SpaceX：徹底改變太空技術

　　北京時間6月12日，商業航天巨頭SpaceX正式登陸納斯達克交易所，股票代碼為SPCX，從公開的招股文件來看，本次IPO規模創下全球資本市場新紀錄，是迄今為止人類歷史上體量最大的首次公開募股。

　　這份千億級募資藍圖背后，是商業航天從“國家工程”邁向“萬億產業”的終極跨越。

　　從2002年馬斯克創立SpaceX，到2026年叩響資本市場的大門，SpaceX用24年時間完成了一場從“瀕臨破產”到“萬億估值”的商業奇跡。可回收火箭技術將單次發射邊際成本從數億美元壓縮至1800萬美元，星鏈低軌衛星網絡已累計發射近1.19萬顆、服務全球超千萬用戶，這些數字背后，是一個被徹底改寫的太空產業格局。

　　以下內容摘自中信出版集團新書《商業航天：太空經濟新藍海》，讓我們從SpaceX遞交IPO這一歷史性節點出發，重新回顧這家公司的發展之路。

　　在2026年初，據多家美國媒體報道和知情人士揭露，埃隆·馬斯克再次改寫歷史，人類史上最大規模的首次公開募股（IPO）已正式拉開帷幕，SpaceX已經悄悄向美國證券交易委員會（SEC）提交了IPO文件，標志著這家私營航天巨頭正式啟動上市進程，其預期估值高達1.75萬億美元，約合12萬億元人民幣。

　　從可重復使用的獵鷹9號火箭，到承載星際雄心的星艦，再到覆蓋全球的星鏈網絡，SpaceX早已超越了單純的航天公司范疇，蛻變為太空經濟與前沿科技的終極融合體。

　　一家公司能否撐起萬億估值，歸根結底要看其底層的變現能力。SpaceX目前的業務結構已經非常清晰：火箭是基礎、星鏈是主力、xAI是未來。其中，兩大核心業務主力是可重復回收火箭與星鏈。SpaceX憑借可重復使用的獵鷹9號火箭，已經穩坐全球最高產發射商的交椅，絕對主導著航天工業。僅在2025年一年內，公司就完成了165次軌道飛行，以及星艦超重型運載火箭的額外測試飛行。而星鏈是由大約10 000顆低地球軌道衛星組成的龐大網絡，正為全球數百萬用戶提供高速互聯網服務。從偏遠地區到航空航海，星鏈正在悄然演變為一個覆蓋全球的底層基礎設施。

　　因此，從這次SpaceX遞交IPO準備上市的大視角出發，讓我們重新回顧SpaceX的發展道路，以及其核心業務與關鍵技術。

　　SpaceX的發展之路

　　自2011年“亞特蘭蒂斯號”航天飛機退役以來，美國的載人航天事業幾近停滯。小布什和奧巴馬政府對處于壟斷地位的NASA開刀，頒布了《國家航天運輸政策》《美國國家航天政策》，最重要的目的就是要求NASA將發展核心轉到科學研究和深空探測領域，放開近地空間業務給私營航天公司并支持它們的發展。在這樣的背景下，馬斯克在離開PayPal（貝寶）后拿著2億美元的現金回報參加了火星綠洲（一個準備將機械溫室送往火星的項目）。

　　馬斯克打算從俄羅斯購買一枚翻新的洲際彈道導彈（ICBM）用作運載火箭，但該計劃最終因購買火箭的成本太高而暫緩實施。2002年，馬斯克成立SpaceX，并自掏腰包1億美元用于研發供私人使用的可回收運載火箭。該公司成立的目標是讓人類突破地球走向宇宙，讓普通人通過航空載體在太空進行翱翔，其突出的地方在于將復雜的物理概念與商業計劃相結合，并試圖顛覆傳統航天業的一切，從而激發人們重新思考太空探索，并實現人類星際航行的夢想，最終實現人類火星定居的計劃。

　　從成立之初開始，SpaceX的立足之本就是制造質量更好、價格更低廉的火箭推進器，并優化裝配過程。SpaceX于2002年成立，并借此獲得了數十億美元的融資。在隨后的十幾年時間里，SpaceX從無到有，歷經3次失利終于首飛成功，獲得NASA的第一個商業補給計劃合同，成為市值突破10億美元的獨角獸公司。

　　2010—2017年，獵鷹9號系列火箭和龍飛船逐步成熟。2012年5月，龍飛船完成首次私人航天器與國際空間站的對接測試；同年10月，執行首次正式商業補給任務；2013年首次發射地球同步軌道商業衛星；2015年實現一子級模塊陸上回收；2017年實現一子級模塊首次重復使用；2015年公司估值超過百億美元。如今，SpaceX成為全球低軌道航天領域的領先者，載人航天技術填補了美國近十年的空白。

　　SpaceX的核心業務與關鍵技術

　　2025年，SpaceX營收約186.7億美元，其中火箭發射收入約45億美元，星鏈營收約114億美元。SpaceX發射火箭165次，發射次數占全美的85%，占全球的51%；發射衛星約3150顆，發射數量占全美的85%，占全球的70%。截止2025年底，SpaceX在軌衛星9395顆，占全球總量的2/3。在美國傳統航天式微的情況下，SpaceX錨定可重復火箭回收與衛星低成本量產兩大攻關目標作為技術突破點與核心業務。

