特別報道丨盛景嘉成劉昊飛：投早、投小，堅定長期陪伴硬科技企業成長

在當前具身智能、AI智能體全面爆發的行業階段，盛景嘉成選擇跳出行業跟風式投資的誤區，形成了清晰的賽道布局邏輯與創新的商業模式投資標準，精準捕捉AI產業的長期發展機遇。

文｜王雅迪
ID | BMR2004

2026年6月10日，由《中國經營報》社有限公司、北京大學國家發展研究院、《商學院》雜志及中經傳媒智庫聯合主辦的“第三屆新商業文明論壇——《商學院》雜志22周年年會暨北大國發院商學共創日”在北京大學國家發展研究院承澤園舉行。論壇以“創新·協同：共建全球商業文明”為主題，匯聚國內知名學者、商學院院長及企業領袖，試圖回答新一輪科技革命和產業變革背景下的時代之問、中國之問與世界之問。

作為深耕早期創投領域、聚焦科技創新投資15年的專業機構，盛景嘉成目前已累計投資孵化超過280家上市公司，更是在早期精準布局人工智能、半導體芯片、商業航天、新能源新材料等賽道。在行業周期波動、AI產業爆發迭代的當下，盛景嘉成創始合伙人劉昊飛結合多年實操經驗，從區域合作篩選標準、AI細分賽道布局、創新商業模式迭代等維度，分享了機構深耕早期科創投資的核心邏輯，為行業發展提供了參考方向。

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聚焦AI產業機遇，創新結果導向型商業模式

深耕AI賽道多年的盛景嘉成，見證了人工智能產業從技術探索到場景落地的迭代過程。在當前具身智能、AI智能體全面爆發的行業階段，盛景嘉成選擇跳出行業跟風式投資的誤區，形成了清晰的賽道布局邏輯與創新的商業模式投資標準，精準捕捉AI產業的長期發展機遇。

劉昊飛指出，針對投資回報周期長、技術驗證難度大的具身智能領域，機構摒棄盲目技術崇拜的投資思維，提出場景智能核心理念，不追逐前沿概念，而是聚焦人力缺口大、人工替代需求明確、痛點高度集中的落地場景，篩選具備成熟產品供給、領先技術能力的創業團隊，目前機構已在商業清潔、養老等剛需領域完成落地實踐。

而在當下爆發式增長的AI智能體賽道，劉昊飛認為，AI已突破技術工具的單一屬性，成為賦能全行業的基礎設施，具備全域滲透的發展潛力。當前國內AI產業已形成良性發展閉環，創業者探索熱情高漲、企業客戶試錯意愿強烈，市場活躍度持續提升，無論是資深產業創業者還是年輕的00后創業群體，都能在賽道中找到適配機會。

具體來看，資深創業者更擅長挖掘產業痛點，落地商業化解決方案；年輕創業者更擅長打造面向個人用戶的AI工具與C端產品，多元的創業生態讓AI智能體賽道呈現百花齊放的格局。同時賽道已逐步形成頭部效應，優質創業者可實現多AI智能體協同作戰，中小創業者也可以在細分場景中實現精準落地，擁有充足的生存與發展空間。

在賽道布局的基礎上，盛景嘉成已完成AI投資商業模式的迭代升級，打破國內傳統SaaS（軟件即服務）模式的發展桎梏。國內傳統SaaS模式普遍存在企業盈利不足、投資回報不及預期的行業痛點，即便是海外成熟SaaS企業，近年也出現市值大幅回調的問題。基于多年產業數字化投資實踐，盛景嘉成于2025年3月提出極致化結果導向型AI商業模式——AI RaaS（Result as a Service，結果即服務），從傳統的工具訂閱收費，迭代為以結果作為定價、收費或盈利依據的模式。

這一模式的核心邏輯，是AI時代企業的核心價值在于為客戶創造10倍、百倍的效率提升與效益增長，而非單純提供技術工具。盛景嘉成將這一理念貫穿投資全流程，一方面助力被投企業以結果為核心設計商業模式，另一方面將其作為核心投資評判標準，優先布局能夠為客戶交付實際成果、創造確定性價值的AI企業。

