多弗集團的另一面

前幾年低空經(jīng)濟鋪天蓋地，最近為什么沒動靜了？

其實不是涼了，而是換擋了。

國家“十五五”規(guī)劃明確將其列為戰(zhàn)略性新興產業(yè)集群，并錨定2035年目標3.5萬億元。

最近31個省份公布的十五五”綱中，全都布局了低空賽道，從空域立法到起降基建，從農林植保到載物運輸，要啥有啥。

不同于新能源汽車那種替代式創(chuàng)新，低空經(jīng)濟是完完全全的市場增量，這當然也吸引了一大批民企的參與。

這當中就有多弗集團。

最近一邊是帶著多弗航空的127kW渦軸發(fā)動機參展，又是和地方政府、國企簽約落地低空產業(yè)合作。

看起來都像是這家中國民企500強正在完成一場教科書式的華麗轉型，那做鎖具出身的多弗集團，是怎么走到今天的？

01

胡興榮的逆襲之路

2000年的溫州龍灣，19歲的胡興榮在一間20平米的鐵皮房里創(chuàng)立了雅潔鎖業(yè)。

胡興榮很快找到了機會，他發(fā)現(xiàn)廣東客商愿意為高品質黃銅鎖芯多付30%的溢價，便獨自背著樣品坐上綠皮火車南下，在五金城蹲守三天，拿到了第一筆500把黃銅鎖的訂單。

到2007年，雅潔鎖業(yè)已占據(jù)華東中高端鎖具市場12%的份額，年營收突破2000萬元。

2008年金融危機席卷而來，溫州中小企業(yè)批量倒閉，胡興榮卻做出一個反直覺的決定：

賣掉所有能變現(xiàn)的資產，帶著全部身家北上京城。

他在爛尾樓堆里看到了機會，當時一棟爛尾樓的價格只有正常房價的三分之一，盤活后能以70%的價格出手。

他花了8個月與債權人逐一談判、協(xié)調解封，注入2億元資金完成建設，轉手凈賺超3億元。

“爛尾樓富豪”的名號從此叫響。

到了2015年，多弗地產已在六大區(qū)域布局20余城，年營收突破百億元，年均復合增長率超過50%。

與此同時，胡興榮的資本版圖急速擴張。

2018—2019年，通過司法拍賣/債權受讓等路徑取得恒天海龍（原山東海龍/興樂系）控制權，后更名整合。

2024年，多弗集團總資產達1433億元，營收2189億元，當時位列全國民營企業(yè)第28位，品牌價值高達1165.85億元，力壓瀘州老窖、蒙牛等知名品牌。

真正將多弗從百億推向兩千億的，是貿易板塊。

多弗貿易涵蓋新能源、有色金屬、石油化工、煤炭、汽車進出口、糧貿等多個領域，年度貿易額已突破千億元，在上海、天津、廣州、深圳、重慶、太原、成都等地建立起了完善的營銷網(wǎng)絡。

到了近幾年，胡興榮近年來押注的最大籌碼，是低空經(jīng)濟。

（圖源：多弗航空官微）

2019年起，多弗開始在國內外布局航空領域。2022年，它一口氣完成兩筆關鍵收購：

6月拿下加拿大Murphy固定翼飛機制造商，7月全資收購意大利Fama直升機公司并更名為多法航空。

不管是低空經(jīng)濟飛行器所需發(fā)動機，還是無人機領域，多弗航空都有一定實力。

從鎖具到爛尾樓，從貿易到飛機發(fā)動機，胡興榮的每一次跨界似乎都踩準了時代節(jié)點。

多弗的故事，看上去是一出完美的民企轉型升級劇本，然而，接下來的事情，會有這么簡單嗎？

02

快速推進低空經(jīng)濟

除了核心發(fā)動機，多弗航空也在不斷豐富產品線。

2025年9月，多弗航空攜KISS直升機亮相，這款飛機是全球少有的選裝收放輪式起落架的雙座直升機，技術足夠先進。

2025年10月，多弗航空首次在航展上同時推出“有人機+無人機+低空防御系統(tǒng)”產品矩陣，全面展示企業(yè)在低空經(jīng)濟全產業(yè)鏈布局的戰(zhàn)略眼光。

產品逐漸清晰后，多弗的戰(zhàn)略朋友圈全面鋪開。

2025年6月，多弗航空與星圖數(shù)智簽約，共同推進德州市低空管控平臺項目，構建“空天地一體化”的低空智慧生態(tài)網(wǎng)絡。

同年8月，沈陽航空產業(yè)集團到訪多弗航空，雙方圍繞渦軸發(fā)動機研發(fā)合作、飛機出口銷售渠道拓展、飛行營地共建等多個領域達成共識。

同年12月，多弗航空與沈飛所、沈發(fā)公司、沈航集團進一步會談，結合多弗航空的市場化機制，共同推動新型發(fā)動機的研發(fā)與應用，重點聚焦高商載無人貨機等領域。

