下周，A股千萬要小心應對！

本周A股三大指數周線全部收漲。其中，上證指數、深證成指、創業板指分別累計上漲1.33%、0.49%和1.52%，全A平均股價累計下跌2.59%，賺錢效應較差。

宏觀上，證監會召開座談會，就促進市場穩定健康發展聽取各方意見建議；中國國新、中國誠通宣布大額增持中國股票資產；體育強國建設“十五五”規劃發布，到2030年產業規模突破7萬億元；美伊局勢再度升級。

本文邏輯

一、投資展望

二、近期市場回顧

三、市場資金動向

四、市場溫度

一、投資邏輯

策略前瞻：本周A股三大指數周線全部收漲。其中，上證指數、深證成指、創業板指分別累計上漲1.33%、0.49%和1.52%，全A平均股價累計下跌2.59%，賺錢效應較差。板塊層面，本周有色金屬，石油石化、煤炭等板塊領漲，而建材、紡織、傳媒等板塊表現不佳。

就基本面而言，不乏重要信號。國內層面，國家隊近日在真金白銀地買入相關品種，證監會更是連續召開重要會議，要求確保資本市場穩定運行，同時切實保護投資者利益。與此同時，多家央企密集發布回購、增持公告，中國太保等保險巨頭明確表態加大權益配置……各方力量都在堅決護盤。不過最大利空來自海外，美伊局勢再度升級，霍爾木茲海峽正常通行受阻，國際油價飆升，這也使得美聯儲加息預期不斷升溫；美國互聯網巨頭資本開支數據雖然超預期，但以谷歌為代表的巨頭，其現金流已然出現了問題，這使得AI敘事邏輯出現裂痕。這些因素共同作用下，A股本周暴力回調，不過國內政策托底效應持續顯現，市場中長期向好的基礎依然穩固。

就目前市場走勢來看，本周三大指數初步企穩，但平均股價卻依舊下跌，顯示賺錢效應與指數出現了背離。目前，大盤上漲趨勢已經完全跌破，盡管有國家隊等大資金在真金白銀買入，但在缺乏新的催化之前，市場很難再度形成合力，想要直接V型反轉幾乎不可能。與此同時，長鑫存儲即將登陸A股，市場擔心其上市會抽取流動性而提前選擇避險，如此再度加速了市場的回調。接下來倘若大盤不能在短時間內重回上漲趨勢，那么指數級別行情也就暫告一段落。建議投資者逢高降低倉位，待時機明朗后再逐步加倉。

技術角度：前三大指數日線、周線級別都處于空頭排列，在趨勢沒有扭轉之前，建議投資者降低倉位，多看少動。

市場方向：7月23日晚間，長鑫科技集團股份有限公司披露上市公告稱，將于7月27日在上海證券交易所科創板上市。作為中國第一、全球第四的DRAM存儲龍頭企業，這家“十年磨一劍”的硬科技公司即將迎來資本市場的“大考”。市場各方期待看到長鑫科技“溫和開場”。

布倫特原油周四盤中漲破100美元，兩個月來首次觸及這一關鍵心理關口，單月漲幅有望創下今年3月霍爾木茲封鎖以來最大月度漲幅。阿布扎比生產的穆爾班原油期貨更是飆升至108美元。

據新華網2026年7月援引國家能源局數據，2025年全國算力中心總用電量達到1700億千瓦時，占全社會用電量的1.6%。

下周可關注以下三個方向：

（1）存儲板塊：AI 算力產業持續迭代升級，帶動高端存儲產品需求持續擴容，全球存儲行業供需格局持續改善，行業景氣周期持續上行。國內存儲產業自主可控進程持續提速，上下游國產化配套持續落地，產業生態不斷完善。疊加重磅本土存儲龍頭企業登陸資本市場的臨近催化，將重塑整個板塊的估值定價體系，大幅提升市場資金對國產存儲賽道的風險偏好。中報業績兌現預期升溫，疊加題材熱度集中釋放，板塊具備持續修復上行空間。

（2）油氣開采：海外地緣局勢持續擾動全球能源供給格局，國際原油價格維持偏強運行，持續抬升國內油氣開采行業盈利預期。行業整體估值長期處于低位，安全邊際充足，在市場震蕩環境下具備良好的避險屬性。國內能源保供政策持續落地，上游勘探開發投入力度穩步提升，行業經營基本面持續向好。板塊資金低位布局意愿增強，情緒與基本面形成雙向提振，短期行情彈性有望持續釋放。

（3）電力設備：國內新型電力系統建設持續推進，電網改造升級、新能源配套設施建設需求持續釋放，為行業帶來穩定的產業增量。夏季用電高峰持續延續，全社會用電負荷維持高位，進一步帶動儲能及電力配套設備需求擴容。行業政策扶持力度持續加碼，產業鏈各環節協同發展態勢顯著，板塊估值修復空間充足。在基本面穩健、資金配置需求提升的背景下，板塊有望延續震蕩上行走勢。

二、近期市場回顧

（一）A股市場

本周A股觸底反彈，指數間出現分化。從市值風格看，反彈期間大盤股表現更優：代表超大盤風格的上證50周內上漲4.55%，領跑主要寬基指數；代表大盤風格的滬深300上漲2.65%；代表中盤風格的中證500上漲0.25%；代表小微盤風格的國證2000下跌2.93%，錄得負收益。風格層面同樣分化，價值風格的上證50受益于銀行、石油石化等板塊上行，漲幅領先；成長風格方面，半導體板塊大幅反彈帶動科創50周內上漲4.19%，而同為成長風格的創業板指反彈力度偏弱，僅上漲1.52%。

