老登再度反彈，A股內(nèi)部大鏖戰(zhàn)

昨天A股再度出現(xiàn)風(fēng)格逆轉(zhuǎn)，回看上個月底本月初以來，AI硬件和非AI硬件正在激烈的搶奪方向盤。

并且AI硬件已經(jīng)出現(xiàn)一定的疲態(tài)，傳統(tǒng)板塊也從防御進入了相持階段。

分享一下我社群的復(fù)盤，原文如下：

一、觸發(fā)器：貨幣資金利率

資金利率DR001在上月底進入1.3%這個關(guān)口。

進入6月后，利率繼續(xù)攀升，本周已經(jīng)在1.4%附近波動了。

此外，資金利率還出現(xiàn)了期限倒掛，說明央行已經(jīng)轉(zhuǎn)向。這意味著資金泛濫期結(jié)束，資金將邊際收緊，進入適度寬松期。

1年存單利率也拉升到了1.5%附近。

資金邊際收緊意味著什么呢？

之前跟大家分享過，不同板塊對宏觀流動性的敏感度不同。

熱門被爆炒之后，一旦宏觀流動性從泛濫邊際收緊，行情就難以為繼。

請注意，邊際收緊并不代表貨幣政策就進入緊縮階段了。

這就好比水龍頭的水流量 。假設(shè)之前的流速是10，現(xiàn)在降到了8。

雖然8的水量也大，但沖不動熱門了。

那么哪些板塊能被8的水流沖刷，它們就會逐漸占領(lǐng)優(yōu)勢。

巧合的是半導(dǎo)體也是在上月底本月初開始調(diào)整的。并且成交額隨著宏觀流動性的邊際收窄，也在縮量。

今天受到海外事件影響而放量，但卻出現(xiàn)了拉高出貨的走勢。

并且科創(chuàng)50和創(chuàng)業(yè)板繼續(xù)降波。

接下來，央行的態(tài)度會持續(xù)嗎？

我個人認為會持續(xù)。

首先，隨著季度末的到來，流動性本來就會季節(jié)性收緊。

第二，是時候從外需轉(zhuǎn)為內(nèi)需了，央行要糧草先行。

值得注意的是，由于現(xiàn)在央行的全球影響力很大，

國內(nèi)利率的邊際變化，也會影響海外的科技股炒作。

正好，今晚SpaceX上市，咱們提高利率也會打擊他們的資金面。

二、傳統(tǒng)板塊的復(fù)蘇節(jié)奏

由于各個板塊的微觀流動性不同，所以傳統(tǒng)板塊的復(fù)蘇也有區(qū)別。

當前走勢最好的是銀行。它已經(jīng)站上無窮成本線，并且均線呈現(xiàn)多頭排列。

周線圖也上穿了長期均線組。

保險以平安為例，正在挑戰(zhàn)穿越長期均線組。

家電回撤不大，最近也在反復(fù)向上挑戰(zhàn)。

比較弱的則是白酒，醫(yī)藥，恒科等等。他們還在嘗試穿越短期均線組。

總之，現(xiàn)在銀行打了頭陣，算是一個好信號。

不過，風(fēng)格切換往往都不是一帆風(fēng)順的，因為熱門會抵抗，冷門也會遭遇阻力。

而天時就是央行的態(tài)度偏向誰。

如果后期再出一些提振內(nèi)需的政策，就會更加有助于敘事上的風(fēng)格切換。

三、油價跌破90美元

昨晚特朗普突然TACO，油價跳水，布油跌破了90美元！

油價現(xiàn)在在一個狹窄的箱體波動。

反正從央行的糧草先行來看，中東那邊有可能是要出點階段性的結(jié)果了。

一旦能源斷供解決了，即便油價高一點，宏觀敘事也不會只有AI了。

那么AI抽干一切的情況就會緩解。

之所以能源斷供有利于AI敘事，是因為斷供后，經(jīng)濟活動會停滯，資金對全球經(jīng)濟預(yù)期會變差。他們就會找確定性更強的板塊抱團。

看來看去只有AI的資本開支暫時不受斷供影響。（注意，也只是暫時而已）

不過，以特朗普的個性來說，反反復(fù)復(fù)，虛虛實實肯定是少不了的。

現(xiàn)在，黃金也跌破了年線，接下來會往哪里去，反正我不知道。

四、科技和長債，一體兩面

跟隨AI硬件調(diào)整的是長債。

早上開盤，長債還比較強，說明有FOMO的資金涌入。

但由于資金利率維持在1.4%以上，到了上午10點左右，十債利率就開始上升。只不過臨近3點時又跳了水。

半導(dǎo)體也跟隨長債跳水。

由于不少理財產(chǎn)品的權(quán)益類有很多科技股票。

這個時候，長債和科技一起跌，他們的凈值會承壓。

一個不小心，就可能玩出贖回潮。到時候就有好戲看了。

五、保持耐心

股市喜歡走極端。

它像鐘擺一樣，總在兩個極端來回擺動。

而留在中間的時間非常短暫。

所以股市的定價很少是理性的。

但正是因為它不理性，我們反而可以利用它來賺超額。

鐘擺擺向一端之后，就會聚集巨大的勢能，然后擺向另一端。

不過也要繼續(xù)保持耐心，降低預(yù)期。

因為股市短期的波動很難預(yù)測，且常常充滿意外。

熱門的回調(diào)會帶著抵抗，冷門的均值回歸也會遇到阻力。

在K線圖上，我們就能看到兩股力量在一條條均線上來回拔河。

越是在拐點處，驚心動魄的波動越頻繁。

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