北京
華夏能源網獲悉，6月12日，原山西首富家族企業美錦能源（SZ：000723）發布公告稱，公司及相關責任人收到山西證監局下發的行政監管措施決定書。
決定書顯示，美錦能源董事長姚錦龍、總裁姚俊卿、財務總監鄭彩霞、時任董事會秘書朱慶華、董事會秘書趙嘉五人均被采取出具警示函的監督管理措施，并記入證券期貨市場誠信檔案。
五位高管被警示的原因系美錦能源存在使用部分募集資金進行現金管理時未及時審議并披露、募集資金專戶管理不規范、內幕信息知情人登記管理不規范等問題。其中，公司董事長姚錦龍對募集資金違規情形和內幕信息知情人登記管理違規情形均負有主要責任。
華夏能源網梳理發現，美錦能源在2024年、2025年和2026年分別拿出部分閑置的募集資金4億元、3億元、1億元來購買理財產品，并且在實際使用了募集資金之后，才補充履行審議和披露程序，導致審議和披露滯后于資金使用行為。美錦能源一系列“大膽”操作背后，是這家企業正在遭遇的轉型受阻困境。
募投項目延期，資金被拿去理財
造成美錦能源此次違規的深層次原因，是公司可轉債募集的約35.57億元資金，在長達數年的時間里無法按計劃投入募投項目，導致大量資金沉淀在賬上。
華夏能源網注意到，美錦能源早在2022年4月就完成了35.9億元可轉債的發行募集，但隨后一系列募投項目紛紛延期。例如，“灤州焦爐煤氣制氫項目”從2024年12月延期至2025年12月，后又延期至2026年12月。2025年11月，公司還直接終止了氫燃料電池動力系統項目，將剩余1.79億元募集資金永久補充流動資金。
在此背景下，美錦能源動了“與其讓資金躺在賬上，不如拿去做理財賺取收益”的心思。
此外，美錦能源違規使用閑置募集資金理財，或許也與公司財務越來越吃緊有關。
年報顯示，2024年和2025年，美錦能源連續兩年巨虧，歸母凈利潤分別虧損11.43億元和11.23億元，兩年合計虧損22.66億元，同時營收也已連續三年下滑。毛利率從2021年的30%大幅壓縮至2025年的5.46%。到了2026年一季度，公司歸母凈利潤繼續虧損3.36億元。
在這樣的財務狀況下，用閑置募集資金做理財來增厚收益，成了公司管理層在續虧壓力下的“補救動作”。
山西首富家族，轉型氫能遇阻
美錦能源的創業史，是一部典型的山西煤老板家族發跡史。創始人姚巨貨1981年貸款1.6萬元創業，此后他進入焦化業，通過改良煉焦技術提升焦炭品質，改公路運輸為鐵路承包降低運輸成本，生意越做越大。姚巨貨去世后，由其長子姚俊良接任掌門人。此次被警示的姚錦龍則為姚俊良之子，姚俊卿為姚俊良的弟弟。
2007年美錦能源借殼上市后，姚氏家族多次登頂山西首富，美錦能源也發展成為全國最大的獨立商品焦和煉焦煤生產商之一。巔峰時期，公司曾擁有四座煤礦和35個全資、控股子公司，焦炭生產能力達1095萬噸/年。
然而，正是由于過度依賴煤焦主業，在煤炭市場下行周期中，美錦能源開始陷入經營困境。
華夏能源網注意到，早在2017年，美錦能源就啟動了轉型自救。彼時，氫能被姚錦龍押注為未來的一大方向，并致力于要構建“制氫—燃料電池—氫能汽車—加氫站”的全產業鏈條。
從目前的轉型效果來看，氫能業務尚未能在業績層面形成有效支撐，公司高度依賴煤焦主業的業務結構未能發生太大改變。
具體來看，2024年氫能業務收入占比僅4.16%；2025年上半年，氫能業務收入出現62%的大幅下滑；到2025年全年，氫能業務收入又從7.92億元降至4.09億元，同比大幅下降48.42%，占總營收的比重進一步萎縮至2.27%。
美錦能源股價走勢圖
從資本市場來看，2019年隨著氫能概念在資本市場升溫，美錦能源的股價曾經從5元/股一路沖上20元/股的高位，2022年市值一度逼近660億元。但隨著氫能市場開發持續不達預期，美錦能源的股價重新滑落下來。截至今年6月15日收盤，美錦能源報3.93元/股，下跌2.96%，總市值只有173.1億元。
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