進入2026年，合作仍在持續(xù)深化。

2026年2月，多弗航空與沈陽航空產業(yè)集團進一步座談，圍繞航空動力系統(tǒng)、eVTOL、無人機等核心領域深入交流產業(yè)協(xié)同路徑。

（圖源：多弗航空官微）

創(chuàng)始人胡興榮已在內部明確要求：

多弗航空今年要盡快落地航空產業(yè)園，選擇政策支持、產業(yè)配套較好的地區(qū)，引入產業(yè)基金，大幅提速產業(yè)進程，推出新一代無人機和eVTOL，充分利用集團全球銷售總部的優(yōu)勢拓展市場。

根據(jù)此前規(guī)劃，多弗航空計劃在2027年實現(xiàn)航空板塊國內落地產值突破百億元。

在轉型成果的支撐下，多弗集團在各類權威榜單中的排名正實現(xiàn)跨越式躍升。

2024年8月，多弗集團位列中國民營企業(yè)500強第38位，排名較上年有所提升。

2025年8月，全國工商聯(lián)在沈陽發(fā)布“2025中國民營企業(yè)500強”，多弗集團填報表面營收2189.43億元，對應排第28位。

03

多弗集團的另一面

不過，多弗集團的轉型，也不是沒有風險的，因為從本質上來講，低空僅僅當前，仍處于商業(yè)化燒錢的前期階段。

國外低空經(jīng)濟的明星，不管是德國eVTOL、Volocopter，還是韓國的eVTOL、Surion，要么破產要么被收購。

即使國內標桿億航智能，2025年全年營收增長超3倍，但凈利潤仍虧損2.31億元人民幣。

行內普遍共識是整個板塊還處于“燒錢換市場”的階段，這時候，多弗集團能提供給低空經(jīng)濟的支持，就成了重中之重。

不過多弗集團沒有上市，財務狀況外界不得而知，但透過其控股的ST海龍（恒天海龍，000677），能看出一絲端倪。

ST海龍本是化纖企業(yè)，2025年卻一頭扎進木漿貿易，35億流水，審計只確認不到3000萬凈額。

財報因此被出具保留意見，內控被否定。進入2026年一季度，經(jīng)營現(xiàn)金流由正轉負。

（圖源：恒天海龍2026年一季報）

而多弗的貿易板塊同樣存疑。

據(jù)《21世紀經(jīng)濟報道》調查，多弗曾通過關聯(lián)公司玩“左手倒右手”的電解銅貿易，目的無非是做大流水。

地產板塊也不平靜：

溫州宣稱投資150億元的航空產業(yè)園，四年未拿到實質供地；山西清徐奧特萊斯因工程款糾紛停工，麗水溫泉項目爛尾。

胡興榮旗下多家公司股權被凍結近10億元，子公司屢被稅務部門提示欠稅。

如今多弗把全部希望押在低空經(jīng)濟上，多弗航空放言2027年產值破百億。

問題是，錢從哪來？

ST海龍自身造血幾乎歸零，殼資源能保住多久都是未知數(shù)。

而如果我們宏觀上看，多弗現(xiàn)在面臨的困境，跟十年前賈躍亭喊出“生態(tài)化反”。

再后來，許家印砸數(shù)百億造車來“換道超車”本質是一個東西：不斷的尋找下個風口。

到了今天的仍然有人前赴后繼進行迭代，比如追覓科技。

這家靠掃地機器人起家的公司，幾年時間，發(fā)展到幾百個事業(yè)部，號稱要成為“人類歷史上第一個百萬億美金公司生態(tài)”，通過“崩老頭”的方式瘋狂擴張。

而到了近期，俞浩的微博被禁言，有地方統(tǒng)一部署摸排轄區(qū)內與追覓的合作情況。

這說明畫大餅、融資、再畫大餅的套路，正在被輿論反復聚焦，越來越走不下去。

回頭再看多弗，本質上和它們走的是同一條路徑：

用地產、貿易這些短周期的“快錢”，去養(yǎng)低空經(jīng)濟這個長周期、重資產、高技術門檻的“慢產業(yè)”。

在經(jīng)濟上行期，這種發(fā)展方式或許是加速器；但在當下，如何平衡短期債務與長期戰(zhàn)略，恐怕是多弗集團繞不開的一道題。