科技板塊近三月漲超32%，45股6基金收益翻倍

科技板塊的強(qiáng)勢(shì)拉升正在批量“造富”。

6月15日，A股科技板塊全線爆發(fā)，上證指數(shù)逼近4100點(diǎn)。在這場(chǎng)行情中，電子板塊個(gè)股近三個(gè)月平均漲幅超32%，45只個(gè)股實(shí)現(xiàn)區(qū)間翻倍，從而傳導(dǎo)至相關(guān)基金業(yè)績(jī)隨之大增，同期收益實(shí)現(xiàn)翻倍的主動(dòng)權(quán)益基金有6只。

市場(chǎng)呈現(xiàn)出明顯的冷熱不均。在老基金憑借高集中度持倉(cāng)狂飆突進(jìn)，甚至有產(chǎn)品將單日申購(gòu)上限壓降至1000元的背景下，手握巨額資金的次新基金卻出現(xiàn)操作分化，部分產(chǎn)品利用六個(gè)月建倉(cāng)期的規(guī)則紅利，對(duì)高位賽道表現(xiàn)出罕見的克制，試圖等待更好的“擊球點(diǎn)”。

“當(dāng)前市場(chǎng)仍處于前期極致抱團(tuán)后的再平衡階段。”金鷹基金權(quán)益研究部宏觀策略研究員金達(dá)萊表示，市場(chǎng)在高低切換過(guò)程中正重新尋找性價(jià)比。

科技基金批量“造富”

這輪科技牛的劇本，“站在光里”幾乎是一句貫穿行情始終的臺(tái)詞。

AI算力產(chǎn)業(yè)鏈的爆發(fā)，將光模塊、半導(dǎo)體等硬科技細(xì)分賽道推上風(fēng)口。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月15日，有超過(guò)1500只個(gè)股在近三個(gè)月實(shí)現(xiàn)上漲，區(qū)間股價(jià)翻倍的有120只。其中，電子板塊以45只翻倍股領(lǐng)跑，占比超過(guò)三分之一，成為本輪行情的絕對(duì)主力。

數(shù)據(jù)顯示，電子板塊個(gè)股近三個(gè)月的平均漲幅超過(guò)32%，漲幅最高的中船特氣（688146.SH）已逼近6倍（594.22%），源杰科技（688498.SH）、生益科技（600183.SH）同期分別上漲141.44%、163.78%。

除電子板塊外，機(jī)械設(shè)備板塊也出現(xiàn)21只翻倍股，如鼎泰高科（301377.SZ）、大族數(shù)控（301200.SZ）等。

科技板塊的強(qiáng)勢(shì)拉升，讓重倉(cāng)該板塊的基金持有人體驗(yàn)了一把“坐火箭”的感覺(jué)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月12日，110只（僅計(jì)算初始基金，下同）主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品近三個(gè)月收益率突破50%，其中6只實(shí)現(xiàn)翻倍。

最搶眼的莫過(guò)于財(cái)通基金基金經(jīng)理金梓才，這6只翻倍基均被他一人獨(dú)攬，如財(cái)通多策略福鑫的同期回報(bào)為115%，年內(nèi)回報(bào)則超過(guò)120%，目前在市場(chǎng)居首。華商基金基金經(jīng)理張明昕管理的華商均衡成長(zhǎng)A等兩只產(chǎn)品近三個(gè)月漲幅超過(guò)60%，年內(nèi)回報(bào)也實(shí)現(xiàn)翻倍。

通過(guò)對(duì)比不難發(fā)現(xiàn)，在這些業(yè)績(jī)領(lǐng)先的基金持倉(cāng)里，中際旭創(chuàng)、新易盛、永鼎股份等與“光”相關(guān)標(biāo)的反復(fù)出現(xiàn)在前十大重倉(cāng)股中，幾乎成為各大爆款基金的重倉(cāng)“標(biāo)配”。

在行情火爆、產(chǎn)品熱度持續(xù)攀升的背景下，多只績(jī)優(yōu)科技基金開啟“降溫控規(guī)模”模式，通過(guò)“收緊閥門”以降低關(guān)注度。不完全統(tǒng)計(jì)，截至6月15日，近一個(gè)月來(lái)有43只主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品開啟限購(gòu)或鎖緊申購(gòu)上限。

翻倍基中，財(cái)通成長(zhǎng)優(yōu)選近一個(gè)月兩度收緊限購(gòu)額度，將單個(gè)基金賬戶的單日申購(gòu)上限先后設(shè)置為1萬(wàn)元、1000元；財(cái)通集成電路產(chǎn)業(yè)A、財(cái)通品質(zhì)甄選A等產(chǎn)品同步跟進(jìn)收緊限購(gòu)。華泰柏瑞質(zhì)量成長(zhǎng)A、華泰柏瑞質(zhì)量精選A均將限購(gòu)額度降至1萬(wàn)元。

誰(shuí)在賺錢，誰(shuí)在觀望？

在一片狂歡聲中，手握真金白銀的次新基金卻并未全員沖鋒，不同的建倉(cāng)節(jié)奏直接拉開產(chǎn)品業(yè)績(jī)差距，市場(chǎng)操作心態(tài)呈現(xiàn)明顯分歧。

一類是積極布局A股市場(chǎng)的產(chǎn)品。例如6月9日成立的中加領(lǐng)航智選A，這只發(fā)起式產(chǎn)品在12日凈值下跌1.7%。同樣快節(jié)奏建倉(cāng)的還有2月2日成立的鵬安核心科技A，該產(chǎn)品三個(gè)交易日后凈值跌至0.9692元，截至12日累計(jì)回報(bào)為-4.09%。

