廣東
《金證研》啟明/作者
近期，A股市場煤炭板塊走強，多只股票錄得漲停板。與此同時，根據國家統計局的數據5月份發布的PMI指數，主要原材料購進價格指數和出廠價格指數連續5個月位于擴張區間，與煤炭產業關聯度高的黑色金屬冶煉及壓延加工行業價格指數連續三個月高于55%，購銷價格總體水平持續上漲。
一、產業鏈的“雙輪驅動”，價格指數五月上漲
近期煤炭板塊的升溫或與供需關系的變動有關。
國家統計局數據顯示，2026年5月國內原材料購進價格指數和出廠價格指數分別為60.5%和51.9%，同比下降3.2個百分點，但仍處于近期較高水平，兩個指數連續5個月位于擴張區間（即指數大于50%）。
具體來看，根據國家統計局發布的2026年5月中旬流通領域重要生產資料市場價格變動情況，煤炭下屬四個細分種類無煙煤（洗中塊）、山西優混（5500大卡）、焦煤（主焦煤）、焦炭（準一級冶金焦）價格漲幅分別為3%、1.5%、0.3%、3.5%。
另外，制造業市場價格總體水平繼續上升。2026年5月黑色金屬冶煉及壓延加工行業價格指數連續三個月高于55%。
需要說明的是，煤炭行業與黑色金屬冶煉及壓延加工行業高度關聯，在黑色金屬的鍛造工藝中需要焦煤作為還原劑，而動力煤（上述的山西優混是動力煤的品種之一）則作為煉爐的燃料提供持續的高溫。
除了工業用煤以外，即將到來夏季用電高峰對火力發電廠的煤炭儲備也提出考驗。
2026年5月28日，國家發展改革委組織召開2026年全國迎峰度夏能源保供視頻會議，會議提出，全力保障穩發穩供。做好煤炭、天然氣等一次能源生產和供應，強化電煤運輸保障，滿足頂峰發電需求。持續推動電力、電煤、天然氣中長期合同高效履約。加強電力設備運維管控，實現穩定可靠出力。優化電力調度，充分發揮各類電源頂峰能力。
二、百億資金“錨定”四大跟蹤產品，中證煤炭指數近一年上漲43.28%
需求端的變化傳導至市場，或影響煤炭板塊。
截至2026年6月1日，包括兗礦能源、大有能源、鄭州煤電等多只煤炭板塊股票漲停，截至2026年6月3日開盤，板塊表現有所回落，但仍有股票在2026年6月1日-6月3日內跑出三個漲停板。
從指數來看，中證煤炭指數在2026年6月4日收漲2.24%，2026年6月5日收跌2.18%。
但拉長時間來看，中證煤炭指數漲幅明顯。
中證煤炭指數顯示，截至2026年6月8日，指數近一年漲幅為42.23%，年至今、近三月、近一月的漲幅分別為35.82%、12.58%、11.81%。
從市盈率的角度看，東方財富Choice數據顯示，截至2026年6月8日，中證煤炭指數的市盈率為24.29，已經逼近兩年內PE/BAND的最大分位。
根據官網介紹，中證煤炭指數選取涉及煤炭開采、煤炭加工等業務的上市公司證券作為指數樣本，以反映煤炭類相關上市公司證券的整體表現。截至2026年6月8日，該指數前十成分股為兗礦能源、中國神華、陜西煤業、中煤能源、潞安環能、山西焦煤、淮北礦業、晉控煤業、華陽股份、新集能源，前十成分股合計權重為67.76%。
東方財富Choice顯示，截至2026年6月8日，跟蹤中證煤炭指數的基金共計4只（剔除非主代碼基金），合并規模為133.38億元，其中最大的一只基金規模達101.13億元。
簡而言之，供需關系的變動下，比如黑色金屬冶煉和夏季發電需求增長，煤炭行業或進入上漲周期，具體到指數表現上，中證煤炭指數近一年上漲超40%。
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