，2025年大股東通過關聯交易接盤該虧損資產，上市公司僅花費1.33億元就完成不良股權處置，徹底化解大額訴訟隱患。

2025年，公司果斷剝離連年虧損的木業不良資產，同時承接大股東無償劃轉的算力相關股權，順勢切入AI算力租賃賽道，構筑“傳統林木+AI 算力”雙主營架構，這也是本輪資金炒作個股的核心底層邏輯。

不過，公司的基本面依然沒有太多改變。2025年是業績壓力頂峰，全年大額計提資產減值、處置虧損子公司。公司營業總收入為1.95億元，歸母凈利潤為-2.46億元。連續虧損疊加營收指標不達標，公司被疊加* ST退市警示。

今年一季度，公司營業總收入為3003.82萬元，較去年同報告期營業總收入減少3255.82萬元，同比較去年同期下降52.01%。歸母凈利潤為-104.85萬元，算力還完全扛不起大旗。

結語

對于這種沒有基本面，只有概念炒作的企業來說，大家還是多留一個心眼，因為你不知道雷什么時候就爆了。

免責聲明（上下滑動查看全部）

任何在本文出現的信息（包括但不限于個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失負任何責任。投資有風險，過往業績不預示未來表現。財經下午茶力求文章所載內容及觀點客觀公正，但不保證其準確性、完整性、及時性等。本文僅代表作者本人觀點。