最近一個(gè)月科技賽道出現(xiàn)震蕩，也有不少基金產(chǎn)品出現(xiàn)較大的回撤。如中銀先進(jìn)制造A成立于5月22日，月底的跌幅已逼近10%（-9.7%），側(cè)面表明基金經(jīng)理建倉(cāng)節(jié)奏相對(duì)較快，截至6月12日累計(jì)跌幅達(dá)12.98%。

另一類則是選擇“穩(wěn)字當(dāng)頭”的基金經(jīng)理，他們?cè)诮▊}(cāng)節(jié)奏上表現(xiàn)得極為克制，新基金成立后的單位凈值幾乎沒(méi)有太大的波動(dòng)。例如永贏銳見成長(zhǎng)A，自3月10日成立以來(lái)的累計(jì)回報(bào)為0.09%。3月17日成立的興業(yè)臻選回報(bào)A，累計(jì)回報(bào)也僅有0.01%。

對(duì)于次新基金的差異化建倉(cāng)節(jié)奏，一位權(quán)益基金經(jīng)理解釋了其中緣由：在高位發(fā)行新產(chǎn)品，會(huì)給建倉(cāng)帶來(lái)一定困難，因此基金經(jīng)理會(huì)在震蕩市中見縫插針地捕捉低位布局的投資機(jī)會(huì)，提升組合性價(jià)比。

“今年很多新基金募集成績(jī)不錯(cuò)，但或許市場(chǎng)情緒的高漲反而令基金經(jīng)理保持謹(jǐn)慎，在建倉(cāng)節(jié)奏上偏向穩(wěn)健。”華南一位基金從業(yè)人士也認(rèn)為，主動(dòng)型權(quán)益基金給予基金經(jīng)理的投資自由度相對(duì)較大，建倉(cāng)較慢不代表不看好市場(chǎng)，或許想等待更好的建倉(cāng)時(shí)機(jī)。

在受訪人士看來(lái)，基金經(jīng)理在市場(chǎng)狂熱時(shí)選擇慢一點(diǎn)、穩(wěn)一點(diǎn)，從產(chǎn)品管理的角度或許恰恰是對(duì)持有人負(fù)責(zé)的態(tài)度。據(jù)了解，新基金的建倉(cāng)期一般為基金合同生效日起六個(gè)月，但在實(shí)際操作中大多為1至3個(gè)月。

整體而言，截至6月12日，在年內(nèi)成立的217只主動(dòng)權(quán)益類次新基金中，已有所獲利的基金產(chǎn)品不足四成，其中，表現(xiàn)最好的是2月3日成立的融通科技臻選A，累計(jì)回報(bào)達(dá)75.69%；而暫居隊(duì)尾的新華醫(yī)療創(chuàng)新A，年內(nèi)跌幅已超過(guò)30%，首尾分化極其顯著。

市場(chǎng)進(jìn)入風(fēng)格再平衡

6月15日，A股科技板塊全線發(fā)力，光模塊、半導(dǎo)體、存儲(chǔ)芯片等高彈性成長(zhǎng)細(xì)分方向輪番走強(qiáng)。截至收盤，上證指數(shù)上漲1.61%，逼近4100點(diǎn)；申萬(wàn)電子、通信板塊雙雙以6.5%左右的漲幅領(lǐng)跑市場(chǎng)。

“隨著地緣風(fēng)險(xiǎn)緩和以及美聯(lián)儲(chǔ)加息恐慌邊際消退，短期風(fēng)險(xiǎn)沖擊最大的時(shí)候或已過(guò)去，后續(xù)市場(chǎng)或震蕩修復(fù)。”招商基金投研人士告訴，景氣分化下，市場(chǎng)風(fēng)格難以系統(tǒng)性切換，建議繼續(xù)逢低布局AI、出海以及戰(zhàn)略性資源品。

金達(dá)萊分析稱，一方面，半導(dǎo)體、AI硬件等高景氣方向短期漲幅較大，交易擁擠度和獲利盤壓力需要通過(guò)震蕩消化；另一方面，銀行、保險(xiǎn)、有色、工業(yè)氣體、商業(yè)航天等低位或事件催化方向開始承接資金。

“說(shuō)明市場(chǎng)正在高低切換過(guò)程中重新尋找性價(jià)比。”在她看來(lái)，隨著股指短期波動(dòng)有所放大，A股已進(jìn)入風(fēng)格再平衡窗口，前期極致分化格局或?qū)⒗^續(xù)逐步收斂；持續(xù)建議以均衡配置應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)，中期密切關(guān)注科技產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)演進(jìn)，并跟蹤驗(yàn)證有關(guān)能源與供應(yīng)鏈安全的新景氣方向。

長(zhǎng)城基金高級(jí)宏觀策略研究員汪立表示，隨著不確定性因素緩解，市場(chǎng)新一輪上升窗口期有望打開。背后有海外不確定性下降、增長(zhǎng)預(yù)期上修、增量入市共振等多重原因支撐。

“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益下沉，形成持續(xù)的財(cái)富管理需求與更強(qiáng)的中國(guó)市場(chǎng)承托力。此外，6月以來(lái)公告減持減量、私募備案與公募審批提速，有望在端午節(jié)后形成實(shí)質(zhì)的增量入市能力。”汪立表示，接下來(lái)仍會(huì)重點(diǎn)關(guān)注科技、制造的核心主線，工業(yè)有色也可能階段性迎來(lái)高低切機(jī)會(huì)。

金達(dá)萊則認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)處于震蕩修復(fù)期，配置思路可從單邊進(jìn)攻轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)精選，重點(diǎn)把握整理階段的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，規(guī)避高位高估值、缺乏業(yè)績(jī)支撐的題材股。“進(jìn)攻端，科技成長(zhǎng)或仍是中期主線；防御端，短期高低切換資金部分或繼續(xù)流向高股息板塊。”她說(shuō)。