　　1.可回收火箭：獵鷹9號

　　SpaceX的可回收火箭技術，是人類航天史上極具顛覆性的創新，徹底改寫了航天發射的成本邏輯與行業格局。在SpaceX之前，全球主流運載火箭均為一次性使用，每次發射都意味著數億美元的箭體硬件直接墜入太空或海洋，火箭本身造價占單次發射總成本的50%以上，高昂的成本長期限制著航天活動的規模化發展。SpaceX從第一性原理出發，提出了讓火箭像飛機一樣可重復使用的核心構想，經過十余年的技術迭代與無數次試驗，最終將這一構想落地，成為全球首個實現軌道級火箭可回收復用的商業航天企業。

　　支撐SpaceX可回收火箭的核心技術體系，圍繞垂直回收這一核心方案構建，其中獵鷹9號是最具代表性的成熟型號。如第6章所述，SpaceX的獵鷹9號通過垂直回收技術成功將火箭一子級回收，并實現了火箭整流罩的回收復用，大幅降低發射成本。獵鷹9號Block 5版本更是針對復用進行了全面優化，大幅提升了復用效率。最終獵鷹9號通過多次復用，將單次發射成本壓縮至1 800萬美元左右，降幅超90%。

　　從成本結構來看，高額的固定成本被分攤到多次發射中，讓每次發射的邊際成本大幅降低。其火箭成本拆分，見表9-2。多種運載火箭近地運力和發射成本，如圖9-3所示。

　　
｜注：成本占比數據計算采用四舍五入計算方式，故部分加總不為零。資料來源：新材料行業研報，《商業航天市場空間分析》，2026年3月25日。

　　
｜資料來源：作者綜合整理自新材料行業研報、證券時報網、太空與網絡網易號、國家航天局、東方財富證券研究所，按照1美元=7元人民幣換算。

　　SpaceX的可回收火箭技術，不僅重塑了自身的商業閉環，更推動了全球商業航天的發展。通過跑通“低價發射—組網運營—商業變現”的商業邏輯，SpaceX證明了商業航天的可持續性，帶動了全球商業航天產業的爆發式增長，催生了大量衛星互聯網、太空旅游、在軌制造等新興業態。

　　在獵鷹9號的基礎上，SpaceX正在推進完全可回收的星艦系統，星艦的兩級火箭均可實現完全復用，設計運載能力達100噸，目標是將單位發射成本再次降低一個數量級，為人類重返月球、登陸火星等深空探索任務提供支撐。從獵鷹9號到星艦，SpaceX的可回收火箭技術持續迭代，不斷刷新航天發射的效率與成本極限，讓曾經遙不可及的太空探索，逐步走向工業化、常態化，開啟了人類航天的全新時代。

　　2.星鏈

　　星鏈是SpaceX提出的一項太空高速互聯網通信計劃，初衷是在地球的近地軌道建設衛星互聯系統，進而為全球提供高速的互聯網服務。它的發展對應著美國太空安全戰略轉型的新模式，目的在于實現由美國技術主導的、全覆蓋的新一代“全球衛星互聯網通信系統”。星鏈計劃并不是一個無商業推廣計劃的純科學探索項目，它具備開創性的雙重屬性，既是一個偉大的商業項目，更是美國的新型“戰略基礎設施”，使美國保持著在太空領域的絕對優勢，搶占了未來大國太空競爭制高點。

　　星鏈是SpaceX于2015年正式推出的低軌巨型衛星互聯網計劃，項目最初計劃分三期完成（見表9-3）。第一期在距地550千米的軌道部署約1600顆衛星，其中在2020年底前用800顆衛星滿足美國、加拿大及北美其他地區的天基高速互聯網需求；第二期分別在距地550千米、1130千米、1275千米、1 325千米的軌道部署約800顆Ku波段和Ka波段衛星，完成全球組網；第三期在距地340千米的軌道部署約7 500顆V波段衛星。

　　三期計劃完成后，就可覆蓋全球。目前，星鏈計劃開始以550千米軌道為目標軌道，并且追加了3萬顆衛星，總計達到了4.2萬顆衛星的規模。截至2026年4月底，星鏈衛星累計發射總數已近1.19萬顆，全球用戶數量達到700萬，成為當前全球規模最大、運營最成熟的低軌衛星互聯網系統。

　　
｜資料來源：余南平,嚴佳杰.國際和國家安全視角下的美國“星鏈”計劃及其影響[J].國際安全研究,2021,39(05):67-91+158-159.

