雷軍可能沒想過，自己會被一名校招生比作西楚霸王

6月24日，一篇四千字長文《置身米內》在小米內部飛書悄然發布，隨后被緊急撤除。作者2024年校招入職現已離職，把雷軍類比為常勝將軍卻中心化的西楚霸王項羽，直指小米跛腳發展。

SU7賣爆、玄戒芯片落地，可手機高端化半死不活，2026年第一季度國內出貨直接掉進Others。

小米集團CEO雷軍

作者的原話是：雷軍親自抓的線，手機初代、紅米、汽車、玄戒，全是爆款。但人的精力終究有限，他放手的產品線往往會遇到瓶頸。小米呈現出只有太陽，沒有群星的格局，全公司高度依賴創始人個人精力。

這篇內網帖，戳中了小米最疼的地方。

先看數字。

2026年第一季度，小米營收991.42億元，同比下滑10.9%，是近兩年來第一次季度營收跌破千億。經調整凈利潤60.72億元，同比暴跌43.1%。股價從2025年6月的峰值61.45港元一路砸到23港元附近，跌去超過60%。典型的戴維斯雙殺，業績和估值一起往下殺。

手機基本盤在縮。一季度全球出貨量3380萬臺，同比下降19.2%，在前五廠商中跌幅最大。國內市場更扎心，一季度出貨約870萬臺，同比下降35%，市場份額從19%縮水至12%，直接跌出前五，被歸入Others。

這是小米基本盤的失血。手機高端化喊了五六年，至今沒有實質性突破。華為、蘋果牢牢把持著4000元以上價位段，小米還在下面掙扎。

汽車是唯一的亮色。

2025年全年交付超41萬輛，遠超原先計劃的30萬輛。2026年交付目標55萬輛。SU7上市不到兩年銷量突破38萬輛，2025年以24.6萬輛的成績拿下國內20萬元以上轎車銷量冠軍。YU7上市半年交付超15萬輛，是SU7同期交付量的2.3倍。小米汽車工廠投產約20個月，交付了50萬輛車。

但汽車也在虧錢。一季度智能電動汽車及AI等創新業務分部收入199億元，經營虧損31億元。相當于每賣一輛車虧將近4萬塊。

雷軍在接受采訪時透露，過去五年小米累計研發投入已達1055億元，未來五年計劃再投入至少2000億元，以芯片、OS、AI三大核心技術為底座。其中2026年在AI領域的研發和資本投入超過160億元，未來三年在AI領域投入至少600億元。一季度小米集團研發開支達到89.54億元，同比增長33.4%，研發人員總數達到26048人。超過三分之一的研發人員歸屬于汽車板塊。

這就是雷軍的打法。手機業務在失血，汽車業務在燒錢，但他把賺來的錢全砸進了研發，砸進了下一個戰場。

用手機賺的錢養汽車，用汽車賺的錢養AI。

《置身米內》的作者還點了兩個更扎心的問題。

一是校招薪酬錯配。作者舉了華中科技大學計算機碩士的案例，小米開出16k，阿里開出26k，HR用雷軍魅力和夢想來填補10k的薪資差價。二是校招生被當耗材，部門裁員時華科計院應屆生整批被裁，作者引用少年心氣是一種不可再生資源作結。

這些問題未必直接體現在財報里，但會傳導到研發穩定性與產品上限。尤其是當手機高端化要和華為、蘋果正面硬剛的時候，人才梯隊能不能跟上，決定了這場仗能打多久。

但業內也有人懟這篇文邏輯跳得大，從高端化不順直接跳到雷軍像項羽，中間跳過了競爭格局、供應鏈、品牌積累一堆變量。一名工作兩年的校招生，對一家幾萬人的集團戰略侃侃而談，這事本身也挺滑稽的。

雷軍這個人，你很難用一個詞概括。

有人說他是勞模。凌晨4點起床，一開直播就是十幾個小時。有人說他是賭徒。從軟件到手機，從手機到汽車，從汽車到AI，每次都是重注。有人說他是理想主義者。57歲了還在臺上喊為夢想而奮斗。

他一邊在極致地算賬，一邊在極致地賭。

算賬的時候，他比誰都精。新一代SU7材料成本漲了近2萬，他只敢漲4000塊。因為他算過，漲多了用戶不買，漲少了虧得更狠。YU7標準版定價23.35萬元，雷軍直言這是管理層咬著牙定的，最早的定價是23.99萬元。他要把每一分錢都算在刀刃上。

賭的時候，他比誰都瘋。未來三年600億砸AI，未來五年2000億砸研發。這些錢短期內看不到回報，甚至可能打水漂。但他還是砸了。

手機在跌，汽車在虧，股價在崩。但他燒錢的手沒停過。

2026年6月，小米YU7 GT以10分29秒483的成績，創下全球首個紐北自動駕駛圈速紀錄。沒有駕駛員，沒有遠程操控，完全由系統自主判斷、自主決策、自主控制。

雷軍發文說這絕對是一個歷史性時刻。圈速從來不是目的，他希望在全球最嚴苛的試驗場上，通過極端工況驗證與打磨，提升智能駕駛的能力上限。

同一天，股價還在跌。手機出貨還在縮。AI還在燒錢。《置身米內》還在瘋傳。

這些事發生在同一個人身上，發生在同一家公司里。

項羽當年也是戰無不勝的，但項羽最后敗了。劉邦屢敗屢戰，卻總能在別的戰線翻盤。

雷軍是項羽還是劉邦，取決于他能不能把汽車和AI打下來的仗，轉化成手機高端化的翻身仗。目前看，這個轉化還沒發生。但只要他還在賭，這場仗就沒打完。

你覺得雷軍是項羽還是劉邦？