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投早、投小，堅定長期陪伴

實際上，早在2011年國內硬科技投資尚未普及的階段，盛景嘉成便率先布局硬科技賽道，憑借超前的行業認知，實現超高項目命中率，背后是成熟的長期投資理念支撐。

劉昊飛指出，投向早期、小型項目的成功率本就很低，大部分沒能發展起來的項目最終都會走向失敗。市場行情火熱時，很多人爭相入場；行情遇冷，大家又紛紛離場。做投資，心態不能和市場熱度深度綁定。如果二者完全正相關，最終很可能虧得血本無歸；但想要做到完全反向操作也并不現實，保持平穩的心態才是關鍵，正所謂塞翁失馬，禍福相依。

早期科創項目普遍存在成長周期長、前期無爆發性收入、技術落地驗證慢的特點，外在發展表現相對平淡，難以快速形成行業共識。但盛景嘉成不會以短期營收、市場熱度評判項目價值，而是持續跟蹤企業的技術迭代、場景落地、團隊成長等核心指標，捕捉企業成長的細微進步，堅定長期陪伴信心。

在劉昊飛看來，要通過倉位管控，避免把籌碼全部押在單一項目上，不糾結單個項目的成敗。有些項目后續能收獲百倍回報，但在投資之初，沒人能預判到這樣的結果。做投資必須依托科學的方法論，數學的基本素養是投資人的必備素養，同時強大的心理素質也不可或缺。這套邏輯理解起來并不難，但真正落實到行動上，卻很難做到。

他強調，真正的高成長企業，在價值尚未被市場認可的非共識階段，入場成本最低、投資價值最高。當企業成長優勢全面凸顯、形成行業共識后，市場估值會大幅攀升，不僅投資成本劇增，還可能面臨高位接盤的風險。因此機構的核心策略，是在行業與市場尚未認可的階段挖掘優質項目，耐心陪伴企業度過技術積累、市場探索的蟄伏期。

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區域合作的核心篩選與落地邏輯

在早期科創投資領域，區域產業環境與政府賦能資源，是決定初創企業成長速度與落地成效的關鍵基礎。盛景嘉成長期與上海普陀、南京建鄴等多地政府達成深度合作，背后依托的是一套嚴苛且經過實戰驗證的區域合作篩選標準。

據劉昊飛介紹，盛景嘉成團隊累計接待、對接過數百個地方政府、引導基金及招商團隊，僅其個人對外實地調研對接次數就超300次，在海量對接案例中沉淀出清晰的篩選準則。

劉昊飛表示，機構篩選核心并非區域經濟規模、產業名氣等表層指標，而是聚焦區域對早期科創企業的實質性賦能能力與落地決心。早期科創企業尤其是硬科技、AI領域初創團隊，普遍面臨資金短缺、場景缺失等痛點，單純的資金扶持無法支撐企業長期發展，只有區域能夠拿出精準、落地、有效的配套政策資源，真正解決初創企業的發展難題，企業才能持續健康發展。

盛景嘉成不追求合作當下的短期投資收益，更看重區域資源能否為企業提供長期助力，確保地方政府的前期投入能夠在數年之后收獲實實在在的產業回報與經濟回報。

這種價值平衡思維使其每一次政企合作都能實現雙向共贏，地方政府完成科創產業培育、優質企業落地的發展目標，入駐的初創企業獲得精準政策、場景、資源加持，機構則依托優質區域土壤，助力投資項目穩步成長，構建起可持續的政企科創合作生態。

從優質區域科創土壤的精準篩選，到AI賽道場景化、結果化的投資布局，再到非共識、長周期的耐心資本堅守，盛景嘉成構建了一套適配早期科創投資的完整邏輯體系。在AI重構商業文明、硬科技持續迭代的新時代，創投行業的核心競爭力已從短期套利，轉變為長期價值創造，這也是盛景嘉成持續深耕早期科創投資、賦能產業創新的內核。