本周行業板塊漲跌各半。申萬一級行業中，14個行業周內收漲，17個行業下跌。有色金屬、石油石化、煤炭板塊漲幅居前，周漲幅分別為4.89%、4.84%和3.27%。受黃金價格反彈帶動，有色金屬板塊迎來回升；美伊沖突再度升級推升油價，石油石化板塊獲得資金青睞；受不確定性因素加大影響，部分資金切入煤炭等防御性板塊。跌幅方面，綜合、建筑材料、傳媒等板塊領跌，分別下跌8.09%、7.12%和5.37%。PCB上游原材料板塊持續下行拖累建筑材料板塊；傳媒板塊受基本面壓制，資金持續流出。整體來看，周內有24個板塊實現漲幅擴大或跌幅收窄，但半數以上板塊仍處下行，賺錢效應一般。

（二）基金市場

本周所有類型基金指數均錄得正收益。受益于A股觸底反彈后區間震蕩，股票基金與混合基金本周分別上漲3.34%和2.20%，表現明顯強于上周；受海外窄幅震蕩影響，QDII周內上漲0.33%；債券型基金上漲0.22%，大幅優于上周；貨幣市場基金小幅上漲0.02%，走勢平穩。基金指數層面，中證基金與基金指數分別錄得1.41%和0.21%的正收益，國證基金與樂富指數分別上漲1.02%和0.90%，均實現正收益。

本周各類型基金收益中樞出現分化。權益市場觸底反彈后窄幅震蕩，股票型、混合型基金收益率中樞分別為-1.17%和-1.13%，環比分別上行2.85pct、1.96pct，跌幅明顯收窄；海外股市同步窄幅震蕩，QDII基金收益率中樞為-1.40%，較上周下行1.97pct；受金價反彈帶動，商品型基金收益率中樞為2.07%，較上周大幅上行4.18pct；債券型基金收益率中樞錄得0.05%，環比上行0.04pct；貨幣型基金收益率中樞維持0.02%，與上周持平。從年度收益維度看，僅債券型基金收益率中樞有所上升，其余類型公募基金的年度收益率中樞均出現不同程度下降。

三、A股、基金市場資金動向

（一）A股市場

本周反彈期間，主力資金整體凈流入，合計凈流入規模達1266.45億元。從申萬一級行業看，全市場24個行業獲主力資金凈流入，7個行業凈流出。凈流入居前的行業中，計算機、有色金屬、電力設備板塊分別凈流入278.04億元、209.14億元和207.97億元。市場反彈期間，資金流入相對低位的國產算力板塊，推動計算機板塊流入靠前；金價反彈則驅動資金流入有色金屬板塊。凈流出方面，電子、傳媒、建筑材料凈流出居前，金額分別為37.13億元、30.77億元和17.15億元。反彈期間，部分資金趁機減倉半導體、PCB上游原材料等板塊，帶動電子、建筑材料等呈現凈流出；傳媒板塊基本面偏弱，資金持續流出。

（二）基金市場

本周共有59只基金開放申購，覆蓋中郵、廣發、華安、景順長城、南方、招商等31家基金公司，合計開放申購規模達313.48億元。基金類型上，包含16只股票型基金、7只指數型基金、20只“固收+”型基金、6只債券型基金及10只FOF型基金。整體來看，本周開放申購的基金數量與規模均處于相對高位。

四、市場溫度

從近五年PE估值分位看，主要寬基指數估值分位數出現分化，整體估值仍處歷史高位。科創50、滬深300、深證成指、上證50與中證500的估值分位數均高于90%；上證指數估值分位數位于80%以上；創業板指與國證2000估值分位數處于70%以上。當前A股估值結構分化特征突出，成長風格估值高于價值風格，中小市值標的估值顯著高于大盤標的。展望后市，指數上行空間或將主要取決于上市公司基本面修復的節奏與力度。

從申萬一級行業估值分位看，行業間同樣分化。截至7月24日收盤，A股共計15個行業板塊估值上修，16個板塊估值下修，全行業估值分位數平均下行0.05pct。分板塊看，石油石化、國防軍工、公用事業估值上修幅度領先；紡織服飾、計算機、傳媒等板塊估值分位回落幅度靠前。全市場行業估值中位數對應商貿零售板塊的28.16%，較前期有所下降。

從3年股債性價比看，截至7月24日，萬得全A市盈率倒數與10年期國債收益率（1.73%）的比值為2.62，環比+0.10。該指標歷史均值為2.64，當前處于近3年適中位置，歷史分位值為59.64%（即性價比高于59.64%的時間），環比+11.09pct。滬深300、中證500、中證800、中證1000的股債性價比歷史分位值分別為67.49%（環比-3.76pct）、17.08%（環比+3.88pct）、63.50%（環比-1.70pct）與71.49%（環比+5.33pct）。總體來看，本期主流寬基指數股債性價比出現分化，萬得全A、中證500與中證1000股債性價比有所上升，滬深300與中證800則有所回落。當前A股買入持有3年的盈利概率為70.72%，環比小幅下降0.21pct；10年期國債利率環比下行1.12BP。

【注：市場有風險，投資需謹慎。在任何情況下，本訂閱號所載信息或所表述意見僅為觀點交流，并不構成對任何人的投資建議。除專門備注外，本文研究數據由同花順iFinD提供支持】

本文由公眾號“星圖金融研究院”原創，作者為星圖金融研究院研究員付一夫、武澤偉、高政揚。

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編輯：胡偉