　　星鏈能夠快速落地并規模化擴張，核心依托于SpaceX構建的全鏈條技術與成本優勢。可重復使用的獵鷹9號火箭是關鍵支撐，一子級多次復用大幅降低發射成本，高頻次、高密度的發射能力讓星座部署速度遠超行業水平，2024年獵鷹9號發射任務中近70%用于星鏈衛星部署。

　　在衛星制造方面，SpaceX采用批量化生產線與低成本工業級元器件，結合自研相控陣天線等核心組件，把單星制造成本壓至行業低位，同時持續迭代衛星型號，提升通信性能與在軌壽命。這種“火箭可回收+衛星低成本量產+高頻發射”的組合，讓星鏈在成本、部署速度與服務能力上形成斷層領先，迫使全球航天與衛星通信行業進入新的競爭階段。

　　SpaceX構建了較為完整的政府、科研機構、高校、企業協同的產業創新生態，成為星鏈計劃巨大商業價值的堅實基礎。在技術研發上，SpaceX與NASA及多所頂尖高校開展產學研合作，在低溫推進、熱防護系統、著陸控制等領域獲得技術支持，攻克發動機、材料等關鍵難題。

　　在政策層面，美國聯邦通信委員會為星鏈發放運營許可、批準衛星部署數量，政府提供發射場、地面站等基礎設施，同時以大額訂單與項目資金給予長期支持，包括應急通信、國防服務等定向合作。

　　在產業鏈上，SpaceX整合上游核心元器件供應商，自建生產與測試體系，下游拓展航空、航海、車聯網、應急減災、物聯網等多元場景，與航空公司、通信運營商、科技企業建立合作，形成從研發、制造、發射到運營、服務的完整閉環，同時通過為競爭對手提供發射服務進一步放大生態價值。

　　放在美國乃至全球，星鏈都是一個極其成功的商業項目。高網速、低時延、全球覆蓋的特點使其具有巨大的商用價值和廣闊的商業前景。首先，星鏈在特定的商業領域具備超強的競爭力，以全球無死角覆蓋和快速通信為賣點，面向個人用戶、企業、機構提供寬帶服務，成為全球商業航天收入最高的單一項目。其次，服務場景持續拓展，從航空、遠洋、野外、災難和戰爭等服務信號薄弱或空缺的場景，到偏遠地區的家庭上網，再延伸到飛機、船舶、車輛等移動互聯。

　　隨著星鏈計劃的實施和延時降低，未來還會有更多的商業應用場景出現，并帶來可觀的商業價值。最后，星鏈具備國際市場空間擴展能力，已在全球多個國家布局，目前星鏈接入服務的落地申請已從北美的加拿大，增加到大洋洲的澳大利亞、新西蘭，以及歐洲的英國和法國（見圖9-4）。

　　星鏈被稱為美國寶貴的“戰略基礎設施”和關鍵資產，是因為其商用和戰略意義并重，本質是一個不受地面基礎設施限制的全球網絡，是覆蓋全球的低成本、高寬帶、低軌衛星互聯網星座系統，是“先占先得”部署模式的典型代表，其本質是對空間權力的宣示與戰略爭奪，蘊含著極高的戰略價值。

　　
｜圖9-4 “星鏈”全球市場分布

　　從技術和市場競爭層面來看，星鏈計劃的實施對現存的通信技術和未來的天基互聯網系統將產生重大的沖擊，影響著未來6G開發、全球數據感知與傳輸通道、空天地一體化的網絡標準主導權。

　　從深層次的國際和國家安全角度來看，星鏈計劃背后依托的是美國高度成熟的軍民融合體系和太空安全戰略轉型。美國總統特朗普上臺以后，將安全戰略重心轉向大國競爭，并在太空領域頻頻加碼，旨在保持美國在太空領域的絕對優勢，搶占未來大國太空競爭制高點。所以星鏈計劃的發展將從國防、產業價值鏈、信息主權與監管、軌道與頻譜資源使用、太空空間利用和天文探索等方面，對國際安全及其他國家的安全構成新挑戰。

　　星鏈具有廣泛的軍事用途和巨大的戰略價值。它將進一步增強美軍的作戰能力，包括通信能力與信息化水平，在全球范圍內全地域、全天時、無縫隙偵察監視能力，空間目標態勢感知能力及天基防御、打擊能力，非線性作戰、超視距遠程精確打擊、無人設備特種作戰等戰術執行能力。

　　星鏈已深度嵌入美國國防空間體系，2020年與美國陸軍簽署服務協議，2022年推出軍事變體“星盾”，強化通信、感知、指揮等軍用功能，在俄烏沖突中投入實戰，展現出支持戰場通信、無人作戰、態勢感知的能力，推動太空從傳統航天領域走向智能化軍事博弈，也讓星鏈從商業項目升級為具有戰略影響力的空間基礎設施。

　　星鏈的成功為全球商業航天樹立了新范式，也帶來顯著的競爭與安全影響。它驗證了“企業主導、市場驅動、技術迭代、全鏈整合”的產業創新模式，推動航天從高成本、低頻次的國家工程，轉向低成本、規模化、商業化的工業生產。同時，星鏈快速搶占近地軌道位置與無線電頻譜，形成先發壁壘，加劇全球太空資源競爭，其軍事化應用也提升了太空沖突風險，增加了全球戰略穩定性壓力。

　　對其他國家而言，星鏈既提供了可借鑒的商業航天發展路徑，也倒逼各國加快低軌星座布局、完善產業鏈與政策體系，在太空領域的科技、產業與戰略競爭